Twee financiële zwaargewichten in de schijnwerpers: ABN AMRO en Aegon openen hun boeken

• ABN AMRO publiceert woensdag zijn Q3-cijfers; beleggers letten vooral op de druk op de rente-inkomsten, de integratie van HAL en mogelijke signalen over nieuw kapitaalbeleid richting de Capital Markets Day op 25 november.

• Aegon volgt donderdag met een trading update; de focus ligt op de kapitaalpositie (CCH), de voortgang van de kasstroom en eventuele strategische updates rond een mogelijke verhuizing van het hoofdkantoor naar de VS.

• Beide instellingen staan er kapitaaltechnisch solide voor, maar de toon zal worden gezet door hun strategische koers en kapitaaldiscipline in aanloop naar hun Capital Markets Days eind 2025.

Deze week verschuift de aandacht op de Nederlandse beurs naar twee zwaargewichten uit de financiële sector: ABN AMRO en Aegon. Beide bedrijven openen hun boeken over het derde kwartaal van 2025, en de verwachtingen zijn hooggespannen. Woensdag trapt ABN AMRO af met de resultaten, gevolgd door Aegon op donderdag met een trading update. Wat al vaststaat komt uit hun eigen bedrijfsdocumenten, maar er zijn ook genoeg inhoudelijke punten waar beleggers scherp op zullen letten.

ABN AMRO: druk op marges, focus op kapitaal en integratie HAL

Bij ABN AMRO draait het vooral om de vraag of de druk op de netto-rentebaten (NII) gecompenseerd kan worden door hogere fee-inkomsten of overige baten. In het tweede kwartaal lag de NII nog op €1.532 miljoen, en voor het volledige boekjaar houdt de bank vast aan een verwachting tussen de €6,2 en €6,4 miljard, exclusief bijzondere posten en de effecten van de overname van Hauck Aufhäuser Lampe (HAL). De spaarrente bleef stabiel op 1,25%, maar de bijdrage van de zogenoemde replicating portfolio neemt in het derde kwartaal af.

Overname HAL door ABN AMRO van €672 miljoen.

Bron: ABN AMRO

Hypotheken en marges onder druk

Ook de hypotheekportefeuille staat in de belangstelling. Door automatische updates in risicoclassificaties verschuiven klanten naar lagere risicocategorieën, wat de marges drukt. Tegelijkertijd profiteert ABN AMRO van de aanhoudende stijging van huizenprijzen, die de kredietkwaliteit verbeteren. De overname van HAL, per 1 juli geconsolideerd, zorgt voor een lichte daling van de CET1-ratio met ongeveer 30 basispunten. Daartegenover staat de verkoop van de Britse lease-activiteiten, die een beperkt boekverlies oplevert, maar ook een

verlaging van de risicogewogen activa met circa €0,2 miljard.

Sterke kapitaalpositie en stabiel dividendbeleid

Wat betreft de kapitaalpositie staat ABN AMRO er solide voor. De pro forma CET1-ratio bedroeg aan het einde van het tweede kwartaal 14,8%. De bank rondde in september een aandeleninkoopprogramma van €250 miljoen af en betaalde een interimdividend van €0,54 per aandeel. De kostenbasis blijft stabiel rond de €5,3 à €5,4 miljard, terwijl de kosten van risico’s (CoR) voor 2025 naar verwachting “ruim onder” de 15 tot 20 basispunten blijven.

Volgens de door ABN AMRO verzamelde consensus van veertien analisten wordt voor het derde kwartaal een netto winst van €594 miljoen verwacht, met een cost/income-ratio van 62% en een netto rentemarge van 154 basispunten.

Sterk beursjaar voor ABN AMRO met een koersstijging van wel 73%

Bron: ABN AMRO

Waar beleggers op letten

Beleggers zullen woensdag vooral letten op drie hoofdpunten:

1. Of de druk op de NII wordt opgevangen door groei in fee-inkomsten of overige baten.

2. Hoe het management de rol van HAL positioneert in de strategische koers richting de Capital Markets Day op 25 november.

3. Of er aanwijzingen zijn voor een mogelijke nieuwe kapitaaluitkering na de afgeronde buyback.

Aegon: focus op kapitaalpositie, cashflow en strategische heroriëntatie

Een dag later is het de beurt aan Aegon, dat zijn trading update voor het derde kwartaal publiceert. De presentatie start om 09:00 uur met CEO Lard Friese en CFO Duncan Russell. Na een sterk eerste halfjaar, met een nettowinst van €606 miljoen, een operationeel resultaat van €845 miljoen en een vrije kasstroom van €442 miljoen, ligt de focus nu op de kapitaalpositie.

CEO Lard Friese.

Bron: Aegon

CCH en kapitaalgeneratie centraal

De Cash Capital at Holding (CCH) bedroeg medio 2025 ongeveer €2,0 miljard, ruim boven de operationele bandbreedte. Tegelijkertijd verhoogde Aegon zijn aandeleninkoopprogramma in de tweede helft van het jaar naar €400 miljoen. De officiële consensus van 23 oktober geeft een mediane verwachting voor de CCH van €1.953 miljoen en voor de Operating Capital Generation (OCG) vóór holdingkosten van €70 miljoen.

Daarnaast wordt de solvabiliteitspositie van de Amerikaanse activiteiten (RBC) op 424% geschat en die van het Verenigd Koninkrijk (SII) op 187%. Voor beleggers zal vooral belangrijk zijn of de CCH, ondanks dividend- en buyback-uitstroom, boven de bandbreedte blijft en of het OCG-momentum aanhoudt richting de Capital Markets Day van 10 december.

Omzet, nettowinst en nettomarge van Aegon 2020–2027 (historisch & prognose, in miljoen EUR).

Bron: Marketscreener

Strategische richting: mogelijke verhuizing naar de VS

Naast de cijfers kijkt de markt uit naar mogelijke updates over Aegons strategische plannen, waaronder de herziening van de legal domicile en een mogelijke verplaatsing van het hoofdkantoor naar de Verenigde Staten. Dit onderwerp kan, samen met de vooruitblik op de CMD zwaarder wegen dan de kwartaalcijfers zelf.

Twee uiteenlopende accenten, één gemeenschappelijk thema

In de kern komt het hierop neer: bij ABN AMRO ligt de nadruk op margebeheer, kostencontrole en kapitaaldiscipline. Een stabiele CET1-ratio, gecombineerd met duidelijke communicatie over het kapitaalbeleid voor 2025–2026, kan vertrouwen wekken richting de Capital Markets Day eind november.

Bij Aegon draait het daarentegen om de robuustheid van de kaspositie en de voortgang in de kapitaalgeneratie. De marktreactie zal grotendeels afhangen van de cijfers rond CCH en OCG, maar ook van signalen over de strategische koers van het bedrijf.

Beide publicaties vormen daarmee niet alleen een momentopname van de financiële prestaties, maar ook een indicatie van hoe deze instellingen hun kapitaal, winstgevendheid en strategische koers willen vormgeven in een omgeving van hogere rente en strengere kapitaalvereisten.

De cijfers van ABN AMRO en Aegon laten zien hoe marges, kosten en kapitaalbeleid het uiteindelijke rendement sturen. Ook particuliere beleggers kunnen daarop inspelen door hun totale beleggingskosten strak te houden, vooral bij internationale spreiding waar valutakosten snel optellen.

MEXEM is door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er goedkoop en betrouwbaar, met 0,005% valutakosten, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank; dat verschil kan voor de gemiddelde belegger oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.