Iedereen gebruikt deze app, maar beleggers lopen massaal weg

1 aug

4 minuten om te lezen

In het kort:

Dit aandeel staat onder druk, hoewel het met 946 miljoen maandelijkse en 474 miljoen dagelijkse gebruikers een enorm bereik heeft.
De omzet steeg in 2025 met 11% naar 5,93 miljard dollar en de vrije kasstroom naar 437 miljoen dollar, maar onderaan bleef 460 miljoen dollar verlies staan.
Voor duurzaam koersherstel moet het de advertenties beter laten renderen, de omzet per gebruiker verhogen en veel strenger kiezen waar het kapitaal naartoe gaat.

Snapchat is nog altijd diep verankerd in het dagelijks leven van jongeren, maar die populariteit levert Snap op de beurs nauwelijks krediet op. De laatste volledige jaarcijfers tonen wel vooruitgang: meer gebruikers, hogere omzet en een duidelijk betere kasstroom. Toch blijft het bedrijf verlieslatend en moet het concurreren met advertentiemachines als Meta en TikTok. Voor een duurzaam herstel is daarom meer nodig dan gebruikersgroei. Snap moet bewijzen dat iedere gebruiker winstgevender wordt, dat de kosten structureel dalen en dat dure toekomstprojecten financieel discipline krijgen.

Snapchat bij jongeren populair maar dat is het allesbehalve op de beurs:

Een populaire app is nog geen sterk aandeel

Snapchat heeft een duidelijk concurrentievoordeel: het platform voelt voor veel jonge gebruikers persoonlijker en minder openbaar dan Instagram of TikTok. Berichten verdwijnen, vriendengroepen staan centraal en augmented reality is in de app ingebouwd. Dat maakt het netwerk cultureel relevant en moeilijk volledig te kopiëren.

Alleen betaalt de beurs niet voor culturele relevantie, maar voor toekomstige kasstromen. Daar ligt Snaps probleem. Een groot deel van de groei komt uit regio's waar adverteerders per gebruiker minder betalen. Tegelijk zijn grotere concurrenten sterker in advertentiemeting, aanbevelingssoftware en het omzetten van aandacht in aankopen. Snap heeft dus bereik, maar verdient nog te weinig aan dat bereik.

De laatste cijfers bewijzen vooruitgang

Over 2025 steeg de omzet met 11% naar 5,931 miljard dollar. In het vierde kwartaal kwam de omzet uit op 1,716 miljard dollar, 10% meer dan een jaar eerder. Snap boekte in dat kwartaal 45 miljoen dollar nettowinst en 206 miljoen dollar vrije kasstroom.

Ook de gebruikersdata waren sterk. Snap meldde 946 miljoen maandelijkse actieve gebruikers en 474 miljoen dagelijkse gebruikers. De gemiddelde omzet per gebruiker steeg in het vierde kwartaal met 5% naar 3,62 dollar. Bovendien groeide het aantal abonnees naar 24 miljoen, 71% meer dan een jaar eerder. Snapchat+ en andere niet-advertentie-inkomsten maken het model daarmee iets minder afhankelijk van de grillige advertentiemarkt.

De zwakke plek blijft de onderkant van de resultatenrekening. Over heel 2025 verloor Snap netto 460 miljoen dollar. Dat was beter dan het verlies van 698 miljoen dollar in 2024, maar nog steeds onvoldoende voor een onderneming die al jaren schaal belooft. De vrije kasstroom van 437 miljoen dollar is bemoedigend, maar moet structureel stijgen en mag niet worden uitgehold door hoge aandelenbeloningen of nieuwe hardware-uitgaven.

Snap omzet, nettoverlies en vrije kasstroom:

Waarom het aandeel Snap onder druk blijft

Beleggers twijfelen vooral aan de kwaliteit van de groei. Meer gebruikers helpen alleen wanneer advertentieprijzen, koopconversies en omzet per gebruiker tegelijk verbeteren. Snap moet adverteerders laten zien dat campagnes meetbaar rendement opleveren. Zolang Meta meer data, betere targeting en een groter verkoopapparaat heeft, blijft Snap vaak een aanvullend advertentiekanaal in plaats van de eerste bestemming voor marketingbudgetten.

Daar komt kapitaaldiscipline bij. Snap wil met de AR-bril Specs een platform voor de periode na de smartphone bouwen. Dat kan op lange termijn waardevol worden, maar hardware is duur en de commerciële vraag is onzeker. Innovatie is welkom, maar niet wanneer een onzekere bril de verbeterde kasstroom opnieuw opslokt.

Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content en live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers. Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code WINST.

Dit moet veranderen voor koersherstel

De eerste prioriteit is een sterker advertentieplatform. AI moet advertenties beter voorspellen, campagnes eenvoudiger meetbaar maken en kleine bedrijven sneller resultaat geven. De tweede prioriteit is monetisatie buiten Noord-Amerika. De internationale gebruikersgroei is waardevol, maar pas echt koersrelevant wanneer de omzet per gebruiker daar overtuigend meegroeit.

Lees ook: Cathie Wood koopt voor miljoenen bij maar de echte koopkans ligt pas op 250 dollar

De derde prioriteit is structurele winstgevendheid. De aangekondigde herstructurering en de beoogde jaarlijkse besparingen van meer dan 500 miljoen dollar zijn een begin. Beleggers zullen echter vooral letten op de combinatie van aangepaste winst, vrije kasstroom en aandelenverwatering. Kosten besparen terwijl medewerkers in nieuwe aandelen worden betaald, creëert voor aandeelhouders minder waarde dan de aangepaste cijfers suggereren.

De omzet per gebruiker moet versnellen om beleggers terug te lokken:

Snap moet winstgevender worden, niet alleen groter

Mijn oordeel is daarom terughoudend. Snap is geen zwak consumentenproduct, maar het aandeel blijft fundamenteel onvoldoende overtuigend zolang populariteit niet duidelijker in winst en vrije kasstroom verandert. De volgende stijgingsfase vraagt drie bewijzen: sneller groeiende omzet per gebruiker, blijvend hogere marges en een scherp plafond op risicovolle hardware-investeringen.

Als die combinatie zichtbaar wordt, kan de markt Snap opnieuw als groeiplatform waarderen. Blijft vooral het gebruikersaantal stijgen terwijl de winst achterblijft, dan blijft het aandeel een belofte met bovengemiddeld risico. Voor Snap ligt de lat niet bij nog meer aandacht, maar bij aantoonbaar meer waarde per minuut aandacht.