Hoe je een euro koopt voor vijftig cent

12 feb

Wat als ik je vertel dat je een euro kunt kopen voor vijftig cent?

Dat is in essentie waar value investing om draait. Beleggers speuren de markt af naar aandelen die onder hun werkelijke waarde worden verhandeld, in de overtuiging dat de markt op termijn haar fout zal corrigeren. Het is de strategie die Warren Buffett schatrijk maakte en die hij leerde van zijn mentor Benjamin Graham, de auteur van The Intelligent Investor (1949).

Deze methode vereist een lange adem, ijskoude ratio en stalen zenuwen. Want terwijl de rest van de markt zich stort op de nieuwste AI-hype of crypto-explosies, wachten value-investeerders geduldig tot hun aandelen naar hun echte waarde stijgen. Het klinkt simpel, maar zoals Buffett zelf zegt:

“Beleggen is eenvoudig, maar niet gemakkelijk.”

Value investing is het kopen van aandelen die goedkoop ogen op basis van fundamentele factoren zoals:

✅ Koers-boekwaarde (P/B-ratio) onder de 1 → De beurswaarde is (het liefst) lager dan de waarde van de bezittingen.

✅ Lage koers-winstverhouding (P/E-ratio) → De prijs per aandeel is laag ten opzichte van de winst.

✅ Sterke kasstromen en hoge dividenden → Betrouwbare geldstroom zonder veel schulden.

Waarom verkoopt de markt dan zulke ‘koopjes’? Vaak komt dat door angst, paniek of tijdelijke tegenwind. De kunst is om door de ruis heen te kijken en de échte parels te vinden.

Buffett noemt dit het "koe in de wei"-principe: als de markt een aandeel ziet als een kreupele koe, maar jij weet dat het een kampioensstier is, koop je het tegen korting en wacht je rustig af.

Dit heeft mooie resultaten voor Berkshire Hathawat opgeleverd:

Geduld en de kracht van tijd

"De favoriete houdperiode?" vroeg iemand ooit aan Warren Buffett. "Voor altijd," antwoordde hij droogjes. Dit vat de filosofie perfect samen: waarde-aandelen koop je niet voor een snelle winst, maar voor de lange termijn. Geduld en discipline zijn essentieel.

Bill Nygren bijvoorbeeld, manager van het $23 miljard grote Oakmark Fund, koopt alleen bedrijven die over zeven jaar nog steeds sterk staan. Hij negeert verkiezingen, renteschommelingen en inflatiepaniek, omdat dat volgens hem slechts ruis is.

Als je kijkt naar de cijfers, dan snap je waarom hij dat doet.

Bill Nygren stelt dat de perceptie dat waarde-investeerders enkel "de restjes" oppikken niet klopt. Zijn Oakmark Fund bezit bijvoorbeeld Alphabet (GOOGL) en Salesforce (CRM), bedrijven die vaak als groeiaandelen worden gezien. Waarom? Omdat ze, ondanks hun hoge kwaliteit, tegen een redelijke prijs worden verhandeld.

Aan de andere kant koopt Nygren ook bedrijven zoals General Motors (GM) en Citigroup (C), die worden verhandeld tegen 5 tot 6 keer hun verwachte winst. Hier ziet hij een gigantische onderwaardering die niet gerechtvaardigd is. Dit laat zien dat value investing niet simpelweg gaat om "goedkope aandelen kopen", maar om bedrijven kopen tegen een prijs die lager is dan hun werkelijke waarde – ongeacht of ze traditioneel als groei- of waardeaandelen worden gezien.

Hoe presteren deze waarde-aandelen echt?

👉 In de afgelopen 10 jaar:

MSCI World Value Index → +8,26% per jaar
MSCI World Growth Index → +13,56% per jaar

De MSCI World Value Index versus Growth:

Waarom deze achterstand van groeiaandelen? Technologieaandelen zoals Apple, Microsoft en Nvidia dreven de groeimarkt flink omhoog, wat de laatste tijd een duidelijke verschuiving heeft veroorzaakt naar tech.

👉 In de afgelopen 50 jaar:

Value-aandelen winnen alsnog, met gemiddeld 1% per jaar meer rendement dan groeiaandelen.

Het verschil? Minder hype, meer stabiliteit en minder risico’s, hoewel diversificatie richting tech zeker verstandig is gezien de over-performance die verwacht wordt aan te houden. Dit ligt er echter volledig aan wat voor soort belegger je bent, momenteel zit ik zelf meer in tech, gezien mijn nog lange beleggers-horizon en het feit dat ik hier de meeste kansen zie.

Voorbeelden van sterke waarde-aandelen

💡 1. Chubb (CB) – De koning van de verzekeraars

Een verzekeraar leeft van premies en hoopt minder schadeclaims te betalen dan ze binnenkrijgen. Chubb heeft een ongekende gecombineerde ratio van 87,7% (alles onder 100% betekent winstgevendheid). Terwijl concurrenten vaak gokken met risico’s, kiest Chubb voor stabiliteit en winstgevendheid op lange termijn, precies wat Buffett zoekt.

💡 2. Handelsbanken (SHB.A-SE) – Degelijke Zweedse bank

Conservatief, degelijk en geen wilde avonturen. Dividendrendement boven 10% en een lagere P/E-ratio dan Amerikaanse banken zoals Wells Fargo en Bank of America.

Buiten de VS: Waar ligt de echte waarde?

Volgens Morningstar zijn Amerikaanse aandelen nu fors overgewaardeerd. Value-investeerders richten hun blik op goedkopere markten, zoals:

✅ Britse woningbouwers → Kansen op 50% koersstijging.

✅ Europese autofabrikanten → Historisch lage waarderingen.

✅ Japanse handelsreuzen → Buffett investeerde $20 miljard in Mitsubishi, Mitsui en Sumitomo, omdat ze minder agressief omgaan met cash dan Amerikaanse bedrijven.

Buffett’s aanpak? Koop bedrijven met goede kasstromen en bescheiden managers. Oftewel: geen Tesla's en geen Elon Musk´s, maar stabiele managements en bedrijfsvoeringen, BYD voldeed voor Buffett bijvoorbeeld wel aan deze voorwaarden..

De gevaren van value investing

🚨 1. De “Value Trap”Soms is een goedkoop aandeel niet ondergewaardeerd, maar gewoon slecht, een belangrijk verschil!

De aandelenkoers van Seritage Growth Properties:

Een recent voorbeeld is Seritage Growth Properties (SRG), een vastgoedfonds dat werd afgesplitst van Sears. De gedachte was dat Seritage kon profiteren van het herontwikkelen van Sears-winkellocaties, maar de realiteit was anders:

❌ De retailsector implodeerde en online shopping nam de markt over.

❌ Hoge rentes maakten vastgoedfinanciering duurder.

❌ Het bedrijf had geen duurzame concurrentievoordelen.

Het resultaat? Een aandeel dat goedkoop leek, maar alleen maar goedkoper werd. Dit is het klassieke voorbeeld van een value trap.

Buffett waarschuwt al jaren voor dit fenomeen en kiest zijn bedrijven daarom met militaire precisie. Hij kijkt niet alleen naar waarderingen, maar vooral naar de kwaliteit van het management en de stabiliteit van de kasstromen. Echter is dit ook meteen de reden dat Buffett veel explosieve tech-winnaars zoals Nvidia, Tesla en ga zo maar door hoogstwaarschijnlijk niet in de startfase van de groei zal aankopen.

2. Je hebt een ijzeren mindset nodig, Buffett’s advies is:

“Als je niet tegen 50% koersdaling kunt zonder in paniek te raken, moet je niet beleggen.”

Bill Nygren vat het anders samen:

"Als jij altijd de volle prijs betaalt voor Chanel-tassen, is value investing waarschijnlijk niks voor jou."

Buffett’s beleggingen geven een duidelijk signaal: hij zoekt nog steeds naar ondergewaardeerde bedrijven met stabiele kasstromen en sterke competitieve voordelen. Terwijl de markt zich stort op de volgende AI-hype, blijft hij vasthouden aan bedrijven die tastbare waarde bieden, vaak in sectoren die door anderen over het hoofd worden gezien. Dit zijn de gebieden waar hij momenteel op inzet:

Energie: Olie en gas blijven essentieel

Buffett heeft de afgelopen jaren zijn belang in Occidental Petroleum (OXY) fors uitgebreid en bezit inmiddels ruim 27% van het bedrijf, goed voor meer dan $14 miljard.

Waarom?

✅ Olie is nog steeds cruciaal → De wereld kan niet zomaar overstappen op hernieuwbare energie.

✅ Occidental’s sterke kasstromen → Met stijgende olieprijzen blijven de winsten vloeien.

✅ Agressieve aandeleninkoop → Occidental koopt veel eigen aandelen terug, wat gunstig is voor bestaande aandeelhouders.

Daarnaast heeft Buffett ook een fors belang in Chevron (CVX), een van de meest efficiënte oliebedrijven ter wereld. Ondanks de roep om vergroening ziet Buffett olie als een lange termijn cashcow, zolang de transitie naar duurzame energie decennia blijft duren, hierin maakt hij dus zowel een fors statement als een investering die dit wereldbeeld ondersteund.

Media & Entertainment: Sirius XM

Een onverwachte aankoop in Buffett’s portefeuille is Sirius XM (SIRI), de satellietradio-gigant. Berkshire Hathaway kocht in 2023 en 2024 miljoenen aandelen van het bedrijf.

Waarom Sirius XM?

✅ Stabiele abonneebasis → Meer dan 34 miljoen betalende gebruikers.

✅ Sterke kasstromen → Gebruikers blijven vaak jarenlang klant.

✅ Lage waardering → Terwijl streamingdiensten worstelen met hoge kosten, blijft Sirius XM winstgevend.

Dit is typisch Buffett: een ondergewaardeerd bedrijf met stabiele inkomsten en een monopoliepositie in satellietradio.

Financiële sector: Buffett’s favoriete speelveld

Banken en financiële instellingen blijven een kernthema in Berkshire Hathaway’s portefeuille.

Grote posities in:

American Express (AXP) → Buffett bezit al decennia lang aandelen en noemt het een "forever stock".
Bank of America (BAC) → Buffett’s tweede grootste holding, goed voor meer dan $30 miljard.
Jefferies Financial Group (JEF) → Een recentere aankoop in de investeringsbanksector.

Waarom? Banken en financiële instellingen keren hoge dividenden uit, hebben sterke balansen en profiteren van stijgende rentes.

Industrie en infrastructuur: Buffett zoekt zekerheid

Buffett heeft ook zijn positie uitgebreid in Nucor (NUE), de grootste staalproducent van de VS. Dit past in zijn bredere strategie van beleggen in bedrijven die essentiële producten maken en waarvan de vraag minder gevoelig is voor hypes.

📌 Daarnaast investeerde hij fors in:

Occidental Petroleum (energie)
Louisiana-Pacific (bouwmaterialen)
Nucor (staalindustrie)

Het idee? Minder hype, meer tastbare waarde. Buffett houdt van bedrijven die spullen maken die de wereld écht nodig heeft.

Buffett’s recente aankopen laten zien dat hij trouw blijft aan zijn principes:

✔️ Bedrijven met stabiele inkomsten

✔️ Onderwaardering benutten

✔️ Lange termijn denken, ongeacht markthypes

Buffett begon in 1965 met Berkshire Hathaway. Als je toen $10.000 had geïnvesteerd, was dat nu ruim $300 miljoen waard. Misschien is value investing saai. Maar als saai je rijk maakt, waarom zou je dan iets anders doen?

Value investing draait om het kopen van activa onder hun intrinsieke waarde en geduldig wachten tot de markt die waarde erkent. Dit principe geldt niet alleen voor aandelen, maar ook voor vastgoed. Net als bij het kopen van ondergewaardeerde bedrijven, kan investeren in een huis—zeker als er scherp gelet wordt op prijs, locatie en langetermijnpotentieel—een strategische zet zijn om vermogen op te bouwen. Tegenwoordig bestaan er vastgoedfondsen die al dit werk voor je uit handen nemen:

Vastgoed biedt, net als waarde-aandelen, een combinatie van stabiele kasstromen (huurinkomsten), waardegroei en bescherming tegen inflatie. Het verschil? Waar aandelen liquide zijn en eenvoudig te verhandelen, is vastgoed een tastbare, minder volatiele investering die historisch gezien bijdraagt aan financiële zekerheid.