Kopen en nooit meer verkopen - Is dit dividendaandeel nu koopwaardig?

In het kort:

• PepsiCo is een wereldwijd voedings- en drankenconcern, bekend om zijn iconische merken, maar de koers daalde recentelijk met 19% in een jaar.

• Ondanks de koersdaling is PepsiCo een Dividend Aristocrat, wat betekent dat het bedrijf al meer dan 25 jaar achter elkaar zijn dividend heeft verhoogd.

• Analisten zijn verdeeld over de koers, met sommigen die een 'Buy' aanbevelen en anderen die een 'Hold' aanhouden, maar koersherstel wordt verwacht.

In een wereld die continu in beweging is, blijft één naam onverminderd herkenbaar in bijna elk huishouden: PepsiCo. Dit wereldwijde voedings- en drankenconcern, met een indrukwekkend portfolio van iconische merken zoals Pepsi, Lay's en Quaker Oats, heeft zich door de jaren heen gevestigd als een gigant in de consumentenindustrie. Het bedrijf heeft een rijke geschiedenis, die teruggaat tot 1965 toen de Pepsi-Cola Company fuseerde met Frito-Lay. Sinds die tijd is PepsiCo uitgegroeid tot een conglomeraat dat niet alleen frisdranken en snacks produceert, maar ook een breed scala aan voedingsproducten aanbiedt die aansluiten bij de veranderende consumentenbehoeften.

Hoewel PepsiCo's merken alomtegenwoordig zijn, is de recente beursperformance een punt van aandacht voor beleggers. De aandelenkoers van het bedrijf heeft een uitdagende periode doorgemaakt, met een daling van ongeveer 4,5% year-to-date en een scherpere daling van bijna 19% over het afgelopen jaar. Ondanks deze koersdaling blijft PepsiCo een fundamenteel sterke speler met een unieke positie. Het bedrijf heeft namelijk de prestigieuze status van dividend aristocrat, wat betekent dat het al meer dan 25 jaar op rij het dividend aan zijn aandeelhouders heeft verhoogd. Deze consistentie in dividenduitkeringen getuigt van de financiële discipline en de robuuste cashflow die het bedrijf genereert, zelfs in economisch onzekere tijden. Voor beleggers die op zoek zijn naar inkomsten uit hun investeringen, biedt deze status een geruststellende zekerheid. De vraag die blijft is, wat zijn de drijvende krachten achter deze schijnbare tegenstrijdigheid tussen de recente koersprestaties en de sterke dividendhistorie van het bedrijf? En hoe verhoudt deze dynamiek zich tot de toekomstige groeivooruitzichten van de onderneming? Dit zijn de kernvragen die we in dit artikel verder zullen verkennen.

Performance afgelopen jaar:

Bron: Tradingview

De producten en inkomsten van PepsiCo

Als een gigant in de wereld van verpakte consumentengoederen, verdient PepsiCo haar geld met een divers aanbod van producten. Het bedrijfsmodel is eenvoudig, maar effectief: ze produceren, verkopen, en distribueren een breed scala aan dranken, snacks en voedingsmiddelen wereldwijd. De kracht van PepsiCo zit in haar tweeledige strategie. Naast de iconische frisdrank Pepsi, biedt het bedrijf een enorme variëteit aan hartige snacks, ontbijtproducten en gezondere alternatieven. Deze aanpak stelt PepsiCo in staat om in te spelen op verschillende consumentenbehoeften en momenten van de dag, waardoor het een constante aanwezigheid heeft in de levens van miljoenen mensen.

Verdienmodellen per segment

Om een beter inzicht te krijgen in hoe PepsiCo haar inkomsten genereert, is het nuttig om te kijken naar de verschillende bedrijfssegmenten. Historisch gezien zijn de twee belangrijkste pijlers van het bedrijf de dranken en snacks.

Frito-Lay Noord-Amerika (FLNA) is het segment dat de snackproductie en -verkoop in de VS en Canada verzorgt. Denk hierbij aan bekende merken zoals Lay's, Doritos en Cheetos. Het verdienmodel van Frito-Lay is gebaseerd op een hoge omloopsnelheid en sterke merkloyaliteit. De winstmarges op snacks zijn over het algemeen aantrekkelijk, en de distributie via supermarkten en gemakswinkels is zeer efficiënt. De strategie hier is om de schapruimte te domineren en consumenten constant te verleiden met nieuwe producten en slimme marketing.

Quaker Foods Noord-Amerika (QFNA) richt zich op ontbijtproducten en andere voedingsmiddelen, voornamelijk in Noord-Amerika. Dit omvat merken zoals Quaker, bekend van havermout en ontbijtgranen. Dit segment heeft een iets ander verdienmodel; de nadruk ligt meer op de "gezonde" en "voedzame" aspecten van de producten. De marges zijn hier vaak stabieler, omdat ontbijtproducten als basisbehoeften worden gezien. Groei in dit segment wordt aangedreven door de toenemende vraag naar gezonde voeding, wat PepsiCo de mogelijkheid biedt om haar portfolio te diversifiëren.

PepsiCo Dranken Noord-Amerika (PBNA) vertegenwoordigt de drankenportefeuille van het bedrijf in de VS en Canada, waaronder klassiekers als Pepsi-Cola, Mountain Dew, Gatorade en Tropicana. De omzet in dit segment is enorm, maar de marges staan onder druk door de felle concurrentie, met name van aartsrivaal Coca-Cola. Het verdienmodel is gebaseerd op een combinatie van volume en merkkracht. PepsiCo investeert zwaar in marketing en sponsoring om de merkloyaliteit te behouden en gebruikt een geavanceerd distributiemodel waarbij het de merken en concentraten levert aan onafhankelijke of dochterondernemingen die de dranken bottelen en distribueren.

Ten slotte heeft PepsiCo sterke internationale segmenten in Latijns-Amerika, Europa, Afrika, het Midden-Oosten, Zuid-Azië en de Azië-Stille Oceaan. De strategie in deze regio's is een mix van de hierboven beschreven modellen, maar is altijd afgestemd op lokale smaken en marktomstandigheden. De groei is hier vaak hoger dan in de volwassen Noord-Amerikaanse markt, wat PepsiCo belangrijke toekomstige groeiperspectieven biedt. De uitdagingen in deze markten liggen in wisselkoersen, politieke stabiliteit en de noodzaak om robuuste distributienetwerken op te bouwen.

Omzetsverdeling in 2024 van PepsiCo:

Bron: PepsiCo IR

Dividend Aristocrat Status

PepsiCo heeft de prestigieuze status van Dividend Aristocrat verdiend. Deze titel wordt toegekend aan bedrijven die hun dividend al 25 jaar of langer onafgebroken hebben verhoogd. De consistentie in het verhogen van het dividend, zoals ook in de cijfers van de afgelopen jaren te zien is, toont aan dat PepsiCo over de lange termijn een robuust en veerkrachtig bedrijfsmodel heeft. De Dividend Aristocrat status is een krachtig signaal voor beleggers en duidt op een gezonde winstgroei, operationele stabiliteit en een management dat zich inzet om aandeelhouders te belonen. Het feit dat PepsiCo deze status heeft weten te behouden, zelfs tijdens perioden van economische onzekerheid, benadrukt de kracht van hun diverse productportfolio en wereldwijde aanwezigheid.

Liever meer risico en dichtbij huis? Lees dan ook: Is dit Nederlandse groeiaandeel nu een interessante belegging?

Dividend per aandeel

Het dividend per aandeel is gestaag en consistent toegenomen van $4,02 in 2020 tot $5,33 in 2024. Dit getuigt van een toewijding van het management om aandeelhouders te belonen. Een groeiend dividend is vaak een teken van een volwassen en stabiel bedrijf met een voorspelbare cashflow. De stijging van het dividend per aandeel weerspiegelt het vertrouwen van het management in de toekomstige winstgevendheid van het bedrijf. Voor beleggers is dit een geruststellend teken, aangezien een constant groeiend dividend inkomen kan bieden, met name voor beleggers die op zoek zijn naar een stabiel inkomen.

Dividend per aandeel:

Bron: PepsiCo IR

Payout ratio

De payout ratio, oftewel de verhouding tussen het uitgekeerde dividend en de nettowinst, geeft aan welk percentage van de winst wordt gebruikt om dividend uit te keren. Deze ratio schommelt tussen 69,3% en 77,4%. Een ratio in deze bandbreedte wordt over het algemeen als gezond beschouwd. Het toont aan dat het bedrijf een aanzienlijk deel van zijn winst uitkeert aan aandeelhouders, maar tegelijkertijd een solide deel (ongeveer 25-30%) overhoudt om te herinvesteren in de groei van het bedrijf. De daling van de payout ratio in 2022 tot 69,3% kan duiden op een hogere winstgroei in verhouding tot de dividendverhoging van dat jaar.

Payout ratio:

Bron: PepsiCo IR

Wat vinden analisten?

De recente koersdaling van PepsiCo heeft de aandacht van beleggers getrokken, en de meningen van financiële analisten over de toekomst van het aandeel lopen dan ook uiteen. De consensus is dat er herstel mogelijk is, maar er is geen eenduidigheid over de mate van dit herstel. Analisten van verschillende prominente banken en investeringsfirma's, zoals UBS en Citi, hebben een ‘Buy’ rating op het aandeel gezet, wat duidt op een sterk geloof in de toekomstige waarde van het bedrijf. Zo stelt Peter Grom van UBS een koersdoel van $170, en Filippo Falorni van Citi zelfs $168. Deze optimistische analisten lijken te geloven dat de huidige dip een uitstekende koopgelegenheid biedt, gezien de fundamentele kracht en de dividendhistorie van het bedrijf.

Aan de andere kant van het spectrum bevinden zich de analisten met een meer voorzichtige blik. Experten van onder andere TD Cowen en Bank of America Securities hebben een ‘Hold’ rating afgegeven, met koersdoelen van respectievelijk $155 en $150. Deze meer conservatieve benadering weerspiegelt mogelijk de bezorgdheid over de korte termijn uitdagingen, zoals de inflatiedruk en de veranderende consumentenvraag. Analisten zoals Robert Moskow en Peter Galbo lijken te suggereren dat hoewel PepsiCo een stabiele investering is, er voorlopig geen significante koersstijging wordt verwacht. Deze 'Hold' ratings weerspiegelen het standpunt dat het verstandig is om de ontwikkelingen af te wachten voordat men een beslissing neemt om meer aandelen te kopen of te verkopen.

Ondanks de verschillende koersdoelen is er een opvallende trend zichtbaar: de meerderheid van de analisten ziet een potentiële 'upside' in het aandeel. De gemiddelde koersdoelen van de analisten liggen namelijk significant hoger dan de huidige koers van PepsiCo. Zelfs de meest conservatieve koersdoelen, zoals die van Barclays met $144, suggereren nog steeds een kleine stijging. Dit toont aan dat, ondanks de recente uitdagingen op de markt, de financiële wereld vertrouwen blijft hebben in de veerkracht en het lange termijn potentieel van PepsiCo als een toonaangevend consumentengoederenbedrijf. De koersdoelen variëren van bescheiden tot zeer optimistisch, maar ze wijzen collectief in de richting van een herstel en groei in de toekomst.

Koersdoel voor de komende 12 maanden:

Bron: TipRanks