Marvell in aanloop naar Q3-cijfers: beleggers eisen bewijs van structurele winstkracht

In het kort

• Marvell mikt op een omzet van $2,06 miljard in Q3 FY26, waarmee het bedrijf inzet op een gestage maar vlakke groei.

• De brutomarge onder non-GAAP stijgt tot 60 procent, maar de margedruk bij GAAP laat zien dat de winstgevendheid onderliggend onder druk staat.

• Het forse verschil in operationele kosten en winst per aandeel tussen GAAP en non-GAAP zal bepalend zijn voor hoe de markt de kwaliteit van de cijfers beoordeelt.

Voor Marvell Technology markeert het derde kwartaal van boekjaar 2026 een belangrijk scharnierpunt. Niet omdat een spectaculaire groeispurt verwacht wordt, maar juist omdat het bedrijf laat zien dat het zich staande houdt in een turbulente halfgeleidermarkt. De gepubliceerde outlook voor Q3 ademt beheersing, focus en een strategische heroriëntatie richting winstgevendheid en operationele efficiëntie.

Met een verwachte omzet van $2,06 miljard en brutomarges tot 60 procent onder non-GAAP, toont Marvell zich veerkrachtig in een markt die enerzijds overspoeld wordt door AI-hype en anderzijds onder druk staat door teruglopende vraag in legacy-markten. Beleggers zullen niet alleen letten op de absolute cijfers, maar vooral op de onderliggende voortgang in strategische segmenten.

Marvell presenteert stabiele Q3-outlook:

Bron: Marvell Technology

Marvell omzetgroei houdt stand ondanks marktdruk

De verwachte kwartaalomzet van $2,06 miljard (met een marge van ±5 procent) impliceert een omzetrange tussen $1,96 miljard en $2,16 miljard. Daarmee blijft Marvell op een vergelijkbaar niveau als in voorgaande kwartalen. In een halfgeleidersector waar bedrijven te maken hebben met vertraagde vraagherstel in enterprise networking, opslag en consumentenelektronica, is dat op zichzelf al een teken van veerkracht.

Wat de markt vooral wil weten is: waar komt die omzet vandaan? Marvell heeft de afgelopen jaren sterk ingezet op toepassingen die passen binnen AI-architecturen: optische connectiviteit, custom accelerators en geïntegreerde circuits voor datacenters. Als een groeiend deel van de omzet uit deze segmenten komt, ligt er ruimte voor een herwaardering.

Zonder sterke groei in absolute termen, zal de samenstelling van de omzet een belangrijk aandachtspunt zijn tijdens de cijfers. Wordt het AI-verhaal tastbaar? Hoeveel omzet komt al uit design wins bij hyperscalers? Het management zal deze vragen ongetwijfeld proactief adresseren.

Omzet blijft op peil ondanks margedruk:

Bron: Seeking Alpha

Non-GAAP marges naderen 60 procent: een teken van sterke productmix

Een van de meest veelzeggende signalen in de outlook is de verwachte non-GAAP brutomarge van 59,5 tot 60 procent. Dat is een duidelijke verbetering ten opzichte van eerdere kwartalen en duidt op een gunstigere productmix, lagere kosten per eenheid en mogelijk prijsdiscipline in kritieke segmenten.

Hoewel de GAAP-brutomarge met 51,5 tot 52 procent duidelijk lager ligt, is het gebruik van non-GAAP in de technologiesector gangbaar. Belangrijk is dat de kloof tussen beide marges wordt veroorzaakt door goed verklaarbare elementen zoals stock-based compensation en afschrijvingen op strategische investeringen, kosten die niet direct invloed hebben op de operationele kasstroom.

Voor beleggers is het non-GAAP cijfer vooral relevant als maatstaf voor de structurele margepotentie. De stijging richting 60 procent laat zien dat Marvell erin slaagt zijn marges te beschermen, ondanks druk op componentkosten en logistiek. In vergelijking met peers in de mid-cap semiconductormarkt is dat een competitief niveau.

Kostenbeheersing in beeld: operationele uitgaven onder controle

De operationele uitgaven komen in de outlook uit op ongeveer $485 miljoen op non-GAAP-basis, tegenover $719 miljoen onder GAAP. Dat verschil is substantieel, maar niet alarmerend, zolang duidelijk is dat het gaat om boekhoudkundige posten zoals amortisatie van overnames, R&D-capex en personeelsbeloningen in aandelen.

Operationele uitgaven onder controle:

Bron: Seeking Alpha

Wat hier vooral opvalt is dat Marvell zijn non-GAAP uitgaven relatief constant weet te houden. In een tijd waarin veel concurrenten fors moeten investeren om hun positie in AI en datacenters te verstevigen, lukt het Marvell om strategische investeringen te combineren met kostendiscipline. Voor analisten is dat een teken dat de organisatie efficiënt werkt, zonder aan innovatiekracht in te boeten.

Beleggers zullen hier wel scherp blijven: het is cruciaal dat Marvell deze discipline weet vast te houden als de marktvraag straks echt aantrekt. Dat wordt de echte test van schaalbaarheid.

Winst per aandeel: verschil tussen GAAP en non-GAAP vraagt nuance

De verwachte verwaterde winst per aandeel bedraagt $2,03 onder GAAP en $0,74 onder non-GAAP, een opvallend verschil. Waarschijnlijk komt dit door eenmalige baten binnen GAAP, zoals belastingvoordelen. Beleggers zullen daarom vooral kijken naar de non-GAAP winst als realistischere maatstaf. Die $0,74 is bescheiden, maar past bij Marvells focus op kasstroom en rendement op lange termijn. De sleutel ligt in winstversnelling zodra AI-projecten commercieel van de grond komen.

Vooruitkijken: AI-positionering wordt cruciaal voor waardering

De Q3-outlook van Marvell is degelijk, maar het echte verschil zal gemaakt worden door het strategisch verhaal dat het bedrijf weet neer te zetten. In een markt waar Nvidia en Broadcom het tempo bepalen, moet Marvell laten zien dat het niet alleen meedoet, maar ook meebepaalt.

Beleggers willen niet langer alleen cijfers zien, maar duidelijke signalen van schaalbare AI-tractie, design wins bij grote cloudklanten en een technologievisie die verder reikt dan de korte termijn.

Als Marvell die belofte waarmaakt, wordt Q3 niet zomaar een stabiel kwartaal, maar het startpunt van een overtuigende versnelling.

Voor beleggers die de halfgeleidermarkt te volatiel vinden, kan het interessant zijn om naast groeiverhalen als Marvell ook te kijken naar bronnen van stabieler rendement. Vastgoedfondsen met internationale spreiding bieden in dat opzicht een tegengewicht, omdat hun kasstromen minder gevoelig zijn voor cycli in technologie en industriële vraag. Ook particuliere beleggers kunnen zo inspelen op de behoefte aan voorspelbare inkomsten buiten de beurs.

CORUM Investments beheert vastgoed in 17 landen en 7 sectoren, waarbij beleggers maandelijks hun potentiële huurinkomsten ontvangen en mogelijk delen in waardestijging bij verkoop. Het CORUM Origin-fonds haalde sinds 2012 zijn doelstelling met een gemiddeld IRR van 6,75% over tien jaar, zonder dat beleggers zich hoeven te bekommeren om beheer. Investeer je vóór 31 december 2025, dan ontvang je 3% cashback op je initiële inleg.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of CORUM Investments past bij uw beleggingsstrategie.