Dit Europese bedrijf bezit snelwegen en verdient daarmee miljarden (al +3.000% koerswinst)

In het kort

• Een Spaanse wegenbouwer groeide uit tot een wereldspeler in infrastructuur met miljarden aan terugkerende inkomsten.

• De winstmotor draait vooral op tolwegen waar verkeer en tarieven jaar na jaar oplopen.

• Een groot deel van de toekomst ligt in Noord-Amerikaanse steden waar verkeersdruk steeds verder toeneemt.

• Steeds meer beleggers optimaliseren hun rendement door te kijken hoe professionals dit doen. eToro, een van de grootste sociale beleggingsnetwerken ter wereld, maakt dit mogelijk via een community waar je kunt volgen, delen en leren van andere beleggers.

Ferrovial behoort tot die groep bedrijven die op het eerste gezicht eenvoudiger lijken dan ze daadwerkelijk zijn. In de omzetcijfers oogt het concern als een bouwbedrijf. In de economische realiteit lijkt het veel sterker op een eigenaar van infrastructuur die jarenlang inkomsten ontvangt uit wegen en luchthavens. Juist dat onderscheid verklaart waarom beleggers het bedrijf vaak anders waarderen dan traditionele aannemers.

Koers Ferrovial

Bron: Google Finance

De onderneming werd in 1952 opgericht in Spanje en verhuisde haar juridische hoofdzetel enkele jaren geleden naar Nederland. Inmiddels ligt het zwaartepunt van de groei duidelijk in Noord-Amerika. Ferrovial bouwt infrastructuur, financiert projecten, beheert deze vervolgens vaak tientallen jaren en ontvangt gedurende die periode vergoedingen uit het gebruik van de activa. Dat model zorgt voor een combinatie van bouwactiviteiten en langlopende concessies.

eToro is een van de meest toonaangevende sociale beleggingsnetwerken ter wereld en wil de manier waarop mensen beleggen veranderen. Het platform combineert multi-asset beleggen met sociale samenwerking: in een actieve community kun je inzichten delen, andere beleggers volgen en continu bijleren. Via eToro krijg je toegang tot aandelen, ETF's, crypto en talloze andere beleggingsmogelijkheden, allemaal via één gebruiksvriendelijk platform.

De belangrijkste activiteit bestaat uit tolwegen. In 2025 kwam ongeveer €990 miljoen van de aangepaste EBITDA uit deze divisie. Daarmee vertegenwoordigen snelwegen een veel groter deel van de winst dan van de omzet. De bouwtak genereerde in hetzelfde jaar ruim €7,7 miljard omzet en €511 miljoen aangepaste EBITDA. Dat verschil laat zien hoe winstgevend concessieactiviteiten kunnen zijn zodra een project operationeel is.

EBITDA

Bron: Seeking Alpha

Het kroonjuweel is de 407 ETR rond Toronto. Ferrovial bezit bijna de helft van deze snelweg. De concessie loopt nog tientallen jaren door. Voor beleggers is deze weg interessant omdat de inkomsten afkomstig zijn uit een combinatie van verkeersgroei en stijgende tarieven. Zodra een auto gebruikmaakt van de weg, zijn de extra operationele kosten beperkt. Daardoor stroomt een groot deel van de extra omzet rechtstreeks door naar de winst. In 2025 groeide het verkeer op de 407 ETR met 6,1%, terwijl de opbrengst per rit met 11,7% steeg. Dat resulteerde opnieuw in stevige winstgroei.

Winstverwachtingen

Bron: Seeking Alpha

Hetzelfde patroon is zichtbaar op diverse Amerikaanse snelwegen van Ferrovial. In regio's zoals Dallas-Fort Worth en Noord-Virginia beheert het bedrijf zogenoemde managed lanes. Dat zijn rijstroken waarvoor automobilisten betalen in ruil voor een snellere doorstroming. De tarieven kunnen variëren afhankelijk van de drukte. Wanneer files toenemen, stijgt de waarde van tijdwinst voor automobilisten. Daardoor ontstaat een verdienmodel dat direct profiteert van verkeerscongestie.

Voor veel beleggers klinkt dat paradoxaal. Toch vormt toenemende verkeersdruk juist een belangrijke groeidrijver. Steden als Atlanta, Nashville, Charlotte en diverse regio's in Texas groeien snel qua bevolking en economische activiteit. Meer inwoners betekenen meer woon-werkverkeer. Meer bedrijvigheid zorgt voor extra transportbewegingen. Daardoor neemt de vraag naar infrastructuur toe zonder dat nieuwe wegen eenvoudig kunnen worden aangelegd.

Ferrovial probeert daar al jaren op in te spelen. Het bedrijf beschikt over ervaring in ontwerp, financiering, bouw en exploitatie. Die combinatie vergroot de kans om nieuwe concessies binnen te halen. In plaats van uitsluitend een weg aan te leggen, kan Ferrovial een volledig project ontwikkelen en vervolgens decennialang beheren. Dat creëert een veel langere economische levensduur van investeringen.

Een tweede groeidrijver bevindt zich op JFK Airport in New York. Ferrovial bezit een belang van 49% in de nieuwe Terminal One. Dit project moet uitgroeien tot een van de belangrijkste internationale terminals van de luchthaven. Eind eerste kwartaal 2026 was de bouw voor ongeveer 87% voltooid. Tegelijkertijd waren al toezeggingen van dertig luchtvaartmaatschappijen binnengehaald. Voor Ferrovial kan deze terminal op termijn een belangrijke bron van terugkerende inkomsten worden via passagiersvergoedingen, commerciële activiteiten en langlopende contracten met luchtvaartmaatschappijen.

Een opvallend kenmerk van de strategie is kapitaalrotatie. Wanneer een infrastructuurproject volwassen wordt en veel waarde heeft opgebouwd, verkoopt Ferrovial geregeld een deel van zijn belang. De opbrengst wordt vervolgens ingezet voor nieuwe projecten. Dat gebeurde eerder bij luchthavens in het Verenigd Koninkrijk. De vrijgekomen middelen werden gebruikt voor investeringen in Noord-Amerikaanse infrastructuur. Hierdoor verschuift het bedrijf steeds verder richting activa waarvan het management hogere groeivooruitzichten verwacht.

De financiële positie vormt daarbij een interessant onderdeel van het verhaal. Eind het eerste kwartaal van 2026 beschikte Ferrovial buiten de projectfinancieringen om over een netto kaspositie van ongeveer €1,2 miljard. Dat betekent dat de onderneming op holdingniveau meer liquide middelen had dan schulden. Voor infrastructuurbedrijven is dat een relatief comfortabele uitgangspositie, zeker omdat grote concessies daarnaast eigen financieringsstructuren hebben.