Een vergeten AI-kans? Dit aandeel lijkt klaar voor een stijging

Rens Boukema
4 uur geleden
3 minuten om te lezen

In het kort:

AMD zag zijn datacenteromzet met 57% stijgen in Q1, mede dankzij sterke vraag naar AI-inferentie via MI300X-GPU’s.
Het bedrijf wordt steeds beter gepositioneerd om een belangrijker alternatief te worden voor Nvidia, vooral in inferentie-toepassingen van AI.
Met een PEG-ratio onder het sectorgemiddelde, lijkt het aandeel met 56% ondergewaardeerd.

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) lijkt op het punt te staan om definitief door te breken als tweede grote speler naast Nvidia in het AI-landschap. Volgens Noah's Arc Capital Management bevindt de AI-markt zich op een kritiek kantelpunt: inferentie – het toepassen van AI-modellen in plaats van ze te trainen – groeit explosief. En AMD zit er volgens hen met zijn MI300-reeks middenin.

De Q1-cijfers highlights van AMD:

Q1-cijfers bevestigen dit: AMD rapporteerde een omzetgroei van +36% op jaarbasis tot $7,44 miljard, en de datacenteromzet groeide zelfs met +57% tot $3,7 miljard, gedreven door hun Instinct-GPU’s. De winst per aandeel kwam uit op $0,96, ruim boven de verwachtingen. Maar de echte katalysator is de exponentieel groeiende vraag naar inferentiecapaciteit.

Inference: waarom AMD kans maakt tegen Nvidia

Waar Nvidia (NVDA) nog steeds domineert in AI-training, verschuift de aandacht van hyperscalers zoals Microsoft en Meta steeds meer naar inference. Nieuwe taalmodellen – zoals OpenAI’s GPT-4o of DeepSeek’s R1 – vragen veel rekenkracht bij gebruik, niet alleen bij training.

Inference is een enorme groeimarkt:

AMD speelt hierop in met de MI300X GPU, die beschikt over 192 GB HBM-geheugen, versus slechts 80 GB bij Nvidia. Daardoor kunnen klanten zoals Meta en Microsoft grote taalmodellen zoals LLaMA-2 en -3 op één enkele AMD-GPU draaien. Het resultaat: lagere latency en lagere kosten per query.

En dat blijft niet onopgemerkt:

Meer dan 35 cloudplatforms draaien nu op MI300-series.
TensorWave, een AI-startup, kondigde deze week een investering aan van $100 miljoen – exclusief gebaseerd op 8.000 MI325X GPU’s van AMD.
AMD heeft ook dag-één ondersteuning voor LLaMA 4, GEMMA 3, en meer dan 2 miljoen modellen op Hugging Face draaien op AMD-hardware.

Volgens AMD zelf bevinden we ons nu op het “echte” inflectiepunt van AI-inferentie.

Ondanks de indrukwekkende cijfers is het aandeel AMD fors teruggevallen:

AMD-aandeel staat nu op $117, ver onder de piek van $180.
Forward PEG-ratio: 1.10, ver onder het sectorgemiddelde van 1.72 (een onderwaardering van 36%).

De PEG-ratio vergelijkt waardering met winstgroei. Een PEG van 1,10 betekent dat AMD relatief goedkoop is ten opzichte van zijn groeiverwachting. Om gelijk te worden gewaardeerd als de sector (PEG 1,72), zou de koers met ruim 50% moeten stijgen – de 36% onderwaardering vertaalt zich dus in een koerspotentieel van ±56%..
Forward P/E: 28x, nog steeds onder AMD’s 5-jaarsgemiddelde van 40.8x.

Q1 brutomarge: 54%, een stijging van 140 bps YoY.

Jaar	Omzet ($ mld)	Groei YoY	EPS	Groei YoY
2025	31,62	+22,4%	4,01	+~20%
2026	37,29	+17,9%	5,95	+48%

In mijn ogen zijn deze cijfers aan de voorzichtige kant. Als inferentie daadwerkelijk blijft versnellen, zou de winstgroei zelfs boven deze projecties kunnen uitkomen. Op basis van een herwaardering richting de sector-gemiddelde PEG-ratio, ligt er potentieel voor meer dan 50% koersstijging.

Risico’s: software-ecosysteem & exportrestricties

Twee grote risico’s blijven bestaan:

Software en ROCm-ecosysteem
AMD moet blijven concurreren met Nvidia’s CUDA. In training is CUDA dominant. In inference is dat minder, maar slechte softwaredrivers kunnen adoption alsnog remmen.

Dit ecosysteem is geen bijzaak – het is de sleutel tot adoptie bij hyperscalers en overheidspartners, AMD maakt ook hierin zeker stappen. ROCm 6.4 ondersteunt inmiddels toonaangevende modellen zoals LLaMA 3.1 en DeepSeek R1, en levert volgens AMD tot 17x snellere decoderprestaties in vergelijking met eerdere versies.

Ondertussen blijft AMD zijn CapEx verantwoord beheren:
Bron: Ycharts
Door een open, modulair en schaalbaar alternatief te bieden voor Nvidia’s gesloten CUDA-platform, wordt AMD aantrekkelijk voor klanten die waarde hechten aan vendor-neutral infrastructuur en soevereine AI-oplossingen.

Dit versterkt AMD's strategische positie als platformpartner in plaats van enkel chipleverancier – een cruciaal verschil in een markt die snel opschuift van hardware naar end-to-end AI-oplossingen.
Exportrestricties naar China
Amerikaanse chiprestricties leidden tot een $1,5 miljard omzetverlies in 2025. Hoewel de Trump-campagne mogelijk soepeler regels wil, blijft dit een onzekere factor.

AMD lijkt op een keerpunt te staan. Waar Nvidia tot nu toe de AI-markt domineerde, begint AMD terrein te winnen in het snelgroeiende inferentie-segment. De hardware is er, het ecosysteem groeit, en het momentum in de markt bevestigt de verschuiving.

Met solide kwartaalcijfers, een underdog-waardering en een bewezen managementteam onder leiding van CEO Lisa Su, is AMD een absolute kanshebber voor een paar mooie beursjaren. Als het bedrijf blijft leveren – zowel in hardware als in software-ecosysteem – dan ligt een terugkeer richting de $180 of hoger binnen handbereik.