top of page

Vanavond wordt cruciaal voor Intel

In het kort:

  • Strategische onzekerheid na CEO-wissel: Het gedwongen vertrek van CEO Pat Gelsinger in december 2024 roept vragen op over Intels toekomst, met name over een mogelijke splitsing van de verlieslatende foundry-divisie.

  • Q4-verwachtingen en financiële prestaties: Intel rapporteert vandaag na beurs (rond 22:00 Nederlandse tijd). In Q3 daalde de omzet met 6,2 procent naar 13,28 miljard dollar, en voor Q4 wordt een verdere krimp van 10,4 procent verwacht. De focus ligt op kostenbesparingen en investeringen in de 18A-productietechnologie.

  • Concurrentie en marktkansen: Intel staat onder druk door de opkomst van ARM-gebaseerde chips en AI-processors van NVIDIA. Tegelijkertijd kan de vraag naar nieuwe pc’s in 2025 stijgen door de end-of-life van Windows 10, en biedt de geopolitieke situatie kansen voor Intels foundry-divisie op langere termijn.


Intel (NASDAQ: INTC) bevindt zich in een zeer turbulente periode. Het gedwongen vertrek van CEO Pat Gelsinger in december 2024 heeft geleid tot strategische onzekerheid. Gelsinger werd binnengehaald als de man die Intel weer technologisch leidend moest maken, maar kreeg te maken met forse uitdagingen: toenemende concurrentie, productieachterstanden en financiële druk.


De laatste paar jaren is Intel enorm veel waarde verloren:

Bron: Macrotrends
Bron: Macrotrends

Een van de belangrijkste discussies onder beleggers is of Intel zijn verlieslatende foundry-divisie moet afsplitsen, wat tegelijk ook een essentieel onderdeel blijft waardoor Intel gered moet gaan worden. Intel heeft jarenlang moeite gehad om te concurreren met TSMC en Samsung in de productie van geavanceerde chips. Tegelijkertijd verplicht de Amerikaanse CHIPS Act Intel om een meerderheidsbelang in zijn foundry-divisie te behouden, waardoor een verkoop of spin-off ingewikkeld wordt.


Volgens analist Alvin Nguyen is een splitsing niet zo eenvoudig als sommige beleggers denken:


“Ze weten uit hun geschiedenis dat sterke foundry-capaciteiten én sterke producten synergie opleveren. Maar die synergie werkt alleen als beide divisies gezond zijn, en dat is nu niet het geval.”

De nieuwe top van Intel zal waarschijnlijk kiezen voor een vereenvoudigde strategie, met meer focus op kernactiviteiten en een snellere implementatie van kostenbesparingen.


Q3-prestaties en Q4-verwachtingen: Waar staan we?

Intel rapporteert vandaag na beurs zijn Q4-cijfers, en beleggers kijken vooral naar omzetontwikkeling, marges en cashflow.


Q3-resultaten in cijfers:

  • Omzet: 13,28 miljard dollar (-6,2% j-o-j)

  • Brutomarge: 45,8% (negatief beïnvloed door eenmalige kosten)

  • Operationele kasstroom: 4,1 miljard dollar

  • Negatieve vrije kasstroom: -2,7 miljard dollar (door hoge investeringen)

  • Kaspositie: 24,1 miljard dollar


Voor Q4 2024 verwachten analisten:

  • Omzet: 13,8 miljard dollar (-10,4% j-o-j)

  • Winst per aandeel (EPS): 0,12 dollar


De omzetkrimp is deels toe te schrijven aan de zwakke vraag naar pc’s en servers, en deels aan de groeiende concurrentie van ARM-gebaseerde chips.


Vergelijkbare bedrijven in de halfgeleidersector laten tot nu toe gemengde resultaten zien:


  • Texas Instruments (TXN): omzetdaling van 1,7 procent, maar boven verwachting

  • Qorvo (QRVO): omzetdaling van 14,7 procent, licht boven verwachting


Kan 18A Intel redden?

De sleutel tot Intel’s toekomst lijkt te liggen in zijn 18 Angstrom (18A) productietechnologie. Dit moet Intel weer technologisch concurrerend maken met TSMC en Samsung, die momenteel de meest geavanceerde chips produceren.


Waarom is 18A zo belangrijk?

  • Transistoren van 3,4 nm, gevolgd door toekomstige 14A-processors

  • PowerVia-technologie: revolutionaire innovatie die energie-efficiëntie en productiekosten verbetert

  • Start commerciële productie: tweede helft 2025


Als Intel succesvol is in het opschalen van 18A-productie en klanten weet aan te trekken, kan het een sterke positie heroveren, vooral nu bedrijven door geopolitieke spanningen foundry-opties buiten China zoeken.


Maar de weg naar succes is niet zonder risico’s, en al helemaal niet in de staat waarin Intel momenteel verkeerd . De ontwikkeling van geavanceerde productieprocessen is extreem kapitaalintensief en vergt jarenlange investeringen. Bovendien moeten klanten overtuigd worden om hun productielijnen te migreren naar Intel’s foundry, iets waar concurrenten als TSMC al een voorsprong op hebben.


Dit drukt fors op de brutomarge van Intel:

Bron: Macrotrends
Bron: Macrotrends

Intel moet op meerdere fronten de concurrentie aangaan:


  • AI & Datacenters:

    Intel’s Gaudi AI-chips en de toekomstige Falcon Shores CPU-GPU hybride chips moeten de concurrentie aangaan met NVIDIA en AMD. Intel heeft nog steeds een marktaandeel van 75 procent in server-CPU’s, maar ARM-gebaseerde servers winnen terrein.


  • PC-markt:

    De aankomende end-of-life van Windows 10 in oktober 2025 kan een grote hardwarevernieuwingsgolf veroorzaken. Veel bedrijven zullen moeten overstappen op Windows 11, waarvoor krachtigere chips nodig zijn. Dit zou de vraag naar Intel-processors kunnen stimuleren.


  • Foundry-business:

    Intel mikt op 15 miljard dollar omzet uit externe foundry-klanten tegen 2030, met een brutomarge van 35 procent.


Kostenbesparingen en financiële strategie

Intel heeft een reeks ingrijpende kostenbesparingen doorgevoerd om de financiële positie te versterken:

  • Dividend geschrapt, wat 1 miljard dollar per jaar bespaart

  • 15.000 banen geschrapt, goed voor een besparing van 2 miljard dollar per jaar

  • Totale herstructureringsdoelen: 10 miljard dollar besparingen

Daarnaast ontvangt Intel 3 miljard dollar extra overheidssteun via het Secure Enclave-programma.


Sterke punten:


  • Kans op herstel in de pc-markt door Windows 10 end-of-life

  • Strategisch voordeel als foundry in het Westen door geopolitieke spanningen

  • Veelbelovende 18A-technologie en PowerVia-innovatie


Risico’s:

  • Intel verliest terrein aan AI- en ARM-concurrenten zoals NVIDIA en Apple

  • Hoge kosten en lange doorlooptijd voor 18A-productie

  • Zwakke omzetgroei en risico op verdere margedruk



Intel blijft een zeer risicovolle, maar potentieel lucratieve belegging. Het aandeel wordt momenteel verhandeld rond 19,75 dollar, terwijl analisten voor nu nog gematigd optimistisch blijven en een koersdoel van 23,83 dollar hanteren. De Q4-cijfers van vanavond zullen cruciaal zijn. Vooral de vooruitgang in de 18A-productie en de cashflowontwikkeling bepalen of Intel de weg omhoog na lange tijd eindelijk weer kan inslaan.

0 opmerkingen

Comments


Net binnen..

Meld je aan voor onze dagelijkse nieuwsbrief!

Bedankt voor het abonneren!