Dit aandeel wordt onderschat terwijl software miljarden oplevert
- Mika Beumer
- 5 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
JPMorgan verhoogt IBM naar kopen en ziet software als verborgen groeimotor.
Software levert inmiddels ongeveer twee derde van de winst van IBM.
Het aandeel staat dit jaar lager, terwijl de winstkwaliteit juist verbetert.
Steeds meer beleggers optimaliseren hun rendement door te kijken hoe professionals dit doen. eToro, een van de grootste sociale beleggingsnetwerken ter wereld, maakt dit mogelijk via een community waar je kunt volgen, delen en leren van andere beleggers.
Jarenlang werd IBM gezien als een traag technologiebedrijf dat vooral leefde van zijn verleden. Terwijl beleggers massaal geld stopten in Nvidia, Microsoft en andere AI winnaars, bleef IBM grotendeels buiten beeld. Nu denkt JPMorgan dat de markt een belangrijke fout maakt. Volgens de bank onderschatten beleggers massaal hoe sterk de softwareactiviteiten van IBM inmiddels zijn geworden.
Dat is een opvallende conclusie, want IBM behoort niet tot de aandelen die dagelijks de krantenkoppen domineren. Toch ziet JPMorgan juist daardoor een kans. Het aandeel staat dit jaar bijna 15 procent lager, terwijl de onderliggende activiteiten volgens de bank sterker worden.
De aandelenkoers van IBM in de afgelopen 10 jaar
Waarom JPMorgan plots veel positiever wordt over IBM
De upgrade van JPMorgan draait vooral om één onderdeel van het bedrijf: software. Analist Brian Essex verhoogde het advies van neutraal naar kopen en verhoogde tegelijkertijd het koersdoel van 270 naar 291 dollar.
Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.
Volgens JPMorgan begint software een steeds belangrijkere rol te spelen binnen IBM. Inmiddels is ongeveer 45 procent van de totale omzet afkomstig uit softwareactiviteiten. Nog belangrijker is dat deze divisie verantwoordelijk is voor ongeveer twee derde van de totale winst van het concern.
Dat verschil is cruciaal. Softwarebedrijven hebben doorgaans hogere marges, stabielere inkomsten en sterkere kasstromen dan hardwarebedrijven. Elke extra dollar omzet levert daardoor relatief meer winst op.
JPMorgan denkt dat veel beleggers IBM nog steeds beoordelen als een klassiek hardware en dienstenbedrijf. Daardoor krijgt het aandeel volgens de bank niet de waardering die past bij een onderneming waarvan software steeds meer het winstprofiel bepaalt.
De laatste kwartaalcijfers van IBM
De verborgen kracht achter de winstgroei
Volgens JPMorgan zit de echte kracht van IBM in de combinatie van verschillende softwareactiviteiten die elkaar versterken. Het bedrijf bouwt zijn strategie rond vier pijlers: hybride cloud, automatisering, dataplatformen en transactieverwerking.
Die onderdelen vormen volgens de bank een soort vliegwiel. Klanten die IBM gebruiken voor cloudoplossingen nemen vaak ook automatiseringssoftware af. Die klanten gebruiken vervolgens weer IBM's dataoplossingen of transactiesystemen. Daardoor ontstaan terugkerende inkomsten die jaar na jaar blijven binnenkomen.
Voor beleggers is dat interessant omdat terugkerende softwareomzet doorgaans veel voorspelbaarder is dan projectmatige dienstverlening of hardwareverkopen. Het zorgt voor stabielere winstgroei en maakt een bedrijf minder gevoelig voor economische schommelingen.
JPMorgan noemt die duurzaamheid zelfs ondergewaardeerd. De bank stelt dat veel beleggers nog onvoldoende beseffen hoe sterk deze softwaremotor inmiddels draait.
Dit is de P/E ratio van het aandeel
AI, quantum computing en infrastructuur versterken het verhaal
Het softwareverhaal staat bovendien niet op zichzelf. IBM profiteert ook van verschillende technologische trends die de komende jaren belangrijk kunnen worden.
Het bedrijf investeert zwaar in kunstmatige intelligentie via zijn Watson platform en werkt tegelijkertijd aan quantum computing, een technologie waar IBM wereldwijd nog altijd tot de koplopers behoort. Recent verhoogde Bank of America eveneens het koersdoel voor IBM na positieve signalen over de groei van AI toepassingen binnen de infrastructuuractiviteiten.
eToro is een van de meest toonaangevende sociale beleggingsnetwerken ter wereld en wil de manier waarop mensen beleggen veranderen. Het platform combineert multi-asset beleggen met sociale samenwerking: in een actieve community kun je inzichten delen, andere beleggers volgen en continu bijleren. Via eToro krijg je toegang tot aandelen, ETF's, crypto en talloze andere beleggingsmogelijkheden, allemaal via één gebruiksvriendelijk platform.
Vooral de combinatie van AI software, dataplatformen en bestaande bedrijfsrelaties maakt IBM interessant. Grote ondernemingen vertrouwen vaak al decennialang op IBM systemen. Wanneer diezelfde bedrijven AI willen implementeren, heeft IBM daardoor een natuurlijke ingang.
Dat betekent niet dat IBM ineens dezelfde groeicijfers zal laten zien als Nvidia of andere AI sterren. Wel betekent het dat het bedrijf mogelijk stabieler groeit dan veel beleggers momenteel verwachten.
Waarom beleggers opnieuw naar IBM kijken
Het opvallende aan IBM is dat het aandeel momenteel tussen twee werelden zit. Voor veel traditionele beleggers is het nog steeds een oud technologiebedrijf. Voor groeibeleggers behoort het niet tot de bekende AI favorieten.
Dit is hoe Wall Street naar het aandeel kijkt
Juist daardoor kan een waarderingskans ontstaan. Van de 25 analisten die het aandeel volgen hebben inmiddels 15 een koopadvies of sterk koopadvies. Het gemiddelde koersdoel ligt rond 285 dollar, terwijl sommige analisten zelfs richting 375 dollar kijken.
De belangrijkste vraag voor beleggers is niet of IBM de volgende Nvidia wordt. Dat is vrijwel zeker niet het geval. De interessantere vraag is of de markt voldoende rekening houdt met de verschuiving naar software, terugkerende inkomsten en hogere marges.
Volgens JPMorgan is het antwoord voorlopig nee. Terwijl beleggers zich massaal richten op de grootste AI winnaars, ontstaat er mogelijk juist een kans bij een bedrijf waarvan de winstkwaliteit al jaren verbetert, maar waarvan de waardering daar nog niet volledig in meegaat.
