Kwartaalcijfers Netflix - Signaal voor slimme beleggers?

In het kort:

• Netflix overtrof in Q2 2025 de verwachtingen met een omzet van $11,08 miljard en een EPS van $7,19, gedreven door abonnementsgroei, prijswijzigingen en advertentie-inkomsten.

• De operationele marge breidde significant uit naar 34,1%, wat de efficiëntie van het bedrijf aantoont en bijdroeg aan een sterke vrije kasstroom van $2,3 miljard.

• Voor de rest van 2025 verwacht Netflix verdere groei, met verhoogde omzet- en vrije kasstroomprognoses, ondersteund door een sterke contentpipeline.

Netflix heeft een uitstekend tweede kwartaal van 2025 achter de rug, waarin het bedrijf de verwachtingen heeft overtroffen met robuuste omzetgroei en een aanzienlijk verbeterde operationele marge. Het aandeel reageert tot dusver niet echt op de cijfers. Het aandeel is met meer dan 40% gestegen YTD. Het lichtelijk overtreffen van de cijfers, lijkt dus door de markt goed ontvangen te worden. En eerlijk is eerlijk, dat is maar goed ook, want met een PE ratio TTM van 60 (afgezonderd van deze cijfers) is het aandeel geprijsd voor perfectie.

Boven verwachte Omzetgroei en Gedifferentieerde Regionale Prestaties

De gerapporteerde omzet steeg met een indrukwekkende 16% op jaarbasis, tot een totaal van $11,079 miljoen ($11,08 miljard). Dit overtrof niet alleen de interne prognose van Netflix van $11,04 miljard, maar ook de consensusverwachting van analisten, die op $11,06 miljard lag. De groei op valuta-neutrale basis was zelfs nog sterker, met 17%, wat de onderliggende kracht van de operaties benadrukt. Deze groei is breed gedragen en is voornamelijk te danken aan een gezonde toename van het aantal abonnees, strategische abonnementsprijswijzigingen en een versnelde stijging van de advertentie-inkomsten. Op regionaal niveau lieten alle markten dubbel-cijferige groei zien op valuta-neutrale basis, wat getuigt van de mondiale acceptatie van het platform:

• UCAN (VS en Canada): Deze volwassen markt zag een versnelling van de omzetgroei tot 15%, vergeleken met 9% in Q1 2025. Dit was grotendeels het resultaat van het volledige kwartaaleffect van eerdere prijswijzigingen, wat de prijskracht van Netflix in zijn thuismarkt aantoont.

• EMEA (Europa, Midden-Oosten en Afrika): Deze cruciale internationale markt leverde een sterke groei van 15% op gerapporteerde basis en een nog indrukwekkendere 16% op constante valuta, wat de sterke vraag in diverse Europese en opkomende markten weerspiegelt.

• LATAM (Latijns-Amerika): Netflix behaalde hier een groei van 8% op gerapporteerde basis, die explodeerde naar 27% op constante valuta. Dit duidt op aanzienlijke lokale valutaschommelingen, maar een zeer sterke onderliggende prestatie.

• APAC (Azië-Pacific): Deze regio blijft een groeimotor, met een gerapporteerde groei van 23% en 26% op constante valuta, wat de enorme potentie van deze diverse markten voor Netflix benadrukt.

Uitbreiding van de Operationele Marge

Historisch hoge 34,1%, een substantiële verbetering van zeven procentpunten ten opzichte van 27,2% in Q2 2024. Deze prestatie overtrof eveneens de prognoses en werd gedreven door de hogere omzet en een efficiëntere timing van de uitgaven. Deze aanhoudende marge-uitbreiding is een bewijs van de schaalvoordelen die Netflix geniet en de effectieve kostenbeheersing binnen zijn wereldwijde content- en distributieactiviteiten.

Robuuste Winst per Aandeel (EPS)

De verwaterde winst per aandeel (EPS) kende een indrukwekkende stijging van 47% op jaarbasis, naar $7,19. Dit lag niet alleen ruim boven de $4,88 van Q2 2024, maar overtrof ook de analistenverwachting van $7,09 en Netflix's eigen prognose van $7,03. Het nettoresultaat bedroeg $3,125 miljoen, wat de winstgevendheid van het bedrijfsmodel onderstreept.

Uitmuntende Vrije Kasstroomgeneratie: De vrije kasstroom (FCF) bereikte $2,3 miljard, een aanzienlijke toename ten opzichte van $1,2 miljard in Q2 2024. De netto-kasstroom uit operationele activiteiten was $2,4 miljard, tegenover $1,3 miljard in de voorgaande periode. Deze uitzonderlijk sterke kasstroom stelt Netflix in staat om aanzienlijk te herinvesteren in premium content, technologische innovatie en strategische expansie, terwijl er tegelijkertijd voldoende flexibiliteit is om kapitaal terug te geven aan aandeelhouders.

Afwijkingen van Verwachtingen

De precisie waarmee Netflix de verwachtingen heeft overtroffen, is opmerkelijk en verdient een nadere analyse:

• Omzet: Netflix rapporteerde een omzet van $11,08 miljard. Dit was een positieve afwijking ten opzichte van zowel de analistenconsensus van $11,06 miljard als de eigen interne prognose van Netflix van $11,04 miljard. De omzet in Q2 van vorig jaar bedroeg $9,56 miljard, wat de substantiële groei op jaarbasis benadrukt.

• Winst per Aandeel (EPS): De winst per aandeel (EPS) kwam uit op $7,19. Dit overtrof de analistenverwachting van $7,09 en de eigen richtlijn van Netflix van $7,03. Ter vergelijking: vorig jaar bedroeg de EPS $4,88.

Deze overtreffende prestaties waren voornamelijk te wijten aan een gunstige wisselkoers, netto na afdekking, die de internationale inkomsten een boost gaf. Daarnaast speelde de timing van uitgaven een rol, waardoor kosten mogelijk later in het jaar vallen dan oorspronkelijk verwacht, wat de marge in Q2 ten goede kwam. Hoewel de ledengroei ook boven de verwachtingen lag, gebeurde dit relatief laat in het kwartaal, wat de impact op de omzet in Q2 beperkte, maar een positief voorteken is voor de komende kwartalen. Netflix benadrukt dat hun prognoses intern gedetailleerde en accurate schattingen zijn, en dat ze zich blijven richten op een gezonde omzetgroei, een verdere uitbreiding van de operationele marge en het genereren van een groeiende vrije kasstroom.

Een volledig overzicht is hier te vinden:

Bron: Netflix IR

Vooruitblik voor Q3 en Volledig Jaar 2025

Netflix's vooruitblik voor de rest van 2025 is even optimistisch en strategisch:

Q3 2025 Omzet- en Margeverwachtingen: Voor het derde kwartaal van 2025 verwacht Netflix een omzetgroei van 17%, zowel op gerapporteerde basis als op valutaneutrale basis. Deze groei zal worden aangedreven door de aanhoudende groei in ledenaantallen, strategische prijsoptimalisaties en toenemende advertentie-inkomsten. De operationele marge wordt voor Q3 geprojecteerd op 31%, wat een verbetering van twee procentpunten op jaarbasis betekent. Het bedrijf merkt wel op dat de operationele marge in de tweede helft van 2025 naar verwachting iets lager zal zijn dan in de eerste helft. Dit komt door hogere afschrijvingen van content en intensievere marketingkosten die gepaard gaan met een groter en meer impactvol contentaanbod dat gepland staat voor de tweede helft van het jaar.

Voor het volledige jaar 2025 heeft Netflix zijn omzetprognose verhoogd naar een bandbreedte van $44,8-$45,2 miljard, een significante stijging ten opzichte van de eerder verwachte $43,5-$44,5 miljard. Dit vertegenwoordigt een indrukwekkende groei van 15%-16% op jaarbasis, of zelfs 16%-17% op valutaneutrale basis. De belangrijkste reden voor deze opwaartse bijstelling is voornamelijk de recente verzwakking van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de meeste andere valuta's, wat de internationale inkomsten verhoogt bij omrekening naar dollars. Dit wordt aangevuld met een aanhoudend sterk zakelijk momentum, gedreven door solide ledengroei en succesvolle advertentieverkoop. Als gevolg hiervan streeft Netflix nu naar een operationele marge van 29,5% voor 2025 (voorheen 29%) op basis van wisselkoersen begin van het jaar, wat ongeveer 30% zou zijn op gerapporteerde basis met de huidige wisselkoersen. De vrije kasstroomprognose voor 2025 is eveneens verhoogd naar $8,0-$8,5 miljard, ten opzichte van de eerder verwachte $8,0 miljard, wat de financiële kracht en generatiecapaciteit van het bedrijf verder onderstreept.

Strategische Initiatieven en Operationele Hoogtepunten

Netflix blijft onverminderd belangrijke zakelijke doelstellingen nastreven, wat direct bijdraagt aan de sterke financiële prestaties en de positie als marktleider:

Content & Engagement 

De Kern van het Aanbod: Het tweede kwartaal was rijk aan succesvolle series en films die wereldwijd resoneerden. Topseries waren onder meer "Squid Game S3" (goed voor 122 miljoen views), "Sirens" (56 miljoen views), "Ginny & Georgia S3" (53 miljoen views), "The Eternaut" en "Secrets We Keep". Populaire films waren onder andere "Tyler Perry's STRAW" (109 miljoen views) en "Exterritorial" (89 miljoen views), de vierde meest populaire niet-Engelstalige film ooit op het platform. De strategie van "local for local" blijkt zeer succesvol, waarbij content wordt ontwikkeld die diep resoneert met lokale culturen en interesses, wat de potentie heeft om wereldwijde fenomenen zoals "Squid Game" voort te brengen. Niet-

Engelstalige content is inmiddels uitzonderlijk populair en vertegenwoordigde meer dan een derde van alle Netflix-kijkuren in de eerste helft van het jaar. Netflix blijft aanzienlijk investeren in contentcreatie in de VS, met een geschatte bijdrage van $125 miljard aan de Amerikaanse economie tussen 2020-2024, en heeft plannen voor nieuwe productiefaciliteiten. Een innovatieve nieuwe samenwerking met TF1 in Frankrijk, die in de zomer van 2026 van start gaat, zal Franse leden via hun Netflix-abonnement toegang geven tot lineaire kanalen en on-demand content van TF1, inclusief live sportprogrammering zoals de UEFA Nations League. Netflix blijft ook vooroplopen met interactieve, narratieve games gebaseerd op eigen IP, zoals "Thronglets" in samenwerking met Black Mirror S7 en updates voor "Squid Game: Unleashed", wat de betrokkenheid van leden verdiept. Het bedrijf viert zijn aankomende aanbod met grootschalige evenementen zoals Tudum 2025, dat 1,4 miljard wereldwijde impressies genereerde, wat de enorme anticipatie op nieuwe content onderstreept. De tweede helft van 2025 belooft een spectaculaire line-up met onder andere "Wednesday S2", de finale van "Stranger Things", de veelbelovende live bokswedstrijd Canelo-Crawford, een NFL Christmas Day doubleheader,

Adam Sandler's "Happy Gilmore 2" en een langverwachte titel van Kathryn Bigelow. Deze contentstrategie leidde tot 120 Primetime Emmy-nominaties voor 44 Netflix-titels, wat de kwaliteit en diversiteit van hun producties onderstreept.

Productinnovatie

Verbetering van de Gebruikerservaring: Netflix heeft recentelijk een vernieuwde TV-homepage gelanceerd, ontworpen om eenvoudiger, intuïtiever en representatiever te zijn voor het brede entertainmentaanbod dat beschikbaar is. Deze nieuwe interface is inmiddels uitgerold naar een aanzienlijk deel van de TV-apparaten, en ongeveer 50% van de leden heeft de nieuwe ervaring reeds gebruikt. De vroege resultaten zijn veelbelovend, met indicaties van een sterke interesse van leden en een positieve impact op de algehele betrokkenheid bij het platform.

Groei via Advertenties en Prijsoptimalisatie

De recente prijscorrecties zijn zorgvuldig gemonitord en de reactie van leden, gemeten aan de hand van werving, churn en planmix, was grotendeels in lijn met de verwachtingen, wat de effectiviteit van deze prijsstrategieën bevestigt.

De uitrol van de Netflix Ads Suite, het eigen, eerstelijns advertentieplatform, is succesvol voltooid in alle advertentiemarkten. De vroege resultaten van dit platform komen overeen met de verwachtingen, wat een cruciaal teken is voor de toekomst van advertentie-inkomsten. Netflix verwacht de advertentie-inkomsten in 2025 ongeveer te verdubbelen, wat een aanzienlijke bijdrage zal leveren aan de totale omzet. Het bedrijf heeft ook strategisch aangekondigd Yahoo DSP te integreren in zijn programmatische aanbod, wat de advertentiemogelijkheden verder uitbreidt en toegang geeft tot een breder scala aan adverteerders.

Terugkeer van Kapitaal aan Aandeelhouders 

Netflix blijft zich richten op winstgevende groei door middel van strategische herinvestering in het bedrijf, het handhaven van een ruime liquiditeit en het actief teruggeven van overtollige cash aan aandeelhouders via aandeleninkopen. Gedurende het kwartaal werd $1,0 miljard aan USD en EUR senior notes afgelost, wat de balans verder versterkt. Daarnaast werden 1,5 miljoen aandelen teruggekocht voor $1,6 miljard, wat de toewijding aan aandeelhouderswaarde onderstreept. Het bedrijf heeft nog $12,0 miljard beschikbaar onder de huidige autorisatie voor aandeleninkoop. De brutoleningen bedroegen aan het einde van het kwartaal $14,5 miljard en de kasmiddelen $8,2 miljard, wat een gezonde financiële positie aangeeft. In mei 2025 heeft Netflix een commercial paper (CP) programma opgericht, wat extra flexibiliteit biedt voor het uitgeven van kortlopende, ongedekte obligaties tot $3 miljard, en hun financiële veerkracht en liquiditeitsbeheer verder optimaliseert.

Netflix blijft een robuuste en innovatieve speler in de entertainmentindustrie, met een duidelijke strategie voor groei, continue contentontwikkeling en het verbeteren van de gebruikerservaring. De sterke financiële prestaties en de optimistische vooruitblik bevestigen hun veerkracht en adaptieve vermogen in een dynamische markt.