Waarom presteert deze 'beurslieveling' al jarenlang zo slecht? (al 10 jaar stilstand)

In het kort

• Achter Mickey Mouse schuilt een van de krachtigste intellectuele-eigendomsmachines ter wereld.

• Een succesvolle Disney-film kan jarenlang omzet opleveren ver buiten de bioscoop.

• Streaming, pretparken en cruises versterken elkaar steeds nadrukkelijker.

• Via Raisin profiteren spaarders tijdelijk van 2,85% rente per jaar op een vrij opneembare spaarrekening met Europees depositogarantiestelsel.

Disney is een van die zeldzame ondernemingen waarbij een nieuw personage kan uitgroeien tot een attractie, een streaminghit, een speelgoedlijn en een cruisebeleving. Juist die eigenschap maakt het bedrijf interessant voor beleggers. Waar veel mediabedrijven afhankelijk zijn van losse producties, beschikt Disney over een ecosysteem waarin succesvolle verhalen zich door de hele organisatie kunnen verspreiden.

Koers Disney

Bron: Google Finance

De oorsprong van het concern ligt uiteraard in film en animatie, al is Disney inmiddels veel breder geworden. Het bedrijf verdient geld met streamingdiensten zoals Disney+ en Hulu, met sportzender ESPN, met filmstudio’s waaronder Pixar en Marvel, met cruiseschepen en met pretparken verspreid over de wereld. Die activiteiten lijken op het eerste gezicht afzonderlijke bedrijven. In de praktijk zijn ze steeds sterker met elkaar verweven.

Dat wordt zichtbaar wanneer een franchise aanslaat bij het publiek. Een film als Zootopia kan bezoekers naar de bioscoop trekken, vervolgens kijkers naar Disney+ brengen en daarna verschijnen in attracties, merchandise en andere ervaringen. Voor beleggers is dat relevant omdat de economische levensduur van een succesvolle creatie daardoor veel langer wordt dan bij een traditionele filmrelease.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie gestart waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.

Disney spreekt tegenwoordig nadrukkelijk over een geïntegreerde strategie waarbij alle onderdelen van het concern elkaar versterken. Binnen het bedrijf wordt dat vaak omschreven als een aanpak waarin intellectueel eigendom centraal staat. De onderneming probeert waarde te creëren rond verhalen en personages, waarna verschillende bedrijfsonderdelen die populariteit verder uitbouwen. Daardoor ontstaat een vliegwieleffect dat moeilijk te kopiëren is.

Omzet

Bron: Seeking Alpha

Een belangrijke groeidrijver ligt in streaming. Jarenlang stond Disney+ vooral bekend als een platform dat veel investeringen vergde. Inmiddels verschuift de aandacht richting winstgevendheid. Het streamingsegment genereert tegenwoordig substantiële operationele winst en Disney investeert verder in personalisatie. Door kijkers relevantere aanbevelingen te tonen, stijgt de betrokkenheid op het platform. Dat klinkt technisch, al is het economisch eenvoudig te begrijpen: gebruikers die langer kijken, blijven doorgaans langer abonnee.

Ook ESPN speelt een belangrijke rol in de toekomst van het concern. Sportrechten vormen nog altijd een van de krachtigste manieren om grote groepen kijkers gelijktijdig te bereiken. Disney investeert daarom in digitale functies rond sportconsumptie. Daarmee probeert het bedrijf ESPN te positioneren als een modern sportplatform dat verder gaat dan traditionele televisie.

Pretparken blijven ondertussen een van de sterkste winstbronnen binnen het concern. Disneyland in Californië, Walt Disney World in Florida en de internationale parken trekken jaarlijks tientallen miljoenen bezoekers. Wat deze activiteiten bijzonder maakt, is dat bezoekers vaak een sterke emotionele band hebben met de merken en personages. Daardoor ontstaat een beleving die verder reikt dan een dagje uit. Voor Disney levert dat ruimte op om nieuwe attracties te ontwikkelen rond bestaande franchises.

Cruises vormen een andere groeimotor. Disney breidt de vloot uit en zoekt tegelijkertijd naar internationale expansie via samenwerkingen. Dat model vraagt relatief weinig extra kapitaal in vergelijking met volledig eigendom van nieuwe locaties. Hierdoor kan het concern nieuwe markten betreden terwijl de financiële risico’s beter beheersbaar blijven.

Technologie krijgt eveneens een steeds grotere rol. Disney gebruikt kunstmatige intelligentie onder meer voor aanbevelingen binnen streamingdiensten, advertentietechnologie en operationele processen. De economische betekenis daarvan zit vooral in efficiëntie. Wanneer technologie helpt om klanten beter te bedienen of processen slimmer te organiseren, kan dezelfde infrastructuur meer waarde genereren.

Interessant is dat Disney steeds nadrukkelijker probeert om Disney+ uit te bouwen tot een centraal digitaal platform. Het bedrijf spreekt over functies rondom interactie, commerce en gaming. Daarmee ontstaat een bredere relatie met de consument dan alleen het bekijken van films en series. Voor een onderneming die beschikt over tientallen wereldberoemde merken kan zo'n ontwikkeling de band met het publiek verder verdiepen.

Winstverwachting

Bron: Seeking Alpha

De kracht van Disney laat zich uiteindelijk samenvatten in één kenmerk: het bedrijf bezit een uitzonderlijk grote verzameling verhalen, personages en merken die generaties overstijgen. Van Star Wars tot Marvel en van Pixar tot klassieke Disney-figuren; elk succes kan op meerdere manieren worden benut. Dat maakt Disney tot veel meer dan een filmstudio of een exploitant van pretparken. Het is een onderneming die voortdurend probeert om creativiteit om te zetten in langdurige economische waarde.