UiPath: onderschat AI-aandeel of disruptierisico?

In het kort:

• UiPath lijkt laag gewaardeerd: het aandeel noteert rond $9,67, met een ondernemingswaarde van ongeveer $3,5 miljard tegenover $1,853 miljard ARR.

• De AI-kans zit in agentic automation: UiPath wil de execution layer worden waarmee AI-agenten veilig en betrouwbaar echte bedrijfsprocessen uitvoeren.

• Het risico blijft groot: generatieve AI en platformspelers zoals Microsoft, Salesforce en ServiceNow kunnen de klassieke RPA-markt verstoren, waardoor UiPath snellere ARR-groei moet bewijzen.

UiPath was jarenlang een bekend gezicht binnen robotic process automation, software die repetitieve kantoorprocessen automatiseert. Inmiddels probeert het bedrijf zich opnieuw uit te vinden met agentic automation, waarbij AI-agenten niet alleen taken uitvoeren, maar ook processen begrijpen, aansturen en verbeteren.

Voor beleggers is de vraag duidelijk. Is UiPath een vergeten AI-kans, of wordt de oude RPA-activiteit juist ingehaald door generatieve AI?

Uipath sinds IPO nog geen succes op de beurs:

Bron: Kraken

De waardering lijkt laag

UiPath oogt op het eerste gezicht niet als een populair AI-aandeel. Het aandeel noteert rond $9,67 en de beurswaarde ligt op ongeveer $5,2 miljard. Daar staat een kaspositie van $1,69 miljard tegenover, waardoor de ondernemingswaarde rond $3,5 miljard uitkomt.

Afgezet tegen een ARR van $1,853 miljard wordt UiPath gewaardeerd op minder dan 2 keer ARR. Voor een softwarebedrijf met hoge brutomarges is dat geen zware waardering, zeker niet als het bedrijf winstgevend en kasstroompositief blijft.

De cijfers zijn sterker dan de koers doet vermoeden

In het vierde kwartaal van boekjaar 2026 groeide de omzet met 14% naar $481 miljoen. De ARR steeg met 11% naar $1,853 miljard. Over het volledige boekjaar kwam de omzet uit op $1,611 miljard, goed voor een groei van 13%.

Belangrijk is ook dat UiPath voor het eerst een volledig boekjaar met GAAP-winstgevendheid behaalde. Het bedrijf genereerde daarnaast $371 miljoen operationele kasstroom en $372 miljoen non-GAAP adjusted free cash flow. Ook kondigde UiPath een nieuw aandeleninkoopprogramma van $500 miljoen aan, nadat een eerder programma van $1 miljard was afgerond.

Wil je al deze inzichten lezen? Neem dan een lidmaatschap op De Belegger. Met de code 'INZICHT' krijg je tijdelijk 50% korting.

De AI-kans zit in uitvoering

De kern van UiPath’s nieuwe strategie is dat AI pas echt waardevol wordt als het betrouwbaar kan handelen binnen echte bedrijfsprocessen. Grote bedrijven hebben niet alleen chatbots nodig, maar systemen die facturen verwerken, klantendossiers bijwerken, controles uitvoeren en uitzonderingen afhandelen.

Daar ligt de historische kracht van UiPath. Het bedrijf heeft ervaring met legacy-systemen, governance, security en complexe procesautomatisering. CEO Daniel Dines noemt UiPath daarom een execution layer voor het agentic-AI-tijdperk.

UiPath zoekt groei in specifieke sectoren

UiPath bouwt steeds meer sectorspecifieke AI-oplossingen. Het bedrijf lanceerde agentic-AI-oplossingen voor de zorg, kondigde de overname van WorkFusion aan voor AI-agenten in financial-crime compliance en werkt samen met partijen als Veeva en Talkdesk.

Dat laat zien dat UiPath niet alleen een algemene AI-laag wil zijn. Het bedrijf richt zich juist op concrete toepassingen waar betrouwbaarheid, veiligheid en compliance belangrijk zijn.

Het disruptierisico blijft serieus

Toch is het risico duidelijk. De klassieke RPA-markt draaide jarenlang om bots die vaste stappen uitvoeren. Generatieve AI en computer-use agents kunnen een deel van die markt overnemen, omdat ze processen mogelijk sneller analyseren, scripts maken of direct interfaces bedienen.

Als AI-oplossingen van Microsoft, ServiceNow, Salesforce, OpenAI of Anthropic steeds beter worden in workflowautomatisering, kan UiPath onder druk komen te staan. De vraag is dan niet of automatisering groeit, maar wie uiteindelijk de meeste waarde naar zich toe trekt.

De groei moet opnieuw versnellen

Een ARR-groei van 11% is degelijk, maar niet spectaculair voor een bedrijf dat zich als AI-winnaar wil positioneren. De dollar-based net retention rate van 107% laat zien dat bestaande klanten nog uitbreiden, maar niet explosief.

Ook de recente geschiedenis verklaart de twijfel van de markt. In 2024 keerde oprichter Daniel Dines terug als CEO nadat Rob Enslin opstapte. Later kondigde UiPath een personeelsreductie van ongeveer 10% aan. Dat kan wijzen op kostencontrole, maar ook op eerdere problemen in de commerciële uitvoering.

Waar beleggers op moeten letten

Voor boekjaar 2027 verwacht UiPath een omzet van $1,754 miljard tot $1,759 miljard. De ARR moet per 31 januari 2027 uitkomen tussen $2,051 miljard en $2,056 miljard. Dat wijst op verdere groei, maar nog niet op hypergrowth.

Daarnaast verwacht UiPath ongeveer $415 miljoen non-GAAP operating income. Als het bedrijf winstgevend blijft, vrije kasstroom blijft genereren en aandelen blijft inkopen, kan zelfs gematigde groei aantrekkelijk zijn bij de huidige waardering.

Conclusie

UiPath is geen puur AI-hypeaandeel. Het is eerder een softwarebedrijf in transitie, met een sterke balans, hoge brutomarges, positieve vrije kasstroom en een geloofwaardige poging om zich opnieuw uit te vinden rond agentic AI.

Tegelijk is het risico echt. De oude RPA-markt wordt bedreigd door generatieve AI, grote platformspelers en nieuwe AI-native concurrenten. UiPath moet bewijzen dat het niet wordt gedisrupt, maar juist de infrastructuur levert waarmee AI-agenten veilig en betrouwbaar in bedrijven kunnen werken.

Mijn oordeel is voorzichtig positief. UiPath lijkt onderschat voor beleggers die geloven dat enterprise automation veel complexer is dan simpelweg een AI-agent inzetten. Maar het bedrijf moet de komende kwartalen aantonen dat agentic automation ook echt leidt tot snellere ARR-groei.

Lees meer: Cerebras knalt 90% omhoog bij grootste AI-IPO van 2026: nieuwe uitdager van Nvidia?

Advertorial

De discussie rond UiPath laat zien hoe snel AI zowel kansen als bedreigingen kan creëren voor bestaande softwarebedrijven. Voor beleggers die naast zulke groeiverhalen ook ruimte willen houden voor flexibiliteit, kan vrij opneembaar spaargeld een manier zijn om vermogen tijdelijk buiten de beurs te parkeren.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.