Waarom beleggers teleurgesteld zijn over de Amazon kwartaalcijfers

In het kort:

• Amazon presteerde in Q1 beter dan verwacht, met $155,7 miljard omzet (+9%) en $17,1 miljard winst, maar gaf een voorzichtige outlook door geopolitieke onzekerheden.

• Nieuwe importheffingen drukken op het sentiment, vooral in de retailtak waar marges onder druk staan door prijsstijgingen bij leveranciers.

• Cloud- en advertentiedivisies blijven sterk presteren, maar de afhankelijkheid van Chinese toeleveringsketens maakt Amazon kwetsbaar in een instabiele wereldmarkt.

Na een sterke koersdag op Wall Street kreeg Amazon in de nabeurshandel een tik van ruim 3%. En dat terwijl het bedrijf nipt beter dan verwacht presteerde in het eerste kwartaal van 2025. De reden voor het plotselinge sentiment? Een terughoudende outlook, gevoed door geopolitieke onzekerheden en vooral: het spook van nieuwe importheffingen.

Op papier zagen de cijfers er prima uit. De omzet steeg 9% op jaarbasis naar $155,7 miljard, iets boven de verwachtingen van analisten. De nettowinst kwam uit op $17,1 miljard – fors hoger dan de $10,4 miljard een jaar eerder. Amazon verdiende $1,59 per aandeel, waar Wall Street gemiddeld rekende op $1,36. De operationele winst steeg met 20% naar $18,4 miljard.

Toch kijkt Amazon met een meer afgemeten blik naar het tweede kwartaal. De verwachte omzetgroei van 7 tot 11% ligt binnen de marge van gezonde groei, maar het bedrijf waarschuwt dat de operationele winst kan terugvallen tot $13 miljard. Dat ligt onder de gemiddelde analistenverwachting van $17,8 miljard, en is reden tot voorzichtigheid bij beleggers.

Tariefdreiging hangt als een schaduw

In het persbericht zelf rept Amazon met geen woord over tarieven, maar tijdens de analistenconferentie benoemde CEO Andy Jassy het expliciet: de hernieuwde importheffingen onder president Trump brengen grote onzekerheid met zich mee. Vooral in de retailtak, waar veel producten worden geïmporteerd uit China, kan dit de marges raken. Sommige leveranciers op het platform hebben hun prijzen al verhoogd of de advertentiebudgetten verlaagd, aldus Jassy.

Dat maakt het vooruitzicht onvoorspelbaar. “Het is moeilijk te zeggen waar de tarieven op uitkomen – en wanneer,” aldus de topman. Tegelijkertijd ziet hij ook een kans: Amazon’s schaal, diversiteit aan verkopers en logistieke efficiëntie zouden juist in deze moeilijke marktomstandigheden een concurrentievoordeel kunnen opleveren. Hij verwees daarbij naar de coronapandemie, toen Amazon zijn marktaandeel juist wist uit te breiden.

AWS en advertenties

In de cijfers vallen vooral twee divisies op: cloud en advertenties. Amazon Web Services (AWS) zag de omzet stijgen met 17% naar $29,3 miljard. Een knappe prestatie, al lag het net onder de verwachting van $29,45 miljard. Bovendien groeide AWS iets trager dan in het vorige kwartaal (18,9%).

Daarentegen was de advertentiedivisie een onverwachte uitblinker. De inkomsten uit advertenties stegen 19% naar bijna $13,92 miljard, boven de verwachting van $13,74 miljard. In een omgeving waar andere online platformen waarschuwen voor dalende advertentie-uitgaven door economische onzekerheid, laat Amazon juist veerkracht zien.

Retail blijft kwetsbaar

Amazon’s belangrijkste activiteit – e-commerce – blijft voorlopig het meest blootgesteld aan geopolitieke risico’s. De afhankelijkheid van Chinese toeleveringsketens, gecombineerd met de dreiging van tarieven tot 145%, maakt het lastig om scherpe prijzen te blijven hanteren zonder druk op marges. Daarbij komt dat veel klanten zich mogelijk schrap zetten voor prijsstijgingen, wat zou kunnen verklaren waarom de vraag in Q1 relatief sterk was: een inhaaleffect vóór de verwachte prijsstijgingen.

De cijfers van Amazon laten zien dat het bedrijf nog altijd een machine is: winstgevend, innovatief, en met een sterk ecosysteem. Toch kijkt de markt verder dan het afgelopen kwartaal. In een wereld waar geopolitiek, inflatie en tarieven het speelveld herschikken, is zelfs een reus als Amazon niet immuun.

Andy Jassy’s boodschap was nuchter, en misschien wel typisch voor een bedrijf als Amazon:

“We navigeren door onzekerheid. Maar in onrustige tijden hebben we vaker laten zien dat schaal, efficiëntie en klantgerichtheid ons juist steeds sterker maken.”

Voor beleggers is dat een geruststelling — zolang ze beseffen dat deze storm nog niet is gaan liggen.