Dit aandeel keldert -40% na 29 kwartalen van absurde omzetgroei
- Jelger Sparreboom
- 1 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
MercadoLibre groeide 29 kwartalen op rij met meer dan 30% omzetgroei.
De operationele marge halveerde in korte tijd door zware investeringen in logistiek en kredietverlening.
De beurskoers verloor ongeveer 40% vanaf de piek, terwijl de omzetgroei juist versnelde.
MercadoLibre behoort inmiddels tot de grootste digitale platformbedrijven van Latijns-Amerika. Het concern begon eind jaren negentig als online marktplaats en groeide in de afgelopen decennia uit tot een breed digitaal ecosysteem met e-commerce, betalingen, kredietverlening, advertenties en logistieke infrastructuur. Ondanks die sterke positie verloor het aandeel ongeveer 40% vanaf de piek. Die koersdruk ontstond terwijl de operationele prestaties juist versnelden. In het eerste kwartaal van 2026 steeg de omzet met 49% tot 8,8 miljard dollar, de hoogste groei sinds 2022. Daarmee kwam de onderneming uit op 29 opeenvolgende kwartalen met meer dan 30% omzetgroei.
Koers $MELI
De scherpe beursreactie had vooral te maken met de winstmarges. De operationele marge daalde naar 6,9%, terwijl beleggers gewend waren geraakt aan hogere niveaus. Tijdens de conference call maakte het management duidelijk dat die margedruk bewust wordt geaccepteerd. CFO Martin de Los Santos benadrukte dat MercadoLibre zich momenteel richt op investeringen die volgens het bedrijf de positie van het ecosysteem verder versterken.
EBIT marges
Die strategie draait om schaalvergroting. MercadoLibre probeert consumenten en verkopers steeds dieper binnen het eigen platform te laten opereren. Een gebruiker die begint met online winkelen via Mercado Libre kan later een digitale wallet openen, betalingen uitvoeren via Mercado Pago en uiteindelijk kredietproducten gebruiken. Verkopers doorlopen vaak een vergelijkbaar proces. Zij starten met het aanbieden van producten op de marketplace en gebruiken later advertenties, fulfilmentdiensten en financiering vanuit het platform. Daardoor ontstaat een ecosysteem waarin de verschillende onderdelen elkaar operationeel versterken.
Waarom MercadoLibre zoveel investeert
De grootste investeringsgolf speelt momenteel in Brazilië. Dat land vormt de belangrijkste markt van MercadoLibre en vertegenwoordigt het grootste deel van de omzet. In het eerste kwartaal groeide het Braziliaanse handelsvolume met 38%, terwijl het aantal verkochte producten met 56% steeg. Een belangrijke aanjager van die groei was de verlaging van de drempel voor gratis verzending. Consumenten konden daardoor sneller profiteren van kosteloze bezorging, wat leidde tot hogere activiteit op het platform.
Dat beleid heeft grote gevolgen voor de kostenstructuur. Gratis verzending zorgt op korte termijn voor hogere logistieke uitgaven. MercadoLibre probeert die kosten te compenseren via schaalvoordelen binnen het eigen netwerk. Hoe meer pakketten door dezelfde infrastructuur bewegen, hoe efficiënter het systeem functioneert. Volgens het management daalden de verzendkosten per pakket in Brazilië met 17% in lokale valuta. Hogere volumes leiden daardoor tot een efficiënere operatie.
Die logistieke infrastructuur vormt een belangrijk onderdeel van de concurrentiepositie. Mercado Envios omvat fulfilmentcentra, sorteerhubs, software voor routeoptimalisatie en transportcapaciteit. Verkopers kunnen hun voorraad onderbrengen in magazijnen van MercadoLibre, waarna het platform opslag, verpakking en levering verzorgt. Dat verkort levertijden en verhoogt de betrouwbaarheid voor consumenten.
Die investeringen zijn bijzonder relevant in Latijns-Amerika. De infrastructuur verschilt sterk per regio en traditionele bezorgnetwerken functioneren vaak minder efficiënt dan in de Verenigde Staten of Europa. Daardoor kan een eigen logistiek systeem een sterk concurrentievoordeel opleveren.
Naast logistiek investeert MercadoLibre zwaar in kredietverlening. Mercado Pago begon ooit als betaaloplossing voor transacties op de marketplace. Inmiddels ontwikkelt het platform zich steeds meer richting digitale bank. Gebruikers kunnen sparen, betalen, beleggen en leningen afsluiten binnen hetzelfde ecosysteem.
De kredietportefeuille groeide eind maart naar 14,6 miljard dollar. Vooral creditcards stijgen zeer snel. MercadoLibre gaf in één kwartaal 2,7 miljoen nieuwe kaarten uit en de betaalvolumes op creditcards stegen met 90% op jaarbasis. Volgens het management vormen creditcards een belangrijk instrument om gebruikers intensiever aan het platform te binden. Consumenten die een Mercado Pago-creditcard ontvangen blijken daarna vaker gebruik te maken van andere diensten binnen het ecosysteem.
MercadoLibre gebruikt uitgebreide datasets om kredietrisico’s te beoordelen. Het bedrijf analyseert betaalgedrag, transactiefrequentie, verkoopdata van handelaren en activiteit binnen het platform. Daarnaast gebruikt het externe kredietinformatie om de modellen verder te verfijnen. Daardoor ontstaat een vorm van kredietanalyse die sterk verschilt van traditionele banken.
Die snelle kredietgroei heeft wel directe gevolgen voor de winstgevendheid. Volgens accountingregels moet MercadoLibre meteen voorzieningen aanleggen voor verwachte kredietverliezen zodra nieuwe leningen worden verstrekt. Hoe sneller de portefeuille groeit, hoe groter de voorzieningen worden. In het eerste kwartaal stegen de voorzieningen voor dubieuze debiteuren naar 1,24 miljard dollar tegenover 603 miljoen dollar een jaar eerder. Dat verklaart een groot deel van de margedruk.
Het management benadrukte tegelijk dat de kwaliteit van de portefeuille voorlopig stabiel oogt. De verhouding van probleemleningen binnen de creditcardportefeuille verbeterde zelfs licht. Dat neemt uiteraard geen onzekerheid weg, aangezien kredietverlening in Latijns-Amerika sterk afhankelijk blijft van economische omstandigheden, inflatie en renteontwikkelingen.
Het ecosysteem groeit steeds verder door
Een belangrijk kenmerk van MercadoLibre is de manier waarop de verschillende activiteiten elkaar versterken. Een verkoper kan producten aanbieden via de marketplace, advertenties inkopen via Mercado Ads, betalingen ontvangen via Mercado Pago en logistieke diensten gebruiken via Mercado Envios. Tegelijkertijd gebruikt MercadoLibre de data uit dat ecosysteem om advertenties en kredietverlening verder te verbeteren.
Omzet Mercado Libre
De advertentietak groeit inmiddels zeer snel. Mercado Ads steeg met 73% op jaarbasis. Dat onderdeel profiteert van de enorme hoeveelheid gebruikersdata die het platform verzamelt. MercadoLibre weet welke producten consumenten bekijken, zoeken en kopen. Daardoor kunnen advertenties gerichter worden weergegeven.
Kunstmatige intelligentie speelt daarbij een steeds grotere rol. CEO Ariel Szarfsztejn vertelde tijdens de conference call dat MercadoLibre in het eerste kwartaal large language models implementeerde binnen de zoekfunctionaliteit in Brazilië, Mexico en Argentinië. Volgens het management leidde dat al tot betere zoekresultaten en hogere conversies.
Ook binnen Mercado Pago groeit de betrokkenheid van gebruikers sterk. Het bedrag aan assets under management steeg met 77% tot ruim 4,7 miljard dollar. Dat betekent dat consumenten steeds vaker geld binnen het ecosysteem laten staan. Daardoor groeit Mercado Pago verder richting een centrale financiële omgeving voor gebruikers in Latijns-Amerika.
De geografische spreiding blijft tegelijk een belangrijke factor binnen het verhaal van MercadoLibre. Brazilië vormt de grootste markt, gevolgd door Mexico en Argentinië. Vooral Argentinië vraagt voortdurend aandacht vanwege de hoge inflatie en complexe wisselkoersregels. MercadoLibre gebruikt daarom al jaren de Amerikaanse dollar als functionele valuta voor de Argentijnse activiteiten. In de filings beschrijft het bedrijf uitgebreid hoe valutacontroles en kapitaalrestricties invloed hebben op de dagelijkse operatie.
Ook juridisch opereert MercadoLibre in een complexe omgeving. In Brazilië loopt bijvoorbeeld een groot belastinggeschil rond bronbelasting op intercompanybetalingen. Het bedrijf heeft hiervoor honderden miljoenen dollars aan voorzieningen opgenomen. Zulke dossiers laten zien hoe uitdagend regelgeving in Latijns-Amerika kan zijn voor snelgroeiende technologiebedrijven.
Ondanks die operationele complexiteit blijft de groei opmerkelijk sterk. De commerceactiviteiten stegen van 3,3 miljard naar bijna 4,9 miljard dollar omzet. De fintechtak groeide van 2,6 miljard naar bijna 4 miljard dollar omzet. Daarmee versnellen beide kernsegmenten tegelijkertijd.
De markt lijkt momenteel vooral te twijfelen over de uiteindelijke winstgevendheid van dat model. Sommige beleggers vragen zich af of MercadoLibre voortdurend moet blijven investeren in gratis verzending, logistiek en kredietverlening om concurrenten zoals Amazon, Shopee en Temu voor te blijven. Het management presenteert die investeringen juist als een bewuste keuze om de positie van het ecosysteem verder uit te bouwen.
Advertorial
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.J. of kiezen voor spaardeposito's met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.
