Dit aandeel keldert -60% voor de 4e keer in 5 jaar tijd, herstel is wederom mogelijk
- Jelger Sparreboom
- 15 mei
- 5 minuten om te lezen
In het kort
TransMedics verloor opnieuw meer dan 60% van zijn beurswaarde na een periode van extreem hoge verwachtingen.
Het bedrijf probeert de volledige infrastructuur rond orgaantransplantaties opnieuw vorm te geven.
De huidige investeringsfase drukt tijdelijk op marges en winstgevendheid.
TransMedics opereert in een bijzonder segment van de gezondheidszorg. Het bedrijf richt zich volledig op orgaantransplantaties en probeert een structureel probleem binnen die markt op te lossen. Jaarlijks gaan namelijk duizenden donororganen verloren doordat transport te traag verloopt of doordat organen tijdens het traject beschadigd raken.
TransMedics Group (maximale daling)
Traditioneel worden donororganen gekoeld vervoerd in een ijsbox. Dat systeem bestaat al tientallen jaren en werkt redelijk goed voor korte afstanden. Bij langere transporten ontstaat echter een groot tijdsprobleem. Vooral harten en levers kunnen slechts beperkt buiten het lichaam overleven.
TransMedics ontwikkelde hiervoor het Organ Care System, meestal afgekort tot OCS. Dat systeem houdt donororganen tijdens transport warm, doorbloed en functionerend. Het orgaan blijft daardoor in veel betere conditie dan bij traditionele koude opslag. Artsen kunnen tijdens het transport bovendien gegevens uitlezen over de werking van het orgaan.
Voor transplantatiecentra heeft dat grote gevolgen. Organen kunnen langere afstanden afleggen en ziekenhuizen krijgen meer tijd om operaties voor te bereiden. Vooral bij zogenaamde DCD donororganen lijkt de technologie een belangrijke rol te spelen. DCD staat voor donation after circulatory death. Daarbij stopt eerst de bloedsomloop voordat het orgaan wordt verwijderd. Zulke organen zijn gevoeliger voor beschadiging en worden vaker afgekeurd.
Dat vormt de kern van het groeiverhaal rond TransMedics. Het bedrijf probeert het aantal bruikbare donororganen te verhogen. Wanneer meer organen succesvol getransplanteerd kunnen worden, stijgt ook het totale aantal transplantaties.
Doorheen de jaren groeide het bedrijf echter uit tot veel meer dan een producent van medische apparatuur. TransMedics bouwde een volledig logistiek netwerk rond transplantaties uit. Dat netwerk heet het National OCS Program, meestal afgekort tot NOP.
Binnen dat model verzorgt het bedrijf vrijwel het volledige transportproces. Het beschikt over eigen klinische teams, eigen operationele hubs, een vloot vliegtuigen en grondtransport. Ziekenhuizen kunnen daardoor een groot deel van de logistieke organisatie overlaten aan TransMedics.
Die strategie veranderde het financiële profiel van de onderneming sterk. Een klassiek medtechbedrijf verkoopt meestal apparatuur met relatief hoge marges. TransMedics investeert ondertussen ook zwaar in vliegtuigen, personeel en infrastructuur. Daardoor stegen de operationele kosten aanzienlijk.
Dat verklaart waarom het aandeel regelmatig zware correcties kent. De markt kijkt namelijk tegelijk naar sterke omzetgroei én naar hoge investeringsuitgaven. Zodra de groei tijdelijk vertraagt of marges onder druk komen te staan, reageren beleggers vaak extreem.
De recentste koersval ontstond na de kwartaalcijfers over het eerste kwartaal van 2026. De omzet steeg nog steeds met ongeveer 21% tot bijna 174 miljoen dollar. Toch stelde de winstontwikkeling teleur.
Omzet (TTM)
De aangepaste winst per aandeel kwam duidelijk lager uit dan verwacht en de brutomarge daalde van 61% naar 58%. Het aandeel verloor daarop bijna 20% op één dag. Dat soort bewegingen komt vaker voor bij bedrijven waarvan beleggers jarenlang uitgingen van uitzonderlijk hoge groeicijfers.
TransMedics groeide de afgelopen jaren vaak boven 30% per jaar. Vandaag lijkt dat tempo geleidelijk af te nemen. Voor veel groeiaandelen vormt dat een gevoelig punt. Een hoge beurswaardering steunt namelijk grotendeels op de verwachting dat omzetgroei lang hoog blijft.
Daar komt nog bij dat het bedrijf zich momenteel midden in een zware investeringsfase bevindt. Management omschreef 2026 zelf als een “critical and transformational year”. Het bedrijf investeert tegelijk in nieuwe klinische studies, internationale expansie, technologische upgrades en bijkomende logistieke infrastructuur.
Een opvallend thema binnen de huidige strategie is CHOPS. Dat staat voor Controlled Hypothermic Organ Preservation System. Het gaat om een nieuwe koeltechnologie voor kortere transportafstanden.
Dat lijkt op het eerste gezicht verrassend. TransMedics positioneerde warm perfusion jarenlang juist als een superieur alternatief voor traditionele koude opslag. Toch heeft CHOPS een duidelijke strategische functie.
Voor korte afstanden hebben ziekenhuizen soms geen nood aan een complex warm perfusion systeem. Een eenvoudiger koeloplossing kan daar voldoende zijn. Met CHOPS probeert het bedrijf ook dat deel van de markt te bedienen.
Daarnaast speelt CHOPS een belangrijke rol binnen nieuwe klinische studies rond hart en longtransplantaties. Het systeem zal dienen als controleplatform binnen die studies. Daardoor wordt TransMedics minder afhankelijk van concurrerende technologieën.
Een tweede aandachtspunt draait rond transportkosten. Omdat het bedrijf een eigen luchtvloot uitbouwde, kijken beleggers vandaag zelfs naar olieprijzen en brandstofkosten. Dat is ongebruikelijk voor een medtechbedrijf.
Management gaf tijdens de earnings call aan dat hogere brandstofkosten grotendeels kunnen worden doorgerekend aan klanten. Toch bleef het bedrijf bewust voorzichtig over de exacte details. Die terughoudendheid voedde onzekerheid bij beleggers.
Op sociale media volgen sommige investeerders inmiddels zelfs de vliegtuigen van TransMedics om transplantatievolumes te voorspellen. Er circuleren trackers die het aantal vluchten analyseren om kwartaalomzetten in te schatten. Dat toont hoe intensief de markt de operationele activiteit van het bedrijf opvolgt.
EBIT (marge)
Ondertussen blijft ook de waardering onderwerp van discussie. Sommige analisten vinden het aandeel ondanks de forse koersdaling nog steeds duur. Andere beleggers kijken vooral naar de langetermijnpositie van het bedrijf binnen transplantatiezorg.
Die verdeeldheid verklaart waarom het sentiment rond het aandeel zo snel kan omslaan.
De grote groeikansen liggen vooral op langere termijn
Ondanks de huidige druk op marges en winstgevendheid blijft het langetermijnverhaal rond TransMedics omvangrijk. Vooral de niermarkt krijgt veel aandacht.
Het bedrijf werkt momenteel aan OCS Kidney. Management verwacht dat dit op termijn het grootste programma van de onderneming kan worden. Jaarlijks worden duizenden donor nieren afgekeurd terwijl veel patiënten op wachtlijsten staan.
Toch ligt de situatie bij nieren complexer dan bij harten of levers. Nieren kunnen traditioneel langer overleven in koude opslag. Daardoor moet TransMedics nog bewijzen dat warm perfusion ook daar economisch aantrekkelijk genoeg wordt voor brede toepassing.
Daarnaast probeert het bedrijf zijn activiteiten uit te breiden naar Europa. Vooral Italië speelt een belangrijke rol binnen die strategie. Daar bouwt TransMedics momenteel meerdere operationele hubs uit.
Europa biedt potentieel doordat transplantatievolumes groeien en DCD donorprogramma’s steeds belangrijker worden. Tegelijk is de Europese markt sterk versnipperd. Elk land werkt met eigen regelgeving, logistieke structuren en terugbetalingssystemen. Dat maakt internationale expansie kapitaalintensief en organisatorisch complex.
Toch ziet management duidelijke kansen op lange termijn. Vooral landen met een groeiend aantal DCD transplantaties lijken interessant voor het OCS platform.
Een ander opvallend element draait rond zogenaamde OPO’s. Dat zijn Organ Procurement Organizations. Deze organisaties vormen vandaag de schakel tussen donorziekenhuizen en transplantatiecentra.
TransMedics investeert ondertussen in technologie, personeel, vliegtuigen en infrastructuur alsof het op termijn een veel grotere rol binnen die keten wil opnemen. Sommige analisten zien daarin een poging om uiteindelijk een volledig geïntegreerd transplantatieplatform uit te bouwen.
Mocht regelgeving in de toekomst veranderen waardoor commerciële partijen meer ruimte krijgen binnen orgaanallocatie, dan zou TransMedics mogelijk een veel groter deel van het transplantatieproces kunnen controleren.
Dat scenario blijft voorlopig onzeker. Toch verklaart het waarom management zulke zware investeringen blijft doen ondanks tijdelijke druk op winstgevendheid.
Voor beleggers draait het verhaal vandaag vooral rond timing. De markt kijkt momenteel kritisch naar marges, cashflow en investeringsuitgaven. Tegelijk blijft de omzet stevig groeien en handhaafde management de omzetverwachting voor 2026 op 727 tot 757 miljoen dollar.
Omzetverwachting analisten
Daardoor bevindt het bedrijf zich in een interessante overgangsfase. TransMedics probeert tegelijk een technologisch platform uit te bouwen én een operationeel netwerk te creëren dat veel moeilijker te kopiëren lijkt dan een afzonderlijk medisch apparaat.
Wanneer die infrastructuur op termijn volledig benut geraakt, zou het financiële profiel van het bedrijf er anders kunnen uitzien dan vandaag. Voorlopig blijft TransMedics echter volop investeren in toekomstige schaalgrootte. Dat verklaart waarom het aandeel ondanks sterke omzetgroei opnieuw zwaar onder druk kwam te staan.
Advertorial
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.J. of kiezen voor spaardeposito's met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.
