Dit Nederlandse aandeel groeit richting miljardenmarkt en haalt Amerikaanse rivalen in
- Jelger Sparreboom
- 1 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Nebius groeit sneller richting een volwaardige AI-hyperscaler dan veel beleggers enkele kwartalen geleden verwachtten.
CoreWeave toont enorme omzetgroei, terwijl de oplopende rentelasten en kapitaalbehoefte steeds nadrukkelijker zichtbaar worden.
De strijd om AI-infrastructuur draait inmiddels evenveel om stroom, financiering en software als om GPU’s.
De AI-sector draait inmiddels om veel meer dan alleen slimme modellen. Achter elke chatbot, AI-agent of automatische zoekmachine zit een enorme hoeveelheid rekenkracht. Die rekenkracht komt uit datacenters vol gespecialiseerde Nvidia-chips. Juist daar ontstaat nu een nieuwe miljardenmarkt.
Binnen die markt zijn de zogenoemde neoclouds belangrijk geworden. Dat zijn cloudbedrijven die volledig zijn ingericht voor kunstmatige intelligentie. CoreWeave groeide lange tijd uit tot de bekendste naam in die sector. Het bedrijf sloot enorme contracten af met partijen zoals OpenAI, Microsoft en Meta. Tegelijkertijd begint Nebius steeds nadrukkelijker terrein te winnen.
Nebius en CoreWeave
Nebius Group N.V., dat via Nederland beursgenoteerd is, probeert zich te ontwikkelen tot een AI-native hyperscaler. Daarmee bedoelt het bedrijf een cloudplatform dat vanaf de basis ontworpen werd voor AI-workloads. Dat verschil klinkt technisch, maar heeft grote gevolgen voor efficiëntie, snelheid en winstgevendheid.
Tijdens de kwartaalcijfers van mei 2026 werd duidelijk hoe snel Nebius opschaalt. De omzet steeg met 684 procent op jaarbasis naar 399 miljoen dollar. De AI-divisie groeide zelfs meer dan 800 procent. Belangrijker voor beleggers was de winstgevendheid van de cloudactiviteiten. De AI-cloudtak rapporteerde een EBITDA-marge van 45 procent. Dat valt op binnen een sector waarin enorme investeringen meestal gepaard gaan met lage marges.
CoreWeave liet in dezelfde periode een heel ander beeld zien. Ook daar groeide de omzet explosief tot ruim 2 miljard dollar in één kwartaal. Toch zakte de operationele marge terug naar slechts 1 procent. De nettoverliezen liepen op tot 740 miljoen dollar. Tegelijk stegen de rente-uitgaven naar meer dan een half miljard dollar in één kwartaal.
Omzet Nebius en CoreWeave
Daarmee ontstaan langzaam twee verschillende verhalen binnen dezelfde AI-industrie.
Nebius probeert een technologisch platform op te bouwen rond infrastructuur, inference-software en AI-tools. CoreWeave richt zich vooral op snelle schaalvergroting via enorme GPU-contracten en gigantische datacenteruitbreidingen.
Die verschillen worden steeds zichtbaarder nu AI verschuift van een experimentele markt naar een commerciële industrie.
Inference speelt daarin een cruciale rol. Dat is het moment waarop AI-modellen daadwerkelijk gebruikt worden door klanten. Een chatbot die antwoorden genereert of een AI-agent die zelfstandig taken uitvoert vraagt voortdurend rekenkracht. Daardoor ontstaat een permanente vraag naar capaciteit.
Nebius richt zich nadrukkelijk op die markt. Het bedrijf probeert niet alleen GPU-capaciteit te verhuren, maar ook software te ontwikkelen waarmee inference efficiënter draait. Daarom nam Nebius bedrijven zoals Eigen AI en Clarifai over. Die software helpt om AI-modellen sneller en goedkoper te laten draaien op dezelfde hardware.
Dat is belangrijk, omdat de waarde van AI steeds vaker bepaald wordt door efficiëntie. Bedrijven willen zoveel mogelijk AI-antwoorden genereren tegen zo laag mogelijke kosten. Wie dezelfde GPU productiever inzet, kan marges verhogen en klanten goedkoper bedienen.
Nebius noemt die infrastructuur intern de “Token Factory”. Daarmee wil het bedrijf een omgeving creëren waarin inference-workloads optimaal draaien via software-optimalisatie op meerdere niveaus.
Die aanpak geeft Nebius langzaam een ander profiel dan een traditionele GPU-verhuurder.
De strijd om AI draait steeds meer om stroom en financiering
AI-datacenters verbruiken enorme hoeveelheden elektriciteit. Daardoor is stroomcapaciteit uitgegroeid tot een van de belangrijkste strategische middelen in de sector.
Nebius meldde tijdens de kwartaalcijfers dat het inmiddels meer dan 3,5 gigawatt aan gecontracteerde stroomcapaciteit heeft veiliggesteld. Slechts drie maanden eerder lag dat niveau nog boven 2 gigawatt. Het bedrijf verwacht eind 2026 minimaal 4 gigawatt te hebben vastgelegd.
CoreWeave rapporteerde vrijwel hetzelfde cijfer. Ook daar steeg de gecontracteerde capaciteit naar meer dan 3,5 gigawatt.
Toch verschilt de structuur achter die groei.
CoreWeave werkt vooral met langlopende leaseconstructies voor datacenters. Nebius legt juist veel nadruk op eigen locaties. Volgens het management bestaat inmiddels meer dan 75 procent van de gecontracteerde capaciteit uit eigen infrastructuur.
Dat heeft grote gevolgen voor de lange termijn. Eigen locaties geven meer controle over kosten, software-integratie en operationele efficiëntie. Daar staat tegenover dat het veel kapitaal vraagt om zulke faciliteiten te bouwen.
Nebius lijkt bereid die investering te doen om uiteindelijk een volledig geïntegreerd AI-platform te bezitten.
Een opvallend voorbeeld is het nieuwe Pennsylvania-project. Daar bouwt Nebius een AI-campus die uiteindelijk 1,2 gigawatt capaciteit moet leveren. Dat soort schaal was vroeger vrijwel exclusief weggelegd voor hyperscalers zoals Amazon, Google en Microsoft.
Binnen AI-infrastructuur draait alles om de snelheid waarmee bedrijven nieuwe capaciteit online krijgen. Tegelijk stijgen de kosten in de sector snel.
CoreWeave verhoogde de CapEx-guidance voor 2026 naar 31 tot 35 miljard dollar. Dat zijn bedragen die zelfs binnen de technologiesector uitzonderlijk groot zijn. Het bedrijf financiert die uitbreiding grotendeels met schuld en nieuwe aandelenuitgiftes.
In het eerste kwartaal haalde CoreWeave meer dan 20 miljard dollar op via verschillende financieringsvormen. Zolang de vraag naar AI-capaciteit enorm blijft, werkt dat model. Toch beginnen beleggers steeds nadrukkelijker naar de risico’s te kijken.
De rente-uitgaven verdubbelden op jaarbasis. Tegelijk stegen de operationele kosten sneller dan de omzet. Verschillende analisten wezen erop dat snelle hardwareveroudering een structureel risico vormt. Nieuwe Nvidia-generaties leveren namelijk vaak veel betere prestaties per watt. Daardoor kan oudere hardware economisch sneller minder aantrekkelijk worden.
CoreWeave probeert dat risico op te vangen via langlopende contracten. Toch blijft het een belangrijk aandachtspunt.
Nebius bevindt zich financieel in een andere positie. Het bedrijf haalde eveneens veel kapitaal op via converteerbare obligaties en een investering van Nvidia. Tegelijk eindigde Nebius het kwartaal met meer dan 9 miljard dollar cash op de balans.
Een ander belangrijk verschil zit in vooruitbetalingen van klanten. Steeds meer klanten betalen vooraf om toekomstige capaciteit veilig te stellen. Daardoor vermindert de directe financieringsdruk op Nebius.
Dat geeft het bedrijf meer flexibiliteit tijdens de huidige AI-uitbreidingsgolf.
Waarom Nebius steeds vaker als serieuze uitdager wordt gezien
Nvidia speelt een centrale rol binnen de hele AI-industrie. Vrijwel alle moderne AI-modellen draaien op Nvidia-GPU’s. Daardoor zijn relaties met Nvidia van groot strategisch belang geworden.
Nebius kreeg opnieuw de status van “NVIDIA Exemplar Cloud” voor de nieuwe GB300-systemen. Dat betekent dat Nvidia Nebius ziet als voorkeursplatform voor bepaalde AI-workloads.
Dat soort samenwerkingen wordt steeds belangrijker richting de volgende generatie chips van Nvidia. De Vera Rubin-platforms, die in de tweede helft van 2026 verwacht worden, moeten opnieuw een grote sprong in prestaties leveren.
Nebius positioneert zich nadrukkelijk rond die nieuwe generatie. Het management benadrukte tijdens de earnings call dat het vroegtijdige toegang krijgt tot Rubin-systemen en samenwerkt met Nvidia aan optimalisaties voor inference en agentic AI.
CoreWeave onderhoudt eveneens een sterke relatie met Nvidia. Tijdens de kwartaalpresentatie lag daar de nadruk vooral op schaalvergroting, backlog en financiering.
Advertorial
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.J. of kiezen voor spaardeposito's met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.
