Dit aandeel verdubbelde in één jaar: kan de geschiedenis zich herhalen?

Arne Verheedt
47 minuten geleden
4 minuten om te lezen

In het kort:

Dit aandeel is in een jaar ongeveer verdubbeld, maar de winstkracht groeide mee.
Voor beleggers draait de kernvraag nu om cloudgroei, AI-uitgaven en waardering.
De waardering oogt niet buitensporig, maar de verwachtingen liggen inmiddels erg hoog.

Soms is een koersgrafiek zo hard opgelopen dat je eerste reactie bijna automatisch wantrouwen is. Een verdubbeling in twaalf maanden klinkt bij een klein groeiaandeel al stevig, maar bij een bedrijf dat al tot de allergrootste ter wereld behoort, wordt het pas echt uitzonderlijk. Toch is dat precies wat hier is gebeurd.

Het gaat om Alphabet, het moederbedrijf achter Google, YouTube en Google Cloud. De koers stond een jaar geleden nog onder 180 dollar en noteert nu rond 360 dollar. De beurswaarde ligt rond 4.400 miljard dollar. Daarmee is de makkelijke vraag of beleggers de rit gemist hebben. De betere vraag is of de winstgroei snel genoeg blijft om deze nieuwe waardering te dragen.

Alphabet steeg van 180 dollar naar 360 dollar:

Waarom de koers niet alleen op hype draait

De sterke koersstijging kwam niet uit het niets. In het eerste kwartaal van 2026 groeide de omzet van Alphabet met 22% naar 109,9 miljard dollar. Dat was al het elfde kwartaal op rij met dubbelcijferige groei. De winst per aandeel steeg zelfs met 82%, al zat daar een belangrijke vertekening in door ongerealiseerde beleggingswinsten. Daarom vind ik de operationele winst interessanter: die steeg met 30%, terwijl de operationele marge opliep naar 36,1%.

De echte motor achter het enthousiasme is Google Cloud. De cloudomzet groeide met 63% en de orderportefeuille liep op tot meer dan 460 miljard dollar. Dat is geen gegarandeerde omzet voor morgen, maar het geeft wel uitzonderlijk veel zicht op toekomstige vraag naar cloud- en AI-infrastructuur. Voor een bedrijf van deze schaal is dat bijzonder.

Alphabet omzet, winst en EPS:

De waardering is minder extreem dan de grafiek

Na zo'n rit verwacht je bijna automatisch een absurde waardering. Toch handelt Alphabet rond 29 keer de verwachte winst. Dat is niet goedkoop, maar het is ook geen pure AI-fantasie. Er zijn defensieve bedrijven met veel lagere groei die tegen vergelijkbare multiples noteren. Het verschil is dat Alphabet nog altijd met meer dan 20% omzetgroei draait en tegelijk enorme kasstromen uit Search, YouTube en advertenties haalt.

Lees ook: Aandelen tip van de week: -55% deze AI-winnaar groeit 22% en amper 24 keer winst

Juist dat maakt dit aandeel lastig. De markt heeft Alphabet opnieuw geprijsd: niet langer als een zoekbedrijf dat bedreigd wordt door AI-chatbots, maar als een AI-infrastructuurspeler met een dominante advertentiemachine eronder. Search groeide afgelopen kwartaal nog met 19%, waardoor de vrees dat AI de zoekadvertenties meteen zou uithollen voorlopig overdreven lijkt. Dat is voor mij een belangrijk signaal.

Alphabet noteert aan een forward P/E van 29:

Drie risico's die nu zwaarder wegen voor dit aandeel

Toch is dit geen aandeel zonder risico. Het eerste risico is de kapitaalintensiteit. Alphabet rekent voor 2026 op maximaal 190 miljard dollar aan investeringen en verwacht dat bedrag in 2027 opnieuw fors te verhogen. Dat geld gaat vooral naar datacenters, chips en AI-capaciteit. Als de vraag minder winstgevend blijkt dan verwacht, kan de markt snel minder enthousiast worden.

Lees ook: Ik investeer duizenden euro's in Europees vastgoed: deze waardering kan ontploffen

Het tweede risico is de lat. Een cloudgroei van 63% is indrukwekkend, maar beleggers gaan dan al snel doen alsof verdere versnelling normaal is. Dat is gevaarlijk. Hoe hoger de verwachting, hoe kleiner de foutmarge. Het derde risico is sentiment. Een aandeel dat in een jaar verdubbelt, kan ook zonder fundamentele ramp hard terugvallen als de AI-handel tijdelijk afkoelt. De recente daling van ongeveer 12% vanaf de top is eerder een waarschuwing dan een drama.

Waar ik nu vooral op let

Is het dan te laat? Ik denk van niet, maar alleen met realistische verwachtingen. De volgende verdubbeling zal vermoedelijk veel langer duren dan twaalf maanden. De herwaardering is grotendeels gebeurd. Wat overblijft, is de vraag of Alphabet de komende jaren rustig kan blijven door compounden met hoge marges, sterke cloudgroei en een zoekmachine die minder kwetsbaar blijkt dan gevreesd. Voor langetermijnbeleggers vind ik dat nog steeds een sterke combinatie. Niet omdat de koers niet kan dalen, maar omdat de onderliggende business uitzonderlijk breed is.

Wie dit soort analyses nuttig vindt, heeft waarschijnlijk ook iets aan De Belegger. Daar volgen we dagelijks welke aandelen interessant worden, waar de waardering begint te knellen en welke transacties in de portefeuille worden gedaan. Met kortingscode WINST krijg je 50% korting op je lidmaatschap.