Klarna aandelen dalen 70% sinds IPO maar beleggers missen iets
- J. van den Poll
- 2 uur geleden
- 6 minuten om te lezen
In het kort:
Klarna lijkt mogelijk te hard afgestraft, mede door technische verkoopdruk rond de IPO, pre-IPO-aandeelhouders en het aflopen van de lock-up, niet alleen door fundamentele zwakte.
De markt onderschat mogelijk wat Klarna inmiddels is geworden: een sterk consumentenmerk met serieuze schaal, groei in de VS, trekken van een digitale bank en een onderbelicht AI-verhaal.
Tegelijk blijven de risico’s groot: Klarna zit in consumentenkrediet, is gevoelig voor economische tegenwind en krijgt te maken met strenger toezicht op buy now, pay later.
Klarna is zo’n aandeel waar de beurs momenteel vooral de zwakke plekken lijkt te zien. Sinds de beursgang op 10 september 2025 is het aandeel uitzonderlijk hard afgestraft. De IPO werd geprijsd op 40 dollar per aandeel, terwijl Klarna op 27 maart 2026 sloot op ongeveer 12,27 dollar. Dat soort koersverloop maakt beleggers vanzelf extra wantrouwig. Zeker bij een bedrijf dat actief is in consumentenkrediet en al snel wordt gezien als gevoelig voor economische tegenwind, strengere regelgeving en veranderend sentiment.
Is het aandeel van Klarna te hard afgestraft door felle verkoopdruk van pre-IPO aandeelhouders?
Toch is dat niet het hele verhaal. Juist bij Klarna heb ik het gevoel dat er meer speelt dan alleen een betaaloplossing die door de markt uit de gratie is geraakt. Voor mijn gevoel is Klarna een herkenbaar merk geworden. Het is een naam die blijft hangen, zeker bij jongere consumenten, en dat maakt het fundamenteel anders dan een anonieme knop bij het afrekenen. Precies dat merkgevoel maakt het interessant om te kijken of de beurs momenteel niet te eenzijdig focust op de risico’s, en te weinig op wat Klarna inmiddels als platform en consumentenmerk heeft opgebouwd.
Veel beleggers onderschatten dat Klarna zich stilletjes ontwikkelt van betaaloplossing tot volwaardige digitale bank.
Daar komt bij dat de koersdruk ook technisch is te verklaren. Bij de IPO kwamen 34,3 miljoen aandelen naar de markt, waarvan slechts 5 miljoen door Klarna zelf werden verkocht en ruim 29,3 miljoen door bestaande aandeelhouders. Bovendien liep op 9 maart 2026 de lock-up af voor ongeveer 335 miljoen aandelen. Dat klinkt alsof er ineens een enorme verkoopgolf kan ontstaan, maar Klarna heeft zelf toegelicht dat een groot deel van die stukken niet direct vrij naar de markt kon, onder meer door conversieprocessen, beperkingen voor affiliates en aandeelhouders die hun stemrecht wilden behouden. De harde koersreactie na de beursgang zegt dus niet alleen iets over scepsis rond het bedrijf, maar ook over de druk van een markt die rekening houdt met veel pre-IPO aandeelhouders die op termijn liquiditeit kunnen zoeken.
De schaal van Klarna is inmiddels serieus
Los van merk en zichtbaarheid zijn ook de operationele cijfers stevig. Klarna rapporteerde over 2025 een bruto handelswaarde van 127,9 miljard dollar en een omzet van 3,5 miljard dollar. Het bedrijf telde daarnaast meer dan 118 miljoen actieve gebruikers en ruim 966.000 merchants. Dat zijn aantallen die laten zien dat Klarna geen nichebedrijf meer is, maar een platform met internationale schaal. Schaal is in deze sector belangrijk, omdat een groter netwerk van consumenten en merchants elkaar versterkt. Meer gebruikers maken het platform interessanter voor webshops, en meer aangesloten webshops zorgen vervolgens weer voor meer zichtbaarheid en gebruik.
Die groei is ook in de recente kwartaalcijfers zichtbaar. Klarna meldde over het vierde kwartaal van 2025 een omzet van 1,082 miljard dollar. Daarmee kwam het bedrijf voor het eerst boven de grens van 1 miljard dollar kwartaalomzet uit. Zulke cijfers zijn van belang, omdat ze laten zien dat Klarna niet alleen een bekend merk is, maar ook in staat is om die merkpositie om te zetten in volume en omzet.
Omzet groei Klarna:
Ook in Nederland is de onderliggende markt groot
De Nederlandse markt laat zien dat het concept zelf breed aanslaat. Volgens de AFM verwerkten BNPL-aanbieders in 2024 ongeveer 53 miljoen transacties met een totale waarde van 5,1 miljard euro. Daarmee groeide de markt met circa 17 procent. Dat zijn forse volumes. Ze maken duidelijk dat achteraf betalen in Nederland geen randverschijnsel meer is, maar een betaalvorm die stevig in het online winkellandschap is verankerd.
Tegelijk laat dezelfde AFM-marktupdate zien dat de risico’s reëel blijven. Er zijn weliswaar minder betalingsproblemen dan eerder, maar ze zijn nog altijd omvangrijk. De AFM wijst bovendien op signalen van een zwakkere financiële gezondheid bij een deel van de BNPL-gebruikers onder de 35 jaar. Daarnaast komt buy now, pay later uiterlijk in november 2026 onder AFM-toezicht te vallen. Dat onderstreept dat deze markt groeit, maar ook dat zij steeds nadrukkelijker onder het vergrootglas van de toezichthouder ligt.
Klarna en de Amerikaanse creditcardcultuur: waar staat buy now, pay later?
Voor beleggers is vooral de internationale potentie relevant. Als een model als dit al duidelijk tractie heeft in Nederland en andere Europese markten, dan ligt de vraag voor de hand of het ook in de Verenigde Staten sterk kan aanslaan. Dat is een logische gedachte, juist omdat Amerikaanse consumenten al veel langer gewend zijn aan kredietgedreven consumptie. De cultuur rond creditcards is daar diep verankerd. Een oplossing die gemak, directe koopkracht en gespreide betaling combineert, sluit dus aan bij gedrag dat in die markt al bekend is.
Ook de cijfers wijzen erop dat die kans serieus is. Klarna meldde bij de kwartaalcijfers over het vierde kwartaal van 2025 dat de groei in de Verenigde Staten verder versnelde.
De groepsomzet kwam uit op 1,082 miljard dollar, terwijl de bruto handelswaarde in dat kwartaal opliep tot 38,7 miljard dollar. Eerder meldde het bedrijf bovendien dat de Amerikaanse GMV in 2025 met 43 procent op jaarbasis groeide. Als Klarna in de grootste creditmarkt ter wereld marktaandeel weet te winnen, dan wordt het beleggingsverhaal aanzienlijk groter dan alleen een Europees succesverhaal.
Het onderbelichte AI-verhaal van Klarna
Ook het AI-verhaal van Klarna voelt nog altijd wat onderbelicht. Het bedrijf zet AI inmiddels veel breder in dan alleen in klantenservice: de AI-assistent handelde in de eerste maand 2,3 miljoen gesprekken af en nam werk over dat Klarna gelijkstelde aan circa 700 fulltime agents, terwijl intern ook Kiki wordt ingezet als kennisassistent voor medewerkers, AI marketingkosten helpt verlagen en de app steeds sterker draait op gepersonaliseerde aanbevelingen en shoppingfunctionaliteiten.
Sebastian Siemiatkowski was daar bovendien opvallend vroeg bij: volgens Klarna zag hij direct na de lancering van ChatGPT in november 2022 de potentie en nam hij meteen contact op met Sam Altman. Juist daarom lijkt AI bij Klarna niet alleen een kostenverhaal, maar een structurele hefboom voor hogere productiviteit en marges: Klarna meldde in 2025 dat 96% van de medewerkers AI dagelijks gebruikt en dat de omzet per medewerker sterk is opgelopen, tot ruim $1 miljoen. Dat voedt de verwachting dat de markt Klarna op termijn meer gaat waarderen als AI-gedreven digitale bank en commerceplatform, en minder als pure BNPL-speler.
Klarna ontwikkelt zichzelf ondertussen door tot een bank en commerceplatform:
Sterke groei neemt de risico’s niet weg
Daarmee is niet gezegd dat Klarna een eenvoudige casus is. Het bedrijf blijft actief in consumentenkrediet, en dat betekent dat kredietverliezen, economische tegenwind en strengere regelgeving altijd een rol spelen. Juist in een sector met snelle groei kan dat zwaar doorwerken in waardering en sentiment. De aantrekkingskracht van het merk en de schaal van het platform zijn dus belangrijke pluspunten, maar ze nemen de structurele risico’s niet weg.
Voor een evenwichtige beoordeling is het daarom verstandig om beide kanten naast elkaar te blijven zetten. Aan de ene kant staat een bedrijf met een sterk merk, grote schaal, internationale groei en duidelijke tractie in de Verenigde Staten. Aan de andere kant staat een onderneming in een gevoelig segment waar toezicht toeneemt en waar de kwaliteit van groei voortdurend kritisch moet worden gevolgd. Wie Klarna analyseert, moet dus verder kijken dan alleen de populariteit van het product of de snelheid van de omzetgroei.
Klarna is daarmee een bedrijf dat om een genuanceerde beoordeling vraagt. De onderneming heeft zichtbaar meer opgebouwd dan alleen een handige betaaloptie. Het merk is herkenbaar, het platform heeft schaal en de internationale expansie, met name in de Verenigde Staten, verdient serieuze aandacht. Tegelijk blijft het een speler in een risicovolle en sterk gereguleerde markt. Precies die combinatie maakt Klarna interessant om te volgen. Niet als vanzelfsprekende winnaar, maar als een onderneming waarvan zowel de kansen als de kwetsbaarheden groot zijn.
Advertorial
Juist in een markt waarin groeiaandelen sterk kunnen schommelen en sentiment snel omslaat, kijken beleggers vaak ook naar manieren om tijdelijk vermogen defensiever te parkeren. Spaarrente en flexibiliteit spelen daarbij een logische rol, zeker wanneer je liquiditeit wilt behouden terwijl je de marktontwikkeling afwacht.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.
