Deze onverwachte zet van de Fed kan de beurs flink laten schommelen

In het kort

• De nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh wil de centrale bank minder voorspelbaar maken en legt meer nadruk op inflatiebestrijding dan op duidelijke rentevooruitzichten.

• Minder communicatie vanuit de Fed kan op korte termijn leiden tot meer onzekerheid en grotere koersschommelingen, vooral bij groeiaandelen.

• Op de lange termijn kan deze aanpak beleggers dwingen zich weer meer te richten op bedrijfsfundamenten, wat kansen biedt voor kwalitatief sterke bedrijven.

• Via Raisin profiteren spaarders tijdelijk van 2,85% rente per jaar op een vrij opneembare spaarrekening met Europees depositogarantiestelsel.

De Amerikaanse centrale bank heeft een nieuwe voorzitter en beleggers merken dat meteen. Kevin Warsh leidde onlangs zijn eerste rentevergadering als voorzitter van de Federal Reserve en zijn toon was opvallend anders dan die van zijn voorgangers. De boodschap was korter, scherper en vooral duidelijker gericht op het bestrijden van inflatie.

Kevin Warsh

Dat klinkt misschien positief, maar voor aandelenbeleggers kan deze nieuwe aanpak juist voor extra onzekerheid zorgen. Warsh vindt namelijk dat financiële markten te veel bezig zijn met voorspellen wat de Fed gaat doen. Zijn oplossing kan leiden tot minder communicatie vanuit de centrale bank, en dat is niet per se goed nieuws voor de beurs.

De Fed wil minder voorspelbaar worden

Onder eerdere voorzitters gaf de Federal Reserve vaak veel vooruitkijkende signalen aan de markt. Beleggers probeerden vervolgens uit iedere toespraak, inflatiecijfer en banenrapport af te leiden wanneer de rente omhoog of omlaag zou gaan. Daardoor werden aandelenmarkten steeds gevoeliger voor verwachtingen over monetair beleid.

Fed

Warsh ziet dat als een probleem. Volgens hem geven markten daardoor niet langer goed weer wat er werkelijk in de economie gebeurt. In plaats daarvan spiegelen ze vooral terug wat beleggers denken dat de Fed binnenkort gaat doen.

Dat maakt het voor de centrale bank juist moeilijker om de markt als informatiebron te gebruiken. Als koersen alleen nog reageren op Fed-verwachtingen, worden ze minder nuttig als graadmeter voor de economie.

Waarom dit belangrijk is voor beleggers

Financiële markten zijn normaal gesproken een belangrijke bron van informatie. Aandelenkoersen, obligatierentes en kredietmarkten geven signalen af over groei, inflatie, risico en vertrouwen. Centrale banken gebruiken die signalen om beleid te bepalen.

Maar volgens Warsh is dat systeem verstoord geraakt. Beleggers reageren vooral op inflatiecijfers, arbeidsmarktrapporten en Fed-commentaar omdat die invloed hebben op renteverwachtingen. Daardoor worden markten meer een voorspeller van Fed-beleid dan een afspiegeling van de economie.

Dat is volgens Warsh gevaarlijk. De Fed kijkt naar markten om te begrijpen wat er gebeurt, maar als markten alleen reageren op de Fed, ontstaat een soort gesloten cirkel.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.

Word lid!

Minder communicatie kan meer onzekerheid betekenen

Warsh wil daarom minder nadruk leggen op vooruitblikkende communicatie. Hij lijkt af te willen van het idee dat de Fed de markt voortdurend vertelt wat zij waarschijnlijk gaat doen. Ook deed hij niet mee aan de bekende dot plot, waarin beleidsmakers hun renteverwachtingen delen.

Het doel daarvan is duidelijk. Warsh wil dat beleggers weer meer letten op echte economische ontwikkelingen en bedrijfsresultaten, in plaats van alleen op de volgende rentestap. Op papier kan dat de markt gezonder maken.

Maar op korte termijn kan het juist voor meer volatiliteit zorgen. Minder communicatie betekent namelijk meer onzekerheid. En onzekerheid is meestal niet gunstig voor risicovolle beleggingen zoals aandelen.

Waarom aandelen onder druk kunnen komen

Wanneer beleggers minder duidelijkheid krijgen over het rentepad, worden zij voorzichtiger. In zo'n omgeving kiezen veel institutionele beleggers sneller voor veiligere beleggingen zoals staatsobligaties. Dat kan geld uit aandelenmarkten trekken en druk zetten op koersen.

Vooral groeiaandelen kunnen gevoelig zijn voor deze verandering. Hun waardering is vaak gebaseerd op winsten die pas ver in de toekomst liggen. Wanneer rentes stijgen of onzekerheid toeneemt, worden die toekomstige winsten minder aantrekkelijk gewaardeerd.

Dat betekent niet dat aandelen automatisch gaan dalen. Maar het betekent wel dat de markt waarschijnlijk gevoeliger wordt voor verrassingen. Een minder voorspelbare Fed kan dus zorgen voor grotere koersschommelingen.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie gestart waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.

Inflatie staat weer centraal

Opvallend was ook de toon van de eerste beleidsverklaring onder Warsh. De laatste zin luidde dat de centrale bank prijsstabiliteit zal leveren. Daarmee lijkt de Fed onder Warsh duidelijker de nadruk te leggen op inflatiebestrijding.

Eerdere verklaringen besteedden meer aandacht aan de balans tussen inflatie en volledige werkgelegenheid. Warsh lijkt dat evenwicht anders te willen wegen. Voor beleggers betekent dit dat de Fed mogelijk minder snel geneigd is om de rente te verlagen wanneer de economie vertraagt.

Als inflatie hardnekkig blijft, kan de centrale bank langer streng blijven. Dat is meestal geen ideale omgeving voor aandelen met hoge waarderingen.

Toch biedt onzekerheid ook kansen

Hoewel een minder voorspelbare Fed op korte termijn voor onrust kan zorgen, hoeft dat voor langetermijnbeleggers niet alleen slecht nieuws te zijn. Warren Buffett zei ooit dat onzekerheid juist de vriend is van beleggers die kopen op basis van langetermijnwaarde. Wanneer angst de markt overheerst, ontstaan vaak betere instapmomenten.

Dat betekent wel dat beleggers selectiever moeten zijn. Bedrijven met zwakke balansen, hoge schulden of overdreven waarderingen kunnen harder geraakt worden. Sterke bedrijven met duurzame winstgroei en een solide concurrentiepositie kunnen juist aantrekkelijker worden als de markt tijdelijk te negatief reageert.

De boodschap voor beleggers is daarom niet om de markt volledig te verlaten. Het gaat erom kritisch te kijken naar kwaliteit, waardering en de lange termijn.

Wat betekent dit voor de komende maanden?

De nieuwe koers van Kevin Warsh kan de beursomgeving veranderen. Minder duidelijke communicatie vanuit de Fed kan zorgen voor meer onzekerheid en grotere koersbewegingen. Tegelijkertijd kan het markten dwingen om weer meer te focussen op bedrijfswinsten, kasstromen en economische realiteit.

Voor aandelenbeleggers wordt dat een belangrijk verschil. De afgelopen jaren draaide veel om de vraag wat de Fed zou doen. Onder Warsh kan de markt minder houvast krijgen, waardoor fundamentals opnieuw belangrijker worden.

Dat kan op korte termijn pijnlijk zijn voor dure aandelen. Maar voor beleggers die sterke bedrijven kopen tegen redelijke prijzen, kan extra volatiliteit juist nieuwe kansen opleveren.