Bill Ackman: Dit aandeel is nu ongelooflijk goedkoop!

In het kort:

• Bill Ackman ziet in Uber geen belofte meer, maar een winstgevend platform met structurele vrije kasstromen en lange termijn discipline.

• Uber heeft zijn schaal sinds 2023 omgezet in rendement, met stijgende marges, sterke groei en een steeds kapitaallichter bedrijfsmodel.

• Het aandeel blijft onderwerp van debat, terwijl Uber ondertussen winst maakt, eigen aandelen inkoopt en strategisch inspeelt op bezorging en autonoom rijden.

Toen Bill Ackman Uber in begin 2025 benoemde in zijn aandeelhoudersbrief, trok dat direct de aandacht. Niet omdat Uber onbekend is, maar omdat het moment veelzeggend was. Het bedrijf werd jarenlang gezien als een groeiverhaal zonder structurele winst. Veel beleggers bleven dat beeld hanteren, ook toen de cijfers begonnen te veranderen. Ackman keek nadrukkelijk naar de huidige realiteit van Uber. Hij zag een platform dat winstgevend opereert, vrije kasstromen genereert en steeds gerichter keuzes maakt voor de lange termijn.

Sinds de aankoop van het beleggingsfonds van Ackman (Pershing Square) is het aandeel zo'n 32% gestegen.

Koers Uber afgelopen jaar

Bron: Google Finance

Een aantal dagen geleden bevestigde Ackman op X dat hij het aandeel nog steeds ongelooflijk goedkoop vindt.

Bron: X

Uber begon ooit als een eenvoudige oplossing voor vervoer in San Francisco. In vijftien jaar tijd groeide het uit tot een wereldwijd platform dat actief is in meer dan zeventig landen. Dagelijks verwerkt het tientallen miljoenen ritten en bestellingen. Achter die zichtbare diensten zit een infrastructuur die vraag en aanbod continu met elkaar verbindt. Dat systeem vormt de kern van het bedrijf en verklaart een groot deel van de schaalvoordelen.

Van snelle expansie naar structurele winst

Jarenlang lag de focus bij Uber op groei. Nieuwe markten werden geopend met forse investeringen en lage prijzen. Winstgevendheid had een lagere prioriteit. Dat zorgde voor indrukwekkende schaal, terwijl het vertrouwen van beleggers onder druk bleef staan.

Sinds 2023 is dat patroon doorbroken. Uber rapporteert sindsdien consistente winst. In 2025 werd die ontwikkeling verder zichtbaar. In het derde kwartaal groeide de omzet met 20 procent en het aantal ritten met 22 procent. Het aantal maandelijkse actieve gebruikers nam met 17 procent toe. Deze groei ging gepaard met stijgende marges en een record aan vrije kasstroom.

Vrijekasstroom $Uber

Bron: Fiscal

Die combinatie wijst op een bedrijf dat zijn schaal nu omzet in rendement. Kosten groeien minder snel dan de omzet en vaste uitgaven drukken steeds minder zwaar op het geheel. Het platformmodel speelt hierin een centrale rol. Uber bezit vrijwel geen voertuigen en geen fysieke infrastructuur. Het faciliteert transacties tussen gebruikers en zelfstandige chauffeurs en bezorgers. Daardoor blijft het model flexibel en relatief kapitaallicht.

Een breder platform dan mobiliteit alleen

Uber wordt vaak geassocieerd met ritten, terwijl het bedrijf inmiddels breder opereert. De bezorgtak vormt een belangrijk tweede fundament. Ongeveer de helft van de totale boekingswaarde komt uit Delivery. Binnen dat segment groeit vooral boodschappen- en retailbezorging, dat inmiddels op een miljardenomvang draait.

Deze verbreding vergroot de relevantie van Uber in het dagelijks leven van gebruikers. Het platform wordt vaker gebruikt en voor meerdere doeleinden. Gebruikers die zowel ritten als bezorging afnemen, besteden meer en blijven langer actief. Uber stimuleert dit via betere integratie van diensten en gerichte aanbiedingen.

Het abonnementsmodel Uber One speelt hierbij een ondersteunende rol. Gebruikers betalen een vast bedrag voor voordelen en kortingen. In de beginfase drukt dit op de marge per gebruiker. Op langere termijn zorgt het voor voorspelbare inkomsten en hogere klantbinding.

Aan de kostenkant is een belangrijke ontwikkeling zichtbaar bij verzekeringen. Deze kosten vormden jarenlang een structurele druk, vooral in de Verenigde Staten. Door verbeterde veiligheidsmaatregelen, datagedreven risicobeoordeling en aanpassingen in regelgeving zijn de stijgingen afgevlakt. Het management geeft aan dat dit leidt tot structurele besparingen die deels worden ingezet om de vraag te stimuleren.

Autonoom rijden als strategische ontwikkeling

Autonoom rijden blijft een belangrijk discussiepunt rond Uber. Beleggers vrezen dat technologiebedrijven of autofabrikanten eigen netwerken opzetten en daarmee het platform onder druk zetten. Uber benadert dit vraagstuk vanuit een ander perspectief.

Het bedrijf ziet zichzelf als de vraaglaag binnen mobiliteit. Autonome voertuigen hebben bezetting nodig om economisch rendabel te zijn. Uber beschikt over een wereldwijd netwerk, miljoenen gebruikers en ervaring met het organiseren van ritten op grote schaal. In steden waar autonome voertuigen via Uber actief zijn, ligt de benutting hoger dan bij afzonderlijke initiatieven.

Uber kiest daarom voor samenwerking met meerdere partijen. Het werkt met grote spelers zoals Waymo en met kleinere ontwikkelaars van autonome technologie. Daarnaast investeert het via partnerschappen met onder meer Nvidia in een eigen vloot. Deze aanpak biedt flexibiliteit en houdt strategische opties open.

Het management geeft aan dat autonome ritten voorlopig geen grote winstbijdrage leveren. De technologie is kapitaalintensief en de uitrol verloopt geleidelijk. Tegelijk wordt het gezien als een manier om op termijn kosten per rit te verlagen en nieuwe toepassingen mogelijk te maken.

Blijvende risico’s en open vragen

Ondanks de verbeterde prestaties blijft Uber een complex bedrijf. Het opereert in een sterk gereguleerde omgeving waarin arbeidswetgeving, dataprivacy en lokale regels per regio verschillen. Veranderingen hierin kunnen directe invloed hebben op de kostenstructuur.

Concurrentie blijft eveneens aanwezig. In mobiliteit en bezorging zijn meerdere spelers actief die prijsdruk kunnen veroorzaken. De Freight-divisie blijft achter en draagt voorlopig beperkt bij aan het resultaat.

Ook de economische cyclus speelt een rol. Uber is gevoelig voor consumentenbestedingen. Bij afnemende koopkracht kan het gebruik afnemen. Het bedrijf probeert dit op te vangen door verschillende prijsklassen en diensten aan te bieden, zodat gebruikers hun gedrag kunnen aanpassen binnen hetzelfde platform.

Wat Uber op dit moment kenmerkt, is de combinatie van schaal en groeiruimte. In de belangrijkste markten gebruikt slechts een deel van de bevolking het platform actief. Slechts een minderheid maakt gebruik van meerdere diensten. Dat wijst op verdere groeimogelijkheden zonder uitbreiding naar nieuwe landen.

Voor beleggers als Bill Ackman ligt daar de kern van het verhaal. Uber wordt nog vaak beoordeeld op zijn verleden, terwijl het bedrijf inmiddels structureel anders functioneert. Het genereert kasstromen, koopt eigen aandelen in en bouwt aan strategische posities voor de toekomst. Tegelijk blijft het onderwerp van debat en onzekerheid, wat het bedrijf interessant maakt om te volgen.

Lees ook: Waarom negeren beleggers massaal dit aandeel?

Ook voor particuliere beleggers die inspelen op dit soort langetermijnverhalen speelt efficiëntie een steeds grotere rol. Rendement wordt immers niet alleen bepaald door de juiste aandelenkeuze, maar ook door de kostenstructuur waartegen wordt gehandeld, zeker bij internationale posities zoals Uber.

In dat kader werd MEXEM door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er met slechts 0,005% aan valutakosten, tegenover circa 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat op jaarbasis kan oplopen tot honderden of zelfs duizenden euro’s.