S&P 500 vs aandelen - Factoren die leiden tot underperformance

In het kort:

• Het vermijden van underperformance is net zo cruciaal als het vinden van winnaars.

• Een beleggingsthesis helpt bij het herkennen van signalen die kunnen leiden tot een verkoopbeslissing, zoals fundamentele verslechtering.

• Belangrijke verkoopredenen zijn onder andere een veranderende thesis, overwaardering, betere alternatieven en de noodzaak van herbalancering

Veel beleggers concentreren zich op het vinden van de volgende grote winnaar, maar het vermijden van de grote verliezers is minstens zo belangrijk voor succes op de lange termijn. Terwijl de brede markt, gemeten aan de hand van de S&P 500, een gestage groei laat zien, kunnen individuele aandelen je portefeuille aanzienlijk naar beneden halen. Denk bijvoorbeeld aan iconen als Intel, dat de afgelopen vijf jaar zo'n 50% van zijn waarde verloor, of de eens zo gevierde aandelen van Plug Power en PayPal, die met respectievelijk 87% en 64% kelderden. Het is pijnlijk om te zien hoe winsten van andere posities teniet worden gedaan door dergelijke underperformers.

Het is belangrijk om te benadrukken dat de genoemde voorbeelden een momentopname zijn van de afgelopen jaren. Ze garanderen niet dat deze aandelen in de toekomst op dezelfde manier zullen presteren. De beurs is dynamisch, en bedrijven kunnen herstellen, transformeren of juist verder in de problemen komen. De voorbeelden dienen enkel als illustratie van wat er kan gebeuren als de fundamentele redenen voor een investering veranderen. Het cruciale is om te leren herkennen wanneer het tijd is om afscheid te nemen van een aandeel voordat het een rem wordt op je rendement.

Wat waren de signalen die waarschuwden voor de daling van deze bedrijven? Waarom bleven zoveel beleggers vasthouden, in de hoop op een herstel? We duiken in de belangrijkste redenen en signalen die je als belegger kunt gebruiken om te bepalen wanneer het tijd is om te verkopen. Door te focussen op de juiste verkoopredenen, kun je je portefeuille beschermen tegen underperformance en zorgen dat je kapitaal altijd aan het werk is in de meest kansrijke bedrijven.

Hieronder zie een grafiek van de koers van Intel, van de afgelopen 5 jaar:

Bron: Tradingview

De Beleggingsthesis

Veel beleggers vragen zich af hoe je een situatie als die van Intel kunt voorkomen, een aandeel dat de afgelopen vijf jaar een aanzienlijk deel van zijn waarde verloor. Een cruciaal hulpmiddel om zo'n teleurstelling te vermijden, is het opstellen van een beleggingsthesis. Deze thesis is meer dan een simpele aankoop, het is een plan dat helpt bij het nemen van de juiste verkoopbeslissingen.

Een beleggingsthesis bestaat uit een aantal essentiële onderdelen. Het begint met het duidelijk maken van je kernredenen voor de aankoop. Vraag jezelf bijvoorbeeld af: is dit een groeibedrijf, een stabiel waarde-aandeel of een dividendaandeel? Wat is de waardering van het bedrijf?. Je kijkt verder dan alleen de aandelenprijs en analyseert ratio's zoals de koers-winstverhouding (P/E) en de koers-omzetverhouding (P/S). Kijk bijvoorbeeld ook naar kansen en risico’s voor het bedrijf.

Op basis van zo'n thesis had je bij Intel bijvoorbeeld een verkoopbeslissing kunnen nemen toen de oorspronkelijke thesis niet meer klopte en enkele risico’s werkelijkheid werden. In de afgelopen jaren kreeg het bedrijf te maken met vertragingen in de ontwikkeling van nieuwe chips, hevige concurrentie van bedrijven zoals AMD, en een afnemende dominantie in de halfgeleidermarkt. Dit waren signalen dat de verwachte groei en de concurrentievoorsprong niet langer haalbaar waren. Een analyse, gebaseerd op een beleggingsthesis, had toen kunnen leiden tot een heroverweging van de positie. Hoewel een thesis geen garantie is tegen elk verlies, omdat de markt dynamisch blijft, biedt het wel een gestructureerd en objectief kader om je portefeuille te beschermen. Maar wat zijn dan precies de signalen die je waarschuwen dat je thesis niet langer geldig is?

Hieronder zie je de opkomst van AMD in het datacenter segment:

Bron: FinChat

Verkoopredenen om Underperformance te Vermijden

Hier zijn enkele belangrijke verkoopredenen die kunnen helpen om een signaal te geven voor een verkoopbeslissing. Deze redenen helpen je te bepalen of een bedrijf nog steeds in je portefeuille thuishoort en of het een risico vormt voor je rendement ten opzichte van de markt.

Benieuwd naar hoe moeilijk het is om de de S&P500 te verslaan? Lees dan ook: Actief beleggen of indexfonds: is S&P 500 verslaan realistisch?

1. Fundamentele Verslechtering

Dit is misschien wel de belangrijkste reden om te verkopen. Een bedrijf dat in het verleden goed presteerde, kan te maken krijgen met veranderende omstandigheden. Denk aan een afnemende winstgevendheid, een zwakkere balans of een dalend marktaandeel. De concurrentie kan heviger worden, de managementvisie kan veranderen of er kunnen nieuwe regelgevingen ontstaan die de business beïnvloeden. Als de kern van het bedrijf niet meer zo gezond is als toen je het kocht, zou dat een signaal kunnen zijn om je positie te heroverwegen. Dit gaat verder dan een tijdelijke dip in de aandelenkoers; het gaat om de lange termijn fundamenten.

2. Veranderende Beleggingsthesis

Elke aankoop van een aandeel is gebaseerd op een bepaalde 'thesis' of reden. Misschien kocht je het omdat je dacht dat de omzetgroei explosief zou zijn, of omdat je geloofde dat een nieuw product de markt zou veroveren. Als deze thesis niet meer klopt, is de reden voor je investering verdwenen. Dit zou een signaal kunnen zijn om je positie te verlaten, zelfs als het aandeel nog niet is gedaald. Vasthouden aan een aandeel om 'eruit te komen op break-even' is een valkuil en kan leiden tot grote verliezen.

Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!

Beste vastgoedfondsen in 2025

3. Overwaardering

Soms presteert een bedrijf zo goed dat de aandelenkoers onrealistische hoogten bereikt. Dit kan gebeuren door speculatie, een hype of gewoon door extreem optimisme van beleggers. De waarderingsratio's, zoals de koers-winstverhouding (P/E), kunnen dan veel hoger liggen dan die van vergelijkbare bedrijven of de S&P 500 zelf. Als de koers van een aandeel losgekoppeld raakt van de onderliggende waarde, kan een correctie onvermijdelijk zijn. Verkopen op zo'n moment kan je winst veiligstellen en de kans op een harde daling in je portefeuille verkleinen.

4. Beter Alternatief

Als je een beleggingsportefeuille beheert, is de kans groot dat je steeds op zoek bent naar de beste kansen. Soms kom je een nieuwe investeringskans tegen die veel aantrekkelijker is dan een van je bestaande posities. Als de nieuwe kans een betere risico-rendementverhouding biedt, zou het strategisch kunnen zijn om een minder veelbelovende positie te verkopen en de opbrengst te herinvesteren. Dit is een actieve benadering van beleggen waarbij je je portefeuille optimaliseert en zorgt dat je kapitaal altijd aan het werk is in de meest kansrijke bedrijven.

5. Gewichtsverdeling en Herbalancering

In een succesvolle portefeuille zullen sommige aandelen beter presteren dan andere, waardoor hun gewicht in de totale portefeuille toeneemt. Als één aandeel een te groot deel van je portefeuille uitmaakt (bijvoorbeeld meer dan 10-15%), loop je een concentratierisico. Een flinke daling van dat ene aandeel kan dan een te grote impact hebben op je totale rendement. Het nemen van winsten van de 'winnaars' en het spreiden van de opbrengst over andere posities of de index, kan helpen om je portefeuille te herbalanceren. Dit helpt je rendement te beschermen tegen plotselinge correcties in een enkel aandeel en zorgt ervoor dat je portefeuille stabieler is.

Het is verleidelijk om een aandeel te 'houden en te hopen' dat het weer stijgt, maar het verkopen van een bedrijf is net zo belangrijk als het kopen ervan. Door te letten op de fundamentele gezondheid van een bedrijf, de initiële investeringsredenen, overwaardering, en de algehele balans van je portefeuille, kun je proactief risico's vermijden en je rendement beschermen. Zo voorkom je dat je portefeuille achterblijft bij de S&P 500 en kun je als succesvolle belegger de markt blijven verslaan.