Dit aandeel herstelt +126% na een crash van -99%, toch koop ik absoluut niet
- Jelger Sparreboom
- 1 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Chegg verloor in enkele jaren vrijwel zijn volledige beurswaarde.
ChatGPT veranderde het verdienmodel sneller dan het management had verwacht.
De recente koersstijging verhult een bedrijf dat drastisch is gekrompen.
Chegg hoorde jarenlang bij de bekendste online onderwijsplatformen voor studenten. Het bedrijf groeide hard tijdens de coronaperiode doordat miljoenen studenten thuis studeerden en digitale hulpmiddelen gebruikten voor opdrachten, samenvattingen en examens. De onderneming bouwde een enorme databank met educatieve antwoorden en studiehulp op, waarna studenten via een abonnement toegang kregen tot die content. Op het hoogtepunt van die groei noteerde het aandeel ruim boven de 100 dollar.
Koers Chegg
Sindsdien veranderde de situatie volledig. De introductie van ChatGPT en andere AI-tools zette het bedrijfsmodel van Chegg zwaar onder druk. Studenten kregen plots gratis toegang tot systemen die direct antwoorden konden formuleren, inclusief uitleg en samenvattingen. Daardoor verloor Chegg in enkele jaren bijna zijn volledige beurswaarde. Het aandeel zakte uiteindelijk meer dan 99% vanaf de piek. Ondanks die enorme daling volgde recent alsnog een stevig herstel op de beurs, waarbij de koers tijdelijk meer dan verdubbelde vanaf de bodem.
'Herstel' Chegg
Toch blijft het achterliggende verhaal erg complex. De koersstijging trekt veel aandacht van beleggers die hopen op een spectaculair herstelverhaal. De operationele cijfers tonen echter een onderneming die fundamenteel sterk veranderd is.
Hoe Chegg zijn positie verloor door AI
Chegg verdiende jarenlang geld met een relatief eenvoudig model. Studenten betaalden maandelijks voor toegang tot oefenvragen, uitwerkingen en studiemateriaal. Wanneer gebruikers een vraag stelden, zocht het systeem eerst in de bestaande databank naar een passend antwoord. Als een oplossing ontbrak, schakelde Chegg externe experts in die uitleg en antwoorden schreven. Door die werkwijze ontstond een enorme bibliotheek met educatieve content.
Dat model werkte jarenlang zeer goed. Studenten wilden snelle oplossingen voor opdrachten en examens. Vooral tijdens de pandemie steeg de vraag explosief. Het bedrijf groeide daardoor uit tot een van de bekendste namen binnen online onderwijs.
De komst van generatieve AI veranderde het speelveld razendsnel. Studenten konden via ChatGPT vrijwel direct antwoorden ontvangen zonder abonnementskosten. De technologie leverde uitleg, samenvattingen en probleemoplossingen in een paar seconden. Daardoor verloor de oude meerwaarde van Chegg veel kracht.
Ook Google speelde een belangrijke rol in die verslechtering. Het bedrijf introduceerde AI Overviews binnen de zoekmachine. Gebruikers kregen steeds vaker directe antwoorden bovenaan de zoekresultaten, waardoor minder mensen doorklikten naar externe websites zoals Chegg. Het management beschreef die ontwikkeling zelf als een zware tegenwind voor verkeer en omzet.
Omzet
De impact werd snel zichtbaar in de kwartaalcijfers. Het aantal vragen op het platform daalde hard en ook het aantal betalende abonnees liep stevig terug. Verschillende analisten omschreven de situatie als existentieel voor het bedrijf.
Chegg probeerde vervolgens AI zelf te integreren in het platform. Dat zorgde slechts beperkt voor verbetering. Studenten konden dezelfde technologie immers rechtstreeks gebruiken via OpenAI of Google. Daardoor ontstond een structureel probleem voor het oorspronkelijke bedrijfsmodel.
De nieuwe strategie van Chegg
Chegg probeert zichzelf tegenwoordig opnieuw uit te vinden als AI-gedreven opleidingsbedrijf. De onderneming splitste de activiteiten op in twee grote onderdelen. Academic Services bevat de traditionele studieproducten voor studenten. Chegg Skilling richt zich op professionele opleidingen, AI-trainingen en taalonderwijs.
Academic Services vormt nog altijd een belangrijk deel van de omzet. Tegelijkertijd daalt die divisie zeer snel. In het kwartaalrapport over Q1 2026 zakte de omzet van deze activiteiten met 57% op jaarbasis.
Chegg Skilling groeide in dezelfde periode met ongeveer 9%. Dat segment omvat onder andere Busuu, een platform voor taalonderwijs, en Chegg Skills, een dienst voor professionele trainingen rond technologie en AI.
Via die nieuwe strategie probeert Chegg inkomsten te halen uit zakelijke opleidingen en enterprise-contracten. Werkgevers kunnen werknemers via het platform laten omscholen of extra vaardigheden laten ontwikkelen. Vooral AI-gerelateerde trainingen krijgen veel aandacht van het management.
Daarnaast investeert het bedrijf in taalonderwijs. Busuu richt zich zowel op consumenten als bedrijven. Chegg wil taaltraining steeds meer laten aansluiten op praktijksituaties tijdens het werk. Het management sprak recent over realtime coaching tijdens professionele gesprekken en dagelijkse werkzaamheden.
Het bedrijf probeert ook erkende certificaten en diploma’s aan te bieden. Via een samenwerking met Woolf werkt Chegg bijvoorbeeld aan een AI-masterprogramma.
Een derde pijler bestaat uit contentlicenties. Chegg bezit nog steeds een grote databank met educatieve vraag en antwoordcontent. Het bedrijf probeert delen van die databank beschikbaar te stellen aan AI-bedrijven en andere platformen tegen betaling.
Die nieuwe strategie oogt ambitieus, al blijft de concurrentie stevig. Binnen taalonderwijs domineert Duolingo een groot deel van de markt. Professionele opleidingen vormen eveneens een druk speelveld waarin Coursera, Udemy en andere partijen al jarenlang actief zijn. Verschillende analisten wijzen erop dat Chegg relatief klein is tegenover die gevestigde namen.
Waarom beleggers toch opnieuw interesse tonen
Ondanks alle problemen herstelde het aandeel recent zeer sterk vanaf de absolute dieptepunten. Dat herstel ontstond deels doordat de beurswaarde extreem laag was geworden. Bij zulke zwaar afgestrafte aandelen kan beperkt positief nieuws al leiden tot forse koersbewegingen.
Daarnaast ontstond nieuwe speculatie rond mogelijke strategische veranderingen. Activistische aandeelhouders dringen aan op een opsplitsing van het bedrijf. Sommige beleggers hopen daardoor op een verkoop van onderdelen of een andere herstructurering die waarde zou kunnen vrijmaken.
Het management probeert ondertussen vertrouwen uit te stralen richting de markt. Tijdens de meest recente earnings call sprak CEO Dan Rosensweig over een onderneming die volledig rond AI is herbouwd. Hij benadrukte nieuwe samenwerkingen, kostenbesparingen en verdere groei binnen Chegg Skilling.
De financiële situatie blijft echter kwetsbaar. De omzet is veel kleiner dan enkele jaren geleden en de traditionele kernactiviteiten blijven stevig krimpen. In Q1 2026 bedroeg de totale omzet nog slechts 63,3 miljoen dollar tegenover ruim 121 miljoen dollar een jaar eerder.
Chegg voerde de afgelopen jaren meerdere reorganisaties door om kosten te besparen. Het bedrijf schrapte een groot deel van het personeel en verlaagde de operationele uitgaven sterk. Daardoor oogt de winstgevendheid tijdelijk stabieler dan de omzetontwikkeling doet vermoeden. Tegelijkertijd ontstaat hierdoor een onderneming die veel kleiner is geworden dan tijdens de piekjaren.
De filings bevatten ook opvallende juridische elementen. Chegg heeft Google aangeklaagd vanwege de AI Overviews binnen de zoekmachine. Het bedrijf stelt dat Google content gebruikt terwijl gebruikers op de zoekpagina blijven hangen in plaats van door te klikken naar externe websites.
Advertorial
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.J. of kiezen voor spaardeposito's met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.
