Is dit Europese fintech aandeel een interessante belegging?

In het kort:

• Stand van zaken (post-IPO): Op 10 sep 2025 naar de NYSE tegen $40; intraday tot $57,20, slot $45,82. De koers noteert inmiddels grofweg rond de introductieprijs.

• Kansen: versnelling in de VS via Walmart (vervangt Affirm) en DoorDash; plus AI-push met Google Cloud Forward-flow met Nelnet tot $26 mrd verlicht de balans.

• Risico’s: hogere kredietverliezen (Q1’25 nettverlies ~$99 mln; credit losses +17% j/j), fundingkosten, en striktere regelgeving (UK FCA-regime in consultatie; EU CCD II implementatie 2025→2026) kunnen marges drukken

Buy Now, Pay Later

Er was een tijd dat Klarna vooral een slimme Zweedse fintech was met een simpel maar krachtig idee: laat consumenten hun online aankopen pas betalen nadat ze het product in handen hebben. Dat principe “Buy Now, Pay Later” (BNPL) groeide in de jaren 2010 uit tot een wereldwijde trend die het gedrag van shoppers én retailers blijvend veranderde. Wat begon als een innovatie voor webshops in Stockholm, werd een model dat de toon zette in de wereld van digitale betalingen.

Fast forward naar 2025. Klarna is niet langer de rebelse start-up die het traditionele bankwezen uitdaagt, maar een volwassen onderneming met wereldwijde schaal. Op 10 september 2025 zette het bedrijf de volgende grote stap: een beursnotering aan de New York Stock Exchange, onder de ticker KLAR.

Met een introductieprijs van $40 per aandeel en een waardering van zo’n $15,1 miljard, was de IPO een van de meest besproken fintech-debuten sinds Stripe. De beursgang bracht $1,37 miljard op, geld dat vooral bedoeld was om de Amerikaanse expansie te versnellen en de nieuwe generatie AI-producten te financieren.

Klarna's NYSE debuut op 10 September 2025

Yahoo: Finance

De eerste dagen op Wall Street waren veelbelovend maar ook onrustig. Het aandeel schoot kortstondig omhoog tot $57,20, om vervolgens terug te zakken en de eerste handelsdag af te sluiten op $45,82. Inmiddels, enkele weken later, beweegt de koers rond $38, net onder de introductieprijs. Dat zegt veel: beleggers zien het potentieel, maar wachten op bewijs dat Klarna de beloften kan waarmaken in een markt die nog steeds de littekens draagt van rentes die stegen en een krappere kredietomgeving.

Operationeel gezien is de verandering indrukwekkend. In het tweede kwartaal van 2025 rapporteerde Klarna een omzet van $823 miljoen, waarmee de jaaromzet (TTM) uitkwam op bijna $3 miljard. Het meest opmerkelijke is dat het bedrijf inmiddels operationele winstgevendheid bereikt heeft, een kantelpunt voor een speler die jarenlang groeivoor winst stelde. Toch blijft voorzichtigheid geboden: in het eerste kwartaal van 2025 boekte Klarna nog een nettverlies van $99 miljoen, grotendeels door stijgende kredietverliezen, die met 17% jaar-op-jaar opliepen.

Klarna ziet zijn omzet weer groeien in 2025

Bron: Klarna

De Verenigde Staten zijn inmiddels de motor achter die groei. Partnerschappen met zwaargewichten als Walmart (via het nieuwe OnePay-programma) en DoorDash hebben Klarna’s aanwezigheid in de Amerikaanse retailsector drastisch versterkt. Met Walmart verving Klarna zelfs Affirm als belangrijkste BNPL-partner, een enorme commerciële overwinning. Door de samenwerking met platforms waar miljoenen consumenten dagelijks winkelen of bestellen, stroomt een groeiend deel van Klarna’s omzet nu uit de VS.

Toch gaat Klarna’s toekomst verder dan alleen “Betaal Later”. Het bedrijf transformeert stilaan tot een AI-gedreven shoppingplatform dat consumenten helpt slimmer te kopen in plaats van simpelweg later te betalen. Een belangrijk voorbeeld is de AI-shopping assistent in de Klarna-app: een digitale gids die producten vergelijkt, persoonlijke aanbevelingen doet en gebruikers helpt betere deals te vinden.

Samen met Google Cloud werkt Klarna bovendien aan dynamische “lookbooks” en intelligente aanbevelingssystemen die de betrokkenheid en conversieratio’s merkbaar verhogen. Volgens het bedrijf besteden gebruikers in testgroepen al aanzienlijk meer tijd in de app, en stijgt de gemiddelde orderwaarde.

Klarna's Ai-shopping assistent

Bron: Techcrunch

Financieel gezien probeert Klarna intussen te groeien zonder zijn balans te zwaar te belasten. Dat doet het via de forward-flow deal met Nelnet, een Amerikaanse kredietverstrekker die bereid is om tot $26 miljard aan nieuwe BNPL-vorderingen over te nemen. Die constructie geeft Klarna meer ruimte om zijn kredietportefeuille te verlichten en sneller te schalen, zonder telkens zelf dure financiering te moeten aantrekken. Toch blijft de aard van het model kapitaalintensief: elke renteverhoging of verandering in marktfunding kan direct op de marges wegen.

Tegelijkertijd beweegt de sector in een fase van zwaardere regulering. In zowel het Verenigd Koninkrijk als de Europese Unie treden nieuwe regels in werking, respectievelijk via de FCA en de EU Consumer Credit Directive II (CCD II), die aanbieders verplichten om klanten beter te toetsen op kredietwaardigheid en transparanter te zijn over kosten. Voor Klarna kan dit juist een voordeel zijn: het bedrijf werkt al geruime tijd proactief aan naleving en heeft intern een robuuste governance-structuur opgebouwd. Waar kleinere concurrenten moeite hebben om aan de nieuwe eisen te voldoen, kan Klarna daardoor marktaandeel winnen.

De concurrentiedruk blijft echter aanzienlijk. Spelers als Affirm, PayPal, en traditionele banken investeren fors in hun eigen afbetalingsopties. Toch heeft Klarna een onderscheidende positie, juist omdat het niet enkel krediet aanbiedt, maar een volledig shopping-ecosysteem bouwt waarin consumenten, merken en data samenkomen. Bovendien creëerde Apple’s beslissing om in 2024 te stoppen met Apple Pay Later onverwachts ruimte voor de gevestigde BNPL-spelers, waaronder Klarna, om hun positie bij premiumgebruikers te versterken.

Voor beleggers ligt hier een dubbel verhaal. Aan de ene kant zijn er duidelijke kansen: Klarna’s groei in de VS, de toenemende AI-integratie en de mogelijkheid om schaal te bereiken zonder zware balansdruk. Aan de andere kant zijn er risico’s die niet genegeerd mogen worden: kredietverliezen, hoge fundingkosten, en de mogelijkheid dat strengere regels de marges beïnvloeden.

Toch overheerst op dit moment een gevoel van voorzichtig optimisme. De markt lijkt te erkennen dat Klarna structurele vooruitgang boekt. Als de komende feestdagen sterke verkoopcijfers opleveren, vooral via Walmart en DoorDash kan dat het beleggersvertrouwen een stevige impuls geven. Op middellange termijn (twee tot drie jaar) lijkt Klarna goed gepositioneerd: het combineert een asset-light model, AI-gedreven efficiëntie, en een groeiende Amerikaanse voetafdruk.

Klarna’s nieuwe fase, tussen belofte en bewijs

Kortom, Klarna bevindt zich op een spannend kruispunt. De winstgevendheid gloort aan de horizon, maar de wereld kijkt mee of het bedrijf de belofte kan waarmaken. Wie gelooft in de discipline van Klarna’s management en de structurele verschuiving richting AI en retaildata, ziet een fintech die niet stilstaat maar zichzelf opnieuw uitvindt. De beurskoers mag dan voorlopig voorzichtigheid uitstralen, onder de motorkap bruist het van momentum.

Klarna groeit, leert en innoveert sneller dan ooit.