top of page

NIO: groei is niet alles

Rens Boukema

In het kort:

  • In het tweede kwartaal van 2024 heeft NIO 57.37K voertuigen geleverd, een stijging van 90,9% ten opzichte van het vorige kwartaal en 143,9% ten opzichte van het jaar ervoor.

  • NIO overtreft merken als XPeng en laat betere cijfers zien dan verwacht, ondanks uitdagingen zoals tariefheffingen in de EU.

  • Ondanks dat NIO onrendabel blijft op korte termijn, biedt de groei op dit moment in combinatie met de waardering wellicht een interessante nieuwe waarderingscasus.


In juni 2024 rapporteerde NIO leveringen van 21,2K voertuigen, een stijging van 3,2% maand-op-maand en 98,1% jaar-op-jaar. Voor het tweede kwartaal van 2024 bedroegen de totale leveringen 57.37K voertuigen, een stijging van 90,9% ten opzichte van het eerste kwartaal en 143,9% jaar-op-jaar. Deze cijfers overtroffen de verwachtingen, met een oorspronkelijk middelpunt van 55K voertuigen.


De aandelenkoers van NIO sinds de beursgang:

Bron: Macrotrends


NIO presteerde beter dan XPeng (10.66K leveringen in juni 2024, +5% MoM/ +24% YoY) en Li Auto, terwijl het nog steeds achterloopt op BYD Company. De cijfers suggereren dat NIO tijdelijk de bovenhand heeft, ondanks de concurrentie en de uitdagingen zoals de tariefheffingen in de EU.


Hoewel de EU een tarief van 20,8% heeft opgelegd op NIO's exporten naar de regio, maken deze slechts een klein deel uit van de totale verkopen (1,2% van de totale leveringen in Q1'24). NIO heeft aangegeven prijzen aan te passen indien nodig en verwacht dat de marges op voertuigen in Q2 beter zullen worden.


NIO is van plan om in Q4'24 massamarktmodellen te lanceren in China, met prijzen tussen RMB 100K (€12.800) en 200K (€25.600), en in Q2'25 in de EU. Dit omvat het Onvo-model, gericht op de markt van RMB 200K (€25.600) tot 300K (€38.400), en de Firefly-modellen onder €30K. Dit toont NIO's strategie om verschillende prijspunten te bedienen, wat bijdraagt aan een bredere markt voor de auto´s van het bedrijf. Waar ikzelf vooral benieuwd naar ben is de marges die NIO kan realiseren op deze modellen, aangezien dit het fundamentele aandachtspunt voor NIO blijft op dit moment.


Op 19 juli 2024 heeft de Japanse financiële groep Sumitomo Mitsui Trust Holdings een nieuw formulier ingediend bij de SEC, waarin wordt gemeld dat zij 1,91% van haar belang in de elektrische voertuigen (EV) fabrikant Nio heeft verkocht tijdens het tweede kwartaal. Na de verkoop van 65.391 aandelen bezit het in Tokio gevestigde bedrijf nu meer dan 3,35 miljoen aandelen, met een waarde van ongeveer $15 miljoen op basis van de slotkoers van donderdag van $4,46 per aandeel.


Sumitomo Mitsui, een van Nio’s langst bestaande institutionele aandeelhouders, kocht haar eerste 1.744.991 aandelen in het tweede kwartaal van 2019, een half jaar na de beursgang van het bedrijf. In het begin van 2021, toen het aandeel op een recordhoogte van ongeveer $66 per aandeel stond, was de positie van de bank meer dan $170 miljoen waard. Dat ze op dit moment met dit enorme verlies aandelen verkopen zegt ik denk ik wel iets over de verdeeldheid rondom dit aandeel.


Hoewel NIO nog niet winstgevend is, met een negatieve nettomarges van -35,39% in Q1'24, wordt verwacht dat het bedrijf een top-line groei van +27% CAGR door FY2026 zal rapporteren. De waardering van NIO is aantrekkelijk met een FWD EV/ Sales van 1.05x, vergeleken met het 5-jarige gemiddelde van 6.36x en de sector median van 1.19x. Dit biedt in dat opzicht een goede marge van veiligheid voor investeerders.


De nettomarge van NIO sinds de beursgang:

Bron: Macrotrends


Dan is er nog de aanzienlijke vooruitgang in batterijwissel technologie van NIO. Het bedrijf heeft momenteel 2.482 batterijwissel stations in gebruik en heeft 47 miljoen batterijwissel diensten geleverd, een stijging van 17,5% ten opzichte van eerdere rapportages. Deze technologie, gecombineerd met strategische samenwerkingen met andere EV-fabrikanten, versterkt NIO's concurrentiepositie aanzienlijk.


Hoewel NIO nog steeds voor uitdagingen staat om winstgevend te worden, tonen de recente ontwikkelingen en strategische stappen een potentieel voor toekomstige groei. Het bedrijf heeft een netto kaspositie van $5.3 miljard aan liquide middelen per Q1 2024, wat een solide financiële basis biedt om de geplande uitbreidingen en innovaties te ondersteunen. Echter, de verwachte cash burn van meer dan $3.5 miljard in 2024 en 2025 betekent dat nauwgezette uitvoering en kostenbeheersing cruciaal zullen zijn.


De netto kaspositie van NIO sinds de beursgang:

Bron: Macrotrends


De introductie van sub-merken zoals Onvo introduceert weliswaar hogere uitvoeringsrisico's, maar ook kansen voor versnelde groei. NIO verwacht dat het Onvo-merk tussen de 20K en 30K eenheden moet schalen om break-even te bereiken. Dit vereist een solide uitvoeringsstrategie, vooral in de tweede helft van het jaar, wanneer het bedrijf zowel zijn hoofd- als sub-merken snel moet opschalen.


Kortom, ondanks de aanhoudende uitdagingen en de noodzaak voor een zorgvuldige uitvoering richting winstgevendheid, maken de recente prestaties en strategische vooruitzichten van NIO het aandeel steeds interessanter. Voor investeerders die bereid zijn risico's te nemen en te investeren met een langetermijnvisie, biedt NIO een aantrekkelijk groeipotentieel in de dynamische EV-markt.


De prestaties van NIO in het tweede kwartaal van 2024, met sterke leveringscijfers en indrukwekkende groei ten opzichte van concurrenten, suggereren dat het bedrijf goed gepositioneerd is om te profiteren van de groeiende vraag naar elektrische voertuigen. De strategische lancering van nieuwe, betaalbare modellen en de mogelijke aanpassing aan tariefheffingen in de EU versterken het toekomstperspectief van het bedrijf.



NIO's diversificatie in verschillende prijspunten en de mogelijke toekomstige lokale productie tonen aan dat het bedrijf een duidelijke strategie heeft om marktaandeel te veroveren en winstgevend te worden. Hierdoor blijft het aandeel aantrekkelijk voor investeerders die geloven in het groeipotentieel van de elektrische voertuigmarkt en specifiek in de strategische uitvoering van NIO.


Desalniettemin blijft het bedrijf onrendabel op de korte termijn, en als beleggers moeten rekening houden met de volatiliteit en de onzekerheden op de markt, zoals handelsconflicten en macro-economische uitdagingen. We zullen helaas nog wel even moeten afwachten op de kwartaalcijfers van het tweede kwartaal van 2024, aangezien deze pas op 24 september dit jaar gepubliceerd worden.


Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

0 opmerkingen

Comments


Net binnen..

Meld je aan voor onze dagelijkse nieuwsbrief!

Bedankt voor het abonneren!