Fed Renteverlaging - Waarom is deze zo goed als zeker?

In het kort:

• De Fed verschuift de focus van inflatie naar economische groei, wat de kans op een aanstaande renteverlaging vergroot.

• Recente banencijfers en een stijgende werkloosheid bevestigen de afkoeling van de arbeidsmarkt, wat een soepeler monetair beleid rechtvaardigt.

• Beleggers anticiperen nu op meerdere renteverlagingen in de komende maanden, met zelfs een kleine kans op een agressievere verlaging in september.

Na een periode waarin de financiële markten volledig in de ban waren van de inflatiebestrijding door de Federal Reserve (Fed), zien we nu een opmerkelijke beleidsverschuiving. Waar een hogere inflatie normaal gesproken leidt tot een stijging van de rente, anticiperen beleggers nu massaal op een verlaging. Deze verwachting heeft een enorme vlucht genomen sinds de publicatie van de PCE-inflatiecijfers op 29 augustus. Hoewel deze cijfers een lichte stijging van de kern-PCE lieten zien, interpreteerden de markten dit als "beheersbaar". Daardoor kreeg de Fed de ruimte om zich te richten op andere economische factoren, zoals de signalen van een verzwakkende arbeidsmarkt. De kans op een renteverlaging tijdens de bijeenkomst van 17 september is inmiddels gestegen naar een bijna zekere 89,2%.

Deze verschuiving in het marktsentiment markeert een kantelpunt. In juli was de markt nog verdeeld over de mogelijkheid van een renteverlaging, met slechts 63,3% kans, maar nu lijkt het een uitgemaakte zaak. De Fed lijkt hiermee prioriteit te geven aan het tegengaan van mogelijke economische verzwakking, zelfs als dat betekent dat de inflatie boven het streefdoel uitkomt. Een renteverlaging op 17 september zou de economie stimuleren, omdat lenen goedkoper wordt, en zou waarschijnlijk een positief effect hebben op de aandelenmarkten. Beleggers anticiperen hierop door zich te richten op risicovollere activa. Tegelijkertijd dalen de rendementen op minder risicovolle investeringen, zoals spaarrekeningen en staatsleningen. Dit alles benadrukt hoe cruciaal het is voor beleggers om zich voor te bereiden op de mogelijke beleidswijziging.

Kans op een renteverlaging op 29 augustus: 

Bron: CME Group

Banencijfers op 5 september

De nieuwste banencijfers uit de VS zorgden voor een schok op de financiële markten, maar wel een positieve. Met een toename van slechts 22.000 banen in augustus, bleef de groei ver achter bij de verwachtingen. Dit wordt beschouwd als een sterk signaal dat de arbeidsmarkt aanzienlijk aan het afkoelen is. Bovendien werd het cijfer van juni neerwaarts herzien naar een krimp van 13.000 banen, de eerste krimp sinds 2020. De werkloosheid is tevens gestegen, naar het hoogste punt in vier jaar. De markt reageerde hierop met een scherpe stijging van de kans op een renteverlaging door de Fed, wat leidde tot een sterke opleving van aandelen en een daling van de rentes op staatsleningen.

Hoewel het eerste enthousiasme groot was, zwakte de euforie gedurende de dag wat af. De initiële reactie van de markt was gebaseerd op de aanname dat de Fed nu onvermijdelijk de rente zou verlagen om de economie te stimuleren. Echter, sommige analisten wezen erop dat een te snelle of agressieve renteverlaging de inflatie weer kan aanwakkeren. Er ontstond een debat over de vraag of de Fed nu echt zo snel en ver zou gaan als de markt in eerste instantie dacht. Deze terughoudendheid zorgde ervoor dat de winsten op de aandelenmarkten deels werden ingeleverd en de rentes op staatsleningen weer licht stegen. De markt is nu in afwachting van verdere signalen van de Fed om de toekomstige beleidsrichting te bevestigen.

Benieuwd naar hoe je het rendement van je aandelenportefeuille kan verhogen? Lees dan ook: Zo verhoog je het rendement van je aandelenportefeuille

Deze banencijfers bevestigen de verschuiving in de focus van de Fed van inflatiebestrijding naar economische stabiliteit. De verzwakking van de arbeidsmarkt is een cruciaal element in deze afweging. De Fed heeft herhaaldelijk aangegeven dat een duurzame daling van de inflatie alleen mogelijk is als de arbeidsmarkt zich afkoelt. Nu dat gebeurt, is de weg vrij voor een soepeler monetair beleid. De dalende werkgelegenheid en de stijgende werkloosheid geven de Fed de ruimte en de rechtvaardiging om de rente te verlagen, met als doel om een mogelijke recessie te voorkomen.

Jerome Powell: 

Bron: CNN

Wat nu?

De recente economische cijfers hebben een dramatische verschuiving in de verwachtingen teweeggebracht, waarbij de financiële markten nu verder gaan dan alleen een renteverlaging van 25 basispunten (bps). De kans op een meer agressieve verlaging is de afgelopen dagen aanzienlijk toegenomen. Per 17 september wordt de kans op een verlaging met 50 basispunten door de Fed nu zelfs geschat op 11,6%. Dit is een opmerkelijke ontwikkeling, aangezien een dergelijke stap normaal gesproken alleen wordt genomen bij een diepe economische crisis. Het laat zien hoe serieus beleggers de signalen van een verzwakkende arbeidsmarkt en de noodzaak tot economische stimulering nemen. Het sentiment is nu dat de Fed een krachtig signaal wil afgeven om het vertrouwen in de economie te herstellen.

Verwachtingen voor 17 september: 

Bron: CME Group

De blik van de markt strekt zich al verder uit dan de komende Fed-vergadering en richt zich op de langere termijn. De verwachtingen voor het begin van 2026 zijn opmerkelijk bullish. Voor 28 januari 2026 wordt de kans dat de rente zich in een bandbreedte tussen de 3,25% en 3,5% bevindt, geschat op 41,1%, terwijl de kans op een rente tussen de 3,50% en 3,75% op 43,3% ligt. Dit suggereert dat beleggers verwachten dat de Fed meerdere renteverlagingen zal doorvoeren in de komende maanden. De markt anticipeert op een scenario waarin de inflatie onder controle blijft en de Fed de rente stapsgewijs verlaagt om de economische groei te ondersteunen, wat een positieve impuls zou geven aan de aandelen- en obligatiemarkten.

Verwachtingen voor 28 januari 2026: 

Bron: CME Group