Waarom ik ondanks de AI-hype voorzichtig ben met Micron

In het kort

• Micron profiteert sterk van de AI-boom met recordomzet en -winst dankzij de grote vraag naar geavanceerde geheugenchips.

• Analisten waarschuwen dat de huidige recordwinsten afhankelijk zijn van tijdelijke tekorten, terwijl nieuwe fabrieken de marges vanaf 2027 onder druk kunnen zetten.

• Hoewel de langetermijnvooruitzichten positief blijven, moeten beleggers rekening houden met de cyclische aard van de geheugenmarkt en de hoge verwachtingen die in het aandeel zijn verwerkt.

• Steeds meer beleggers optimaliseren hun rendement door te kijken hoe professionals dit doen. eToro, een van de grootste sociale beleggingsnetwerken ter wereld, maakt dit mogelijk via een community waar je kunt volgen, delen en leren van andere beleggers.

Micron Technology behoort zonder twijfel tot de grootste winnaars van de AI-revolutie. Het aandeel steeg het afgelopen jaar met meer dan 800%, mede dankzij de explosieve vraag naar geheugenchips voor kunstmatige intelligentie. Toch begint niet iedereen nog enthousiast te worden van de huidige waardering.

Micron aandeelkoers

Hoewel Micron op basis van traditionele waarderingsmaatstaven relatief goedkoop oogt, waarschuwen sommige analisten dat beleggers verder moeten kijken dan alleen de koers-winstverhouding. De huidige recordwinsten zijn namelijk sterk afhankelijk van een uitzonderlijke marktsituatie die niet eeuwig zal aanhouden.

Micron profiteert volop van de AI-race

Micron speelt een cruciale rol binnen de AI-industrie. Waar bedrijven als Nvidia de krachtige AI-processors leveren, produceert Micron het geavanceerde geheugen dat nodig is om deze chips optimaal te laten functioneren.

Vooral de nieuwste HBM4-geheugenchips zijn belangrijk. Deze bieden een aanzienlijk hogere capaciteit en een betere energie-efficiëntie dan eerdere generaties. Nvidia zal deze geheugenchips onder meer gebruiken in zijn nieuwe Vera Rubin AI-systemen, die later dit jaar op de markt verschijnen.

Daarnaast groeit de vraag naar Microns producten ook buiten datacenters. Smartphones, AI-pc's, autonome voertuigen en zelfs humanoïde robots hebben steeds meer geavanceerd geheugen nodig om AI-toepassingen lokaal uit te voeren.

eToro is een van de meest toonaangevende sociale beleggingsnetwerken ter wereld en wil de manier waarop mensen beleggen veranderen. Het platform combineert multi-asset beleggen met sociale samenwerking: in een actieve community kun je inzichten delen, andere beleggers volgen en continu bijleren. Via eToro krijg je toegang tot aandelen, ETF's, crypto en talloze andere beleggingsmogelijkheden, allemaal via één gebruiksvriendelijk platform.

Recordcijfers over de hele linie

De sterke vraag naar AI-geheugen vertaalde zich in uitzonderlijke kwartaalresultaten. In het meest recente kwartaal steeg de omzet met maar liefst 346% tot een record van ruim 41 miljard dollar.

Vrijwel alle bedrijfsonderdelen droegen bij aan die groei. De clouddivisie zag de omzet verdrievoudigen, terwijl ook de activiteiten rond datacenters, mobiele apparaten en de auto-industrie indrukwekkende groeicijfers lieten zien. Door het wereldwijde tekort aan geheugenchips kon Micron bovendien hoge prijzen vragen, waardoor ook de winstmarges sterk opliepen.

Voor het lopende kwartaal verwacht het bedrijf opnieuw een recordomzet van ongeveer 50 miljard dollar en een verdere stijging van de winst.

Waarom het aandeel toch relatief goedkoop lijkt

Op basis van de verwachte winst noteert Micron momenteel tegen een relatief lage koers-winstverhouding. Dat lijkt opmerkelijk voor een onderneming die zulke uitzonderlijke groeicijfers laat zien.

Verwachtingen Micron Analisten

Normaal gesproken krijgen snelgroeiende technologiebedrijven juist een hoge waardering. Toch blijft Micron achter. Dat heeft volgens veel analisten een belangrijke reden: beleggers verwachten dat de huidige winsten moeilijk jarenlang vol te houden zijn.

De geheugenindustrie staat namelijk bekend als een cyclische markt, waarin periodes van schaarste worden afgewisseld met periodes van overaanbod.

Nieuwe fabrieken kunnen het speelveld veranderen

Vrijwel alle grote producenten investeren momenteel miljarden in nieuwe fabrieken. Micron zelf breidt de productiecapaciteit fors uit, maar ook concurrenten als SK Hynix en Samsung bouwen nieuwe productielocaties.

Wanneer deze fabrieken vanaf 2027 en 2028 volledig operationeel worden, zal het aanbod van geheugenchips flink toenemen. Als de productie sneller groeit dan de vraag, kunnen de huidige recordprijzen onder druk komen te staan.

Dat betekent niet direct dat Micron minder chips zal verkopen, maar wel dat de uitzonderlijk hoge marges waarschijnlijk moeilijk vast te houden zijn.

Er ontstaan ook vragen over AI-uitgaven

Naast de productiekant ontstaan er inmiddels ook signalen dat sommige bedrijven kritischer kijken naar hun AI-investeringen. Verschillende ondernemingen zoeken naar goedkopere AI-modellen die minder rekenkracht vereisen en daardoor ook minder geavanceerd geheugen nodig hebben.

Sommige grote technologiebedrijven hebben bovendien aangegeven dat zakelijke klanten steeds vaker vragen stellen over de hoge kosten van AI-toepassingen. Naarmate AI breder wordt ingezet, verschuift de aandacht langzaam van onbeperkt investeren naar het verbeteren van de kosten-efficiëntie.

Dat betekent niet dat de AI-markt stilvalt, maar het kan de extreem snelle groei van de afgelopen jaren wel afremmen.

Micron blijft optimistisch

Micron zelf verwacht dat de huidige tekorten op de geheugenmarkt waarschijnlijk nog tot ongeveer 2028 zullen aanhouden. Volgens het management blijft de vraag naar AI-geheugen voorlopig veel groter dan het beschikbare aanbod.

Als die verwachting uitkomt, kan het bedrijf nog meerdere jaren profiteren van hoge prijzen en sterke winstgroei. Vooral de opkomst van AI-agenten, autonome voertuigen en slimme robots zou de vraag naar geavanceerd geheugen verder kunnen vergroten.

Voor beleggers blijft timing belangrijk

De vooruitzichten voor Micron blijven aantrekkelijk, maar de spectaculaire koersstijging van het afgelopen jaar zorgt ervoor dat de verwachtingen inmiddels hoog zijn. Iedere aanwijzing dat de vraag naar AI-infrastructuur afneemt of dat het aanbod sneller stijgt dan verwacht, kan voor extra volatiliteit zorgen.

Dat maakt Micron nog altijd een interessant AI-bedrijf, maar ook een aandeel waarbij beleggers rekening moeten houden met de cyclische aard van de halfgeleiderindustrie. De komende jaren zullen uitwijzen of de huidige winstgroei structureel blijkt of vooral het gevolg is van een uitzonderlijke periode van schaarste.

Voor langetermijnbeleggers blijft Micron een belangrijke speler binnen de AI-revolutie. Tegelijkertijd laat de huidige waardering zien dat zelfs sterke groeibedrijven niet zonder risico zijn wanneer de verwachtingen extreem hoog liggen.