AB InBev-aandeel wordt koopkans na cijfers: Is deze Belgische trots te goedkoop na +20,8% WPA-groei?
- Arne Verheedt
- 2 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
AB InBev koopkans na cijfers? De brouwer groeide in het eerste kwartaal de omzet met 5,8%, het biervolume met 1,2% en de onderliggende winst per aandeel met 20,8%.
De motor draaide breed: megamerken, alcoholvrij en niet-bier groeiden stevig, terwijl marges ondanks hogere marketinginvesteringen vrijwel stabiel bleven.
De waardering oogt niet spotgoedkoop, maar met aandeleninkoop, een kredietupgrade en ruimte voor 4% tot 8% EBITDA-groei blijft het aandeel interessant voor geduldige beleggers.
AB InBev is voor veel beleggers geen spannend groeiverhaal meer, maar juist daarin begint de kans te zitten. De biergigant uit Leuven leverde in het eerste kwartaal opnieuw af: hogere volumes, hogere opbrengsten en vooral een veel stevigere winst per aandeel. Wie alleen naar het defensieve profiel kijkt, mist dat hier nog altijd een bedrijf staat dat premiumisering, alcoholvrij bier en digitalisering tegelijk weet uit te bouwen.
Sterke start van 2026
Operationeel was het kwartaal simpelweg sterk. Organisch steeg de omzet met 5,8%, terwijl het totale volume 0,8% hoger lag en het biervolume zelfs 1,2% groeide. Dat is belangrijk, want AB InBev kreeg de voorbije jaren vaak het verwijt dat groei te veel uit prijsverhogingen kwam. Nu liet de brouwer zien dat ook de vraag overeind blijft, met recordvolumes in onder meer Mexico, Colombia, Brazilië, Zuid-Afrika en Peru.
Operationele prestaties AB Inbev Q1 2026:
Nog opvallender was de winstontwikkeling. De genormaliseerde EBITDA steeg met 5,3% tot 5,437 miljard dollar, terwijl de onderliggende winst opliep van 1,606 naar 1,923 miljard dollar. De onderliggende winst per aandeel kwam uit op 0,97 dollar, een stijging van 20,8%. Voor een concern van deze omvang is dat een bijzonder stevig tempo, zeker omdat de EBITDA-marge met 35,6% nagenoeg stabiel bleef ondanks hogere marketinguitgaven.
Waar de groei vandaan komt
Die kwaliteit van de groei maakt het kwartaal interessanter dan de kale headline. Corona, Stella Artois en Michelob Ultra bleven internationaal hard groeien, alcoholvrije bieren zagen de opbrengsten met 27% stijgen en de niet-bierportefeuille groeide zelfs 37%. Ook het digitale ecosysteem blijft meer waarde opleveren. Via BEES Marketplace liep de bruto koopwaarwaarde uit de verkoop van producten van derden op met 55% tot 1,1 miljard dollar.
Daarmee bouwt AB InBev verder aan een model dat minder afhankelijk is van pure volumegroei in klassieke pils. Premiumisering, alcoholvrij en digitale distributie geven het concern meerdere hefbomen tegelijk. Dat zie je ook geografisch terug: in 4 van de 5 zones groeiden opbrengsten en winst, terwijl Europa marktaandeel bleef winnen ondanks een zwakke sector. Alleen China bleef een rem, met een volumedaling van 1,5% en een EBITDA-terugval van 11,8% door extra investeringen.
BEES kwartaal-GMV bedraagt meer dan 1 miljard dollar, een stijging van 55%:
AB InBev koopkans na cijfers of al fair geprijsd?
De hamvraag voor beleggers is natuurlijk niet of het kwartaal goed was, maar of het aandeel nog goedkoop genoeg is om interessant te blijven. Op basis van de huidige beurswaardering noteert AB InBev grofweg rond 20 tot 21 keer de winst en ongeveer 11,5 tot 12 keer de EBITDA. Dat is geen spotprijs voor een brouwer, maar het is ook niet buitensporig voor een wereldmarktleider met sterke merken, stabiele kasstromen en opnieuw zicht op winstgroei.
Belangrijker is dat de waardering nog niet volledig de optelsom van de verbeteringen lijkt in te prijzen. Moody’s verhoogde de kredietrating onlangs naar A2, het aandeleninkoopprogramma van 6 miljard dollar is al voor 1,4 miljard dollar uitgevoerd en management mikt voor heel 2026 nog steeds op 4% tot 8% EBITDA-groei. In combinatie met een dalend aantal uitstaande aandelen en een sterke vrije kasstroom krijgt de winst per aandeel zo extra steun.
ABInBev beurskoers sinds 2006:
Wat kan nog tegenvallen?
Toch is dit geen risicoloos koopje. Noord-Amerika groeide slechts beperkt, China blijft kwetsbaar en een deel van de gerapporteerde winstgroei werd geholpen door valuta-effecten. Daarnaast blijft AB InBev gevoelig voor consumentendruk in opkomende markten en voor schommelingen in wisselkoersen. Wie het aandeel koopt, koopt dus vooral een kwaliteitsbedrijf met meer voorspelbaarheid dan explosiviteit.
Dat maakt de case wel helder. AB InBev lijkt vandaag minder op een herstructureringsverhaal en meer op een defensieve compounder die weer rustig waarde opbouwt. Voor beleggers die op zoek zijn naar spectaculaire multiple-expansie is dat misschien te saai. Maar voor wie een sterk merkbedrijf zoekt dat winstgroei, aandeleninkoop en een redelijk geprijsde waardering combineert, begint deze Belgische trots wel degelijk op een koopkans te lijken.
Wie dit soort kwaliteitsbedrijven graag naast andere koopkansen legt, kan daar dieper op inzoomen via De Belegger. Als lid krijg je 50% korting, toegang tot diepgaande analyses, portefeuille updates, transacties, veel meer en een hechte community die je vooruit helpt. Gebruik code WINST en word vandaag nog lid van De Belegger.
Wat beleggers moeten weten:
Wat was het sterkste signaal in deze kwartaalcijfers?
Dat AB InBev niet alleen via prijsverhogingen groeide. De combinatie van volumegroei, stevige winstgroei en stabiele marges laat zien dat de onderliggende vraag naar de merken nog altijd gezond is.
Is AB InBev nu echt goedkoop?
Niet in de klassieke zin van een weggegooide waardeaandeel. Maar rond ongeveer 20 tot 21 keer de winst en circa 11,5 tot 12 keer de EBITDA is de waardering wel redelijk voor een wereldleider met sterke merken, aandeleninkoop en een verbeterende balans.
Waar moeten beleggers de komende kwartalen vooral op letten?
Vooral op China, de ontwikkeling van volumes in Noord-Amerika en de vraag of premiumisering, alcoholvrij en BEES de groei op peil houden. Als management de EBITDA dit jaar echt met 4% tot 8% laat stijgen, blijft het koopkansverhaal overeind.
