Is dit het meest ondergewaardeerde AI-aandeel van dit moment?

Michiel V
33 minuten geleden
4 minuten om te lezen

In het kort:

CoreWeave bouwt AI-datacenters en heeft een orderboek van 99,4 miljard dollar, een stijging van 284% op jaarbasis, met Microsoft, Meta, OpenAI en Anthropic als klanten.
Nvidia investeerde 2 miljard dollar in het bedrijf, dat zijn actieve capaciteit kan verdrievoudigen met al gecontracteerde stroomcapaciteit.
Bij een koers-omzetverhouding van 8 is de waardering verdedigbaar, maar hoge schulden en rentelasten blijven een risico.

Niet elk AI-bedrijf maakt chips of schrijft software. CoreWeave doet iets anders: het bouwt de datacenters waar AI daadwerkelijk in draait. En dat blijkt een steeds lucratievere positie te zijn in het AI-ecosysteem.

Nvidia investeerde begin 2026 twee miljard dollar in het bedrijf, specifiek om CoreWeave te helpen bij het bouwen van wat het zelf AI-fabrieken noemt. Datacenters die volledig zijn ingericht op het draaien van zware AI-workloads, gevoed door Nvidia's eigen chips. Die investering is sindsdien met zo'n 11 procent in waarde gestegen, maar de werkelijke vraag is of er nog veel meer in zit.

Wat CoreWeave precies doet

CoreWeave valt in de categorie neocloud, een term voor cloudaanbieders die zich niet richten op algemene computerdiensten maar uitsluitend op AI-infrastructuur. Traditionele cloudspelers als Amazon Web Services en Microsoft Azure bedienen een breed scala aan klanten en toepassingen. CoreWeave richt zich uitsluitend op bedrijven die grote hoeveelheden rekenkracht nodig hebben voor AI.

Die focus trekt grote namen aan. Microsoft en Meta zijn klanten, maar ook AI-bedrijven als OpenAI en Anthropic huren capaciteit bij CoreWeave. Het bedrijf meldde tijdens zijn kwartaalupdate in mei dat het inmiddels tien klanten heeft die elk minstens een miljard dollar hebben toegezegd te besteden aan het huren van datacapaciteit.

Dat zijn geen kleine contracten. CoreWeave breidt zijn klantenbestand ook uit naar de financiële sector, met partijen als Jane Street en Hudson River Trading, en naar andere AI-bedrijven zoals Perplexity AI.

Een orderboek van bijna 100 miljard dollar

De meest indrukwekkende cijfer van CoreWeave is niet de omzet, maar het orderboek. Dat staat op 99,4 miljard dollar, een stijging van 284 procent op jaarbasis in het eerste kwartaal van 2026.

Ter vergelijking: de kwartaalomzet groeide in diezelfde periode met 112 procent naar 2,1 miljard dollar. Het orderboek groeit dus veel sneller dan de omzet, wat betekent dat er een enorme hoeveelheid toekomstige inkomsten klaarstaat om te worden omgezet.

CoreWeave schat dat het 36 procent van dat orderboek in de komende twee jaar omzet in omzet, en 75 procent binnen vier jaar. Op basis daarvan verwacht het bedrijf dat de jaarlijkse omzet stijgt van 18 miljard dollar aan het einde van 2026 naar 30 miljard dollar aan het einde van 2027.

Als die groei doorzet richting 40 miljard dollar in 2028, en de waardering in lijn blijft met de Nasdaq, zou de marktwaarde kunnen oplopen naar ruim 200 miljard dollar. Dat is een veelvoud van de huidige 53 miljard dollar.

Capaciteit die nog lang niet vol is

CoreWeave heeft momenteel meer dan 1 gigawatt aan actieve datacentercapaciteit. Maar het heeft al 3,5 gigawatt aan stroomcapaciteit gecontracteerd bij nutsbedrijven, wat betekent dat het zijn actieve capaciteit in theorie meer dan kan verdrievoudigen zonder nieuwe contracten te sluiten. De ambitie is om tegen het einde van dit decennium op 8 gigawatt actieve capaciteit te zitten.

Dat past in een bredere trend. Goldman Sachs verwacht dat de vraag naar datacenterenergie in de Verenigde Staten volgend jaar verdubbelt, van 31 gigawatt naar 66 gigawatt. AI-bedrijven en hyperscalers kopen beschikbare capaciteit in hoog tempo op, en CoreWeave staat klaar om daar een groot deel van op te vangen.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een focus op supermarkten en zorgcentra, met een brede spreiding over solide huurders en een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar, waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. Deze maand geldt een actie waarbij deelname mogelijk is vanaf € 10.000. Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.

De keerzijde: schulden en rentelasten

Datacenters bouwen is duur. CoreWeave heeft dit jaar al 20 miljard dollar opgehaald via schulden en aandelenuitgiftes om zijn uitbreiding te financieren. De rentelasten verdubbelden in het eerste kwartaal op jaarbasis naar 536 miljoen dollar. Dat drukt flink op de winstgevendheid en zal dat de komende tijd blijven doen.

Het management erkent dit en werkt actief aan het verlagen van de gemiddelde financieringskosten. De redenering is dat zodra het orderboek sneller wordt omgezet in omzet en operationele kasstromen, de schuldenlast relatief minder zwaar wordt.

Dat is een aannemelijk scenario als de groei doorzet, maar het vereist wel dat alles volgens plan verloopt.

Waardering nog niet overdreven

Ondanks een koersstijging van 22 procent dit jaar handelt CoreWeave op een koers-omzetverhouding van iets onder de 8. De Nasdaq Composite als geheel noteert op een verhouding van 5,2, wat betekent dat CoreWeave een beperkte premie betaalt. Gezien de drievoudige omzetgroei en het enorme orderboek is die premie verdedigbaar.

Voor beleggers die geloven dat de vraag naar AI-infrastructuur de komende jaren aanhoudt, biedt CoreWeave een directe manier om in die groei te participeren. Het bedrijf zit op een strategische positie in de keten: zonder de datacenters die het bouwt, kunnen de meeste AI-toepassingen simpelweg niet draaien. Nvidia's investering van twee miljard dollar is geen liefdadigheid, maar een strategische zet van een bedrijf dat precies weet hoe de AI-markt zich ontwikkelt.