Dit aandeel keldert -64% en is nu het goedkoopst in jaren, letten beleggers wel op?
- Jelger Sparreboom
- 26 apr
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
De omzet groeit nog steeds rond de 10 tot 12 procent per jaar en de kasstroom blijft sterk
De waardering ligt op het laagste niveau in jaren vergeleken met eerdere periodes en sectorgenoten
AI verandert de markt, terwijl Adobe zich ontwikkelt richting een centrale rol in creatieve workflows
De koers van Adobe is sinds eerdere pieken met ongeveer 64 procent gedaald. Dat is een opvallende ontwikkeling voor een bedrijf dat lange tijd werd gezien als een van de sterkste softwarebedrijven. De waardering is hierdoor flink veranderd en ligt inmiddels op niveaus die eerder passen bij een volwassen bedrijf met gematigde groei. Tegelijkertijd laten de resultaten zien dat het bedrijf operationeel nog steeds stevig presteert. In het meest recente kwartaal groeide de omzet met 12 procent naar 6,4 miljard dollar en bleven de kasstromen op een hoog niveau.
Koers Adobe
Adobe verdient het grootste deel van zijn inkomsten met abonnementen op software. Programma’s zoals Photoshop, Illustrator en Premiere Pro vormen samen de Creative Cloud. Gebruikers betalen een vast bedrag per maand of per jaar om toegang te krijgen tot deze tools. Dit model zorgt voor stabiele en voorspelbare inkomsten. Veel klanten blijven jarenlang, omdat hun volledige werkwijze is ingericht op deze software. Ze werken met specifieke bestanden, plug-ins en workflows die lastig te vervangen zijn. Daardoor ontstaat een sterke vorm van klantbinding.
Naast creatieve software heeft Adobe ook een tweede belangrijke activiteit. Via de Experience Cloud helpt het bedrijf organisaties om marketingcampagnes te beheren, klantdata te analyseren en gepersonaliseerde content te maken. Deze activiteiten groeien mee met de toenemende digitalisering van bedrijven. Steeds meer organisaties willen hun klanten beter begrijpen en gerichter benaderen via digitale kanalen.
Het concurrentievoordeel van Adobe komt voort uit de combinatie van al deze onderdelen. Het bedrijf biedt een geïntegreerd systeem waarin content kan worden gemaakt, aangepast en verspreid. Gebruikers hoeven niet te schakelen tussen verschillende losse tools. Dit maakt het proces efficiënter en overzichtelijker. Daarnaast beschikt Adobe over veel kennis van creatieve processen en marketing, wat het moeilijk maakt voor nieuwe spelers om dezelfde positie op te bouwen.
De opkomst van kunstmatige intelligentie heeft de markt veranderd. Nieuwe tools maken het mogelijk om automatisch afbeeldingen en video’s te genereren. Dit verlaagt de drempel voor contentcreatie en zorgt voor nieuwe concurrentie. Adobe heeft hierop gereageerd door AI toe te voegen aan zijn eigen producten. Via oplossingen zoals Firefly en AI-assistenten kunnen gebruikers sneller werken en taken automatiseren.
Volgens het management biedt deze ontwikkeling ook kansen. CEO Shantanu Narayen gaf aan dat AI de markt kan vergroten doordat meer mensen content gaan maken en bedrijven meer investeren in digitale communicatie. Adobe probeert hiervan te profiteren door AI te integreren in bestaande workflows. Het doel is om snelheid en gebruiksgemak te combineren met de precisie die professionele gebruikers nodig hebben.
Een belangrijke ontwikkeling is de verschuiving van losse tools naar één samenhangend systeem. Adobe wil alle stappen in het creatieve proces met elkaar verbinden. Dit betekent dat een gebruiker bijvoorbeeld een marketingcampagne kan ontwikkelen, aanpassen en verspreiden binnen één omgeving. AI ondersteunt dit proces door repetitieve taken over te nemen en inzichten te geven op basis van data.
De financiële prestaties laten zien dat het bedrijf deze transitie kan ondersteunen. De vrije kasstroom ligt op een hoog niveau en bedroeg recent bijna 3 miljard dollar in één kwartaal. Op jaarbasis komt dit neer op meer dan 10 miljard dollar. Deze kasstromen geven Adobe ruimte om te investeren in nieuwe technologie en tegelijkertijd aandelen in te kopen. Het bedrijf heeft de afgelopen jaren miljarden besteed aan het terugkopen van eigen aandelen.
Kasstroom
Voor het volledige jaar verwacht het management een omzet van ongeveer 26 miljard dollar. Dat komt neer op een groei van rond de 9 tot 10 procent. Analisten verwachten dat deze groei in de komende jaren enigszins kan afvlakken, mede door veranderingen in de markt en de invloed van AI.
Omzetverwachtingen
De waardering van het aandeel is sterk gedaald. De koers-winstverhouding ligt op een niveau dat historisch gezien laag is voor Adobe. Ook ten opzichte van andere softwarebedrijven oogt de waardering bescheiden. Een belangrijke verklaring hiervoor ligt in de zorgen over AI. Beleggers vragen zich af hoe het abonnementsmodel zich ontwikkelt in een wereld waarin AI de productiviteit verhoogt en mogelijk minder gebruikers nodig zijn.
Daarnaast staat een deel van de bestaande activiteiten onder druk. De verkoop van stockfoto’s neemt af doordat AI steeds beter in staat is om zelf beelden te genereren. Dit had recent een merkbare invloed op de groei. Het management erkent deze ontwikkelingen en geeft aan dat het bedrijf zich aanpast door nieuwe producten en diensten te ontwikkelen.
Een belangrijk onderdeel van deze aanpassing is het introduceren van nieuwe prijsmodellen. Naast abonnementen werkt Adobe steeds meer met gebruiksgebaseerde prijzen. Klanten betalen bijvoorbeeld voor het gebruik van AI-functionaliteit via credits of tokens. Dit zorgt ervoor dat de prijs direct gekoppeld is aan het gebruik en de waarde die wordt geleverd.
Daarnaast werkt Adobe samen met grote technologiebedrijven zoals OpenAI, Microsoft en Google. De software van Adobe wordt geïntegreerd in deze platforms, zodat gebruikers vanuit verschillende omgevingen toegang hebben tot creatieve functies. Tegelijkertijd blijft het eigen platform van Adobe een centrale rol spelen, omdat daar de volledige workflow beschikbaar is.
De huidige situatie kan worden gezien als een overgangsfase. Adobe ontwikkelt zich van een traditioneel softwarebedrijf naar een platform waarin AI een belangrijke rol speelt. Deze verandering brengt onzekerheid met zich mee, vooral rond groei en marges. Tegelijkertijd blijft het bedrijf sterke resultaten laten zien en beschikt het over een stevige marktpositie.
De waardering weerspiegelt deze onzekerheid. De markt houdt rekening met een toekomst waarin de groei lager ligt dan in het verleden. Tegelijkertijd blijven de kasstromen sterk en blijft de vraag naar digitale content groeien. De uiteindelijke ontwikkeling zal afhangen van hoe goed Adobe zijn strategie rond AI en integratie van workflows weet uit te voeren.
Advertorial
Wie zijn rendement wil optimaliseren in een markt die snel verandert door technologie en kostenstructuren, doet er goed aan ook kritisch te kijken naar de brokerkeuze. Zeker bij internationale beleggingen en valutatransacties kunnen kosten een directe impact hebben op het uiteindelijke resultaat.
MEXEM is door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en onderscheidt zich met valutakosten van 0,005 procent, tegenover 0,25 procent bij DEGIRO en SAXO Bank. Voor de gemiddelde belegger kan dat verschil oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
