Niet alleen op het WK: Belgisch aandeel veert 47% op

Arne Verheedt
6 uur geleden
4 minuten om te lezen

In het kort:

Belgisch aandeel 47% hoger: Lotus Bakeries herstelt krachtig na een daling van 42% sinds de top van oktober 2024.
De daling kwam vooral door een extreme waardering, hogere verwachtingen en twijfel of de groei van Biscoff dit tempo kon vasthouden.
De cijfers blijven sterk, maar de waardering vraagt nog altijd om discipline van beleggers.

België beleefde op het WK een avond die bijna te gek was om nuchter te analyseren: 2-0 achter tegen Senegal, toch terugkomen en diep in de verlenging alsnog winnen. Soms kantelt sentiment razendsnel. Op de beurs zagen we de voorbije maanden iets vergelijkbaars bij een Belgisch aandeel dat beleggers eerst massaal lieten vallen en daarna weer met verbazing zagen opveren.

Het gaat om Lotus Bakeries. Het aandeel staat inmiddels ongeveer 47% hoger dan het dieptepunt, nadat het eerder ongeveer 42% was gedaald vanaf de top in oktober 2024. Dat is geen gewone rimpeling. Dat is een forse correctie in een kwaliteitsbedrijf, gevolgd door een even forse herkansing. Juist daarom vind ik dit een interessant moment om opnieuw te kijken: is de markt weer verliefd geworden of was de paniek overdreven?

Lotus Bakeries veert op na een daling van 42% sinds oktober 2024:

Wat Lotus Bakeries precies doet

Lotus Bakeries is veel meer dan de speculoos bij de koffie. De kern is Lotus Biscoff, het wereldmerk rond koekjes, pasta, ijs en samenwerkingen met grote voedingsgroepen. Daarnaast heeft het bedrijf Lotus Natural Foods, met merken als BEAR, TREK en Nakd, en een groep lokale merken zoals Peijnenburg en Annas Pepparkakor.

Lees ook: Na 800% koerswinst blijft Wall Street laaiend enthousiast: Strong Buy voor dit aandeel

De kracht zit in iets wat op papier simpel klinkt, maar zeldzaam is: een herkenbaar product met wereldwijde schaalbaarheid. Biscoff is betaalbaar, makkelijk te distribueren, onderscheidend van smaak en sterk genoeg om in meerdere categorieen te werken. Een koekje kan dus uitgroeien tot een platform. Dat verklaart waarom beleggers Lotus jarenlang niet als gewoon voedingsbedrijf behandelden, maar als compounder: een bedrijf dat jaar na jaar winstgevend kan groeien.

Waarom dit Belgische aandeel 47% kon herstellen

De daling van 42% kwam niet doordat Lotus Bakeries plots een zwak bedrijf werd. De beurskoers was vooral te ver vooruitgelopen op de werkelijkheid. Beleggers betaalden een hoge multiple voor groei die bijna foutloos moest blijven.

Beleggers betaalden een forse multiple in 2024 voor Lotus:

Daarbovenop speelde capaciteit wel een rol. Lotus Biscoff draaide in 2024 op maximale productiecapaciteit, waardoor de volumegroei in 2025 beperkt werd tot ongeveer 10%. Voor een aandeel dat veel internationale groei inprijsde, was dat genoeg om twijfel te zaaien.

Het herstel van 47% toont dat beleggers het kwaliteitsverhaal niet hebben losgelaten. Biscoff blijft sterk, de kasstromen zijn solide en nieuwe capaciteit, onder meer in Thailand, kan vanaf 2026 ruimte geven voor verdere groei. De les: Lotus was geen zwak bedrijf, maar een sterk bedrijf met tijdelijk te hoge verwachtingen.

De laatste cijfers blijven indrukwekkend

Lotus rapporteert niet elk kwartaal zoals Amerikaanse bedrijven dat vaak doen. De meest recente officiele financiele update zijn de jaarcijfers over 2025. Die waren sterk. De omzet steeg met 10% naar 1,355 miljard euro. De onderliggende EBIT nam met 12,5% toe tot 232 miljoen euro en de onderliggende EBITDA kwam uit op 273 miljoen euro. De nettowinst steeg met 13% naar 172 miljoen euro, goed voor een winst per aandeel van 212 euro.

Lotus Bakeries omzet en nettowinst:

Belangrijker nog: de groei kwam vrijwel volledig uit volumes. Dat is sterker dan groei die vooral uit prijsverhogingen komt. Biscoff groeide organisch met 13% en vertegenwoordigde 670 miljoen euro omzet, of 57% van de merkengerelateerde groepsomzet. Natural Foods groeide zelfs met 15%. De balans is ook gezond: de nettoschuld daalde naar slechts 0,25 keer de onderliggende EBITDA. Dat geeft Lotus ruimte om te blijven investeren.

Lees ook: Belgische vastgoedmarkt zit op slot: dit is er aan de hand

Voor 2026 en 2027 samen plant het bedrijf ongeveer 250 miljoen euro aan investeringen. Dat geld gaat onder meer naar capaciteit in Thailand, de VS en België. Die investeringen zijn cruciaal, want de grootste rem op Lotus is niet per se vraag, maar het vermogen om genoeg te produceren en slim te verdelen over markten.

De waardering blijft de moeilijke kant

Bij een koers rond 11.600 euro en een winst per aandeel van 212 euro over 2025 betaal je nog altijd ruim 50 keer de historische winst. Op basis van verwachte winstgroei kan dat cijfer lager uitvallen, maar goedkoop wordt Lotus daardoor niet. De markt prijst nog steeds veel vertrouwen in: blijvende internationale groei, sterke marges, succesvolle samenwerking met Mondelez en verdere tractie in landen als India en de VS.

Mijn gevoel bij Lotus is dubbel. Ik vind dit een van de mooiste Belgische beursverhalen van de voorbije twintig jaar. De uitvoering is sterk, het merk is krachtig en de familiecontrole zorgt voor lange termijn discipline. Maar een fantastisch bedrijf is niet automatisch een fantastisch aandeel op elke koers. Na de heropleving is de foutenmarge opnieuw kleiner geworden.

Wie dit soort kwaliteitsbedrijven interessant vindt, moet vooral leren kijken naar de combinatie van groei, waardering en verwachtingen. Dat is precies waar De Belegger dagelijks op focust: niet alleen welke aandelen sterk zijn, maar ook wanneer de prijs nog logisch is. Leden krijgen toegang tot diepgaande analyses, aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Met kortingscode WINST krijg je 50% korting.

Na de comeback is discipline belangrijker dan enthousiasme

Lotus Bakeries is geen doorsnee voedingsbedrijf. Het is een Belgisch groeiverhaal met een merk dat internationaal nog altijd terrein wint. De correctie maakte het aandeel interessanter, het herstel bevestigt de kwaliteit, maar de waardering vraagt opnieuw om nuchterheid. Voor mij is Lotus vooral een aandeel waarbij je niet alleen naar de volgende procenten koerswinst moet kijken, maar naar de vraag of de groei nog jarenlang hoog genoeg blijft om deze premie te verdienen. Dat maakt de case spannend, maar zeker niet risicoloos. Na een stijging van 47% en opnieuw een hogere multiple lijkt de grootste kans alweer verdwenen daarom stap ik nu liever niet in.