Vergeet Nvidia want dit AI aandeel kan richting 2028 exploderen

In het kort:

• De explosieve vraag naar AI datacenters zorgt voor een wereldwijd tekort aan geheugenchips, waardoor prijzen, marges en winsten van deze chipproducent uitzonderlijk hard oplopen.

• Analisten verwachten dat de omzet in 2027 met bijna 90% groeit en de winst per aandeel meer dan verdubbelt. Daardoor noteert het aandeel ondanks de enorme koersstijging tegen slechts ongeveer 7 keer de verwachte winst.

• Als de tekorten langer aanhouden en de waardering normaliseert, kan €5.000 in een optimistisch scenario richting €15.000 tot zelfs meer dan €20.000 groeien.

Micron Technology is in 2026 uitgegroeid tot een van de opvallendste winnaars van de AI hausse. Het aandeel is hard gestegen, maar tegelijkertijd groeien de omzet en winst zo snel dat de waardering op basis van toekomstige winsten opvallend laag kan uitvallen. De belangrijkste oorzaak is een wereldwijd tekort aan geheugenchips.

Dat tekort lijkt bovendien niet snel opgelost. De vraag vanuit AI datacenters groeit enorm, terwijl het jaren duurt voordat nieuwe fabrieken daadwerkelijk chips kunnen produceren. Daardoor zou Micron nog zeker tot in 2027 en mogelijk langer kunnen profiteren van hoge prijzen en uitzonderlijk sterke marges.

Een ongekende vraag naar geheugenchips

AI datacenters hebben niet alleen enorme aantallen GPU's nodig. Rondom die processors zijn grote hoeveelheden geheugen nodig om modellen te trainen en AI toepassingen snel te laten draaien. Vooral geavanceerd geheugen is daardoor een belangrijk knelpunt binnen de volledige AI infrastructuur geworden.

Voor Micron is dat bijzonder gunstig. Vrijwel alle grote geheugenproducenten hebben momenteel te maken met een vraag die groter is dan het beschikbare aanbod. Zolang klanten meer chips willen kopen dan producenten kunnen leveren, blijven de prijzen hoog en kunnen fabrikanten zoals Micron uitzonderlijk veel verdienen op iedere verkochte chip.

Het probleem is dat extra productie niet zomaar kan worden toegevoegd. Nieuwe chipfabrieken kosten miljarden dollars en hebben vaak meerdere jaren nodig voordat ze volledig operationeel zijn. Micron investeert daarom fors in nieuwe capaciteit, maar een belangrijk gedeelte daarvan komt pas vanaf halverwege 2027 en gedurende 2028 beschikbaar.

Het management verwacht dan ook dat het tot 2028 of mogelijk langer kan duren voordat er daadwerkelijk verlichting ontstaat aan de aanbodkant. Daarmee lijkt in ieder geval 2027 opnieuw een bijzonder sterk jaar te kunnen worden voor de geheugenmarkt.

Even tussendoor: als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Als lid krijg je toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portefeuille van De Belegger. Profiteer nu van 50% korting met de kortingscode ''VOORSPRONG''

Word lid!

Maar Micron blijft een cyclisch bedrijf

Juist hier zit tegelijkertijd het grootste risico. Geheugenchips zijn historisch gezien extreem cyclisch. Wanneer er tekorten ontstaan, lopen prijzen en winsten snel op. Producenten investeren vervolgens miljarden in nieuwe capaciteit, waarna enkele jaren later juist een overschot kan ontstaan en prijzen hard dalen.

Micron en zijn concurrenten moeten daarom voorzichtig zijn. Ze willen voldoende capaciteit bouwen om van de AI hausse te profiteren, maar niet zoveel dat ze uiteindelijk zelf een nieuw overaanbod veroorzaken.

Dit keer kan de cyclus echter langer duren dan normaal. Grote technologiebedrijven geven aan nog jarenlang miljarden te willen investeren in nieuwe AI infrastructuur. Wanneer de bouw van datacenters inderdaad tot richting 2030 sterk blijft, kan de vraag naar geheugen structureel hoger blijven dan tijdens eerdere cycli. Zelfs wanneer de huidige extreem hoge prijzen uiteindelijk dalen, hoeft dat dus niet automatisch te betekenen dat Microns winst terugvalt naar oude niveaus.

Wall Street verwacht een enorme sprong

De verwachtingen voor het fiscale jaar 2027 laten goed zien hoe uitzonderlijk de huidige situatie is. Analisten rekenen gemiddeld op een omzet van ongeveer $245 miljard. Dat zou neerkomen op een groei van maar liefst 89% ten opzichte van het voorgaande jaar.

Bij de winst wordt een nog grotere sprong verwacht. Voor fiscaal 2026 wordt gerekend op een winst per aandeel van ongeveer $73,46. Een jaar later zou dat volgens de huidige consensus kunnen stijgen naar $156,53 per aandeel. De winst per aandeel zou daarmee in slechts één jaar meer dan verdubbelen.

Dat is belangrijk voor de waardering. Een aandeel kan na een enorme koersstijging optisch duur lijken, maar wanneer de winst nóg sneller stijgt, kan het tegelijkertijd juist goedkoper worden op basis van de koers winstverhouding.

De waardering blijft opvallend

Micron noteert momenteel iets boven $1.000 per aandeel. Tegenover een verwachte winst van $156,53 in fiscaal 2027 betekent dat een waardering van slechts ongeveer 7 keer die verwachte winst.

Dat klinkt uitzonderlijk goedkoop voor een bedrijf waarvan omzet en winst momenteel zo snel groeien. De verklaring zit opnieuw in het cyclische karakter van Micron. Beleggers gaan er waarschijnlijk niet vanuit dat de huidige winsten jarenlang op dit extreem hoge niveau blijven. Hoe dichter de markt bij een piek komt, hoe minder beleggers doorgaans bereid zijn voor iedere dollar winst te betalen.

Historisch gezien heeft Micron over de afgelopen tien jaar gemiddeld rond 22 keer de winst gehandeld, al schommelde die multiple sterk. Als we iets voorzichtiger rekenen met 20 keer een winst van $156,53 per aandeel, ontstaat een theoretische aandelenkoers van ongeveer $3.130. Vanaf iets meer dan $1.000 zou dat bijna een verdrievoudiging betekenen.

Wat kan €5.000 dan waard worden?

Een investering van €5.000 die volledig meestijgt met een verdrievoudiging van het aandeel, zou uitkomen rond $15.000. Dat scenario vereist niet eens dat Micron tegen een extreem hoge waardering wordt verhandeld. Het gaat vooral uit van de combinatie van de verwachte winstexplosie en een normalisering van de koers winstverhouding richting 20.

Voor 2028 wordt het nog interessanter. Als de vraag naar geheugenchips langer uitzonderlijk sterk blijft en Micron de hoge winstgevendheid kan vasthouden, zou dezelfde investering volgens dit scenario uiteindelijk zelfs meer dan €20.000 waard kunnen worden.

Dat laatste betekent grofweg een verviervoudiging vanaf het huidige niveau. Het is daarmee vanzelfsprekend een veel agressiever scenario, omdat tegen die tijd nieuwe productiecapaciteit beschikbaar komt en het risico op dalende geheugenprijzen groter wordt.

De lage multiple vertelt ook iets

Het verleidelijkste onderdeel van het verhaal is tegelijkertijd het grootste waarschuwingssignaal. Een waardering van ongeveer 7 keer de verwachte winst lijkt spotgoedkoop, maar de markt geeft Micron waarschijnlijk bewust zo'n lage multiple omdat beleggers twijfelen hoe duurzaam de verwachte recordwinsten zijn.

Als de winst van $156 per aandeel slechts tijdelijk blijkt, is 20 keer die piekwinst geen vanzelfsprekende waardering. Zodra nieuwe fabrieken in 2027 en 2028 meer capaciteit toevoegen, kan het tekort afnemen en kunnen geheugenprijzen normaliseren. In dat geval kunnen ook Microns marges en winst weer teruglopen.

Daar staat tegenover dat de AI investeringsgolf veel langer kan aanhouden dan eerdere vraagcycli. Als datacenters richting 2030 enorme hoeveelheden geheugen blijven opslokken, kan Micron langer profiteren van een krappe markt dan beleggers momenteel lijken in te prijzen.

Juist daarom worden de komende twee jaar zo belangrijk. Als de verwachte winstgroei daadwerkelijk wordt gerealiseerd én de geheugenmarkt in 2028 nog steeds sterk blijft, hoeft Micron geen extreem hoge waardering te krijgen om vanaf het huidige niveau opnieuw fors te stijgen. In het meest optimistische scenario kan €5.000 daardoor richting €15.000 tot zelfs meer dan €20.000 groeien.