Dit aandeel profiteert van iedere beurscrash én iedere rally én betaalt een fors dividend

In het kort

• Elke keer dat ergens ter wereld onzekerheid ontstaat, draait CME Group harder.

• Achter een groot deel van de mondiale handel in renteproducten staat dezelfde onderneming.

• De groei van kunstmatige intelligentie levert CME inmiddels nieuwe marktkansen op.

CME Group behoort tot de meest invloedrijke financiële ondernemingen ter wereld, terwijl veel particuliere beleggers nauwelijks weten wat het bedrijf precies doet. Dat is opvallend, want een aanzienlijk deel van de mondiale prijsontdekking voor rente, grondstoffen, valuta en aandelenindices verloopt via de marktplaatsen van CME. Wanneer banken, vermogensbeheerders, energiebedrijven of landbouwproducenten risico’s willen afdekken, komen zij vaak uit bij contracten die op de infrastructuur van CME worden verhandeld.

Koers CME Group

Bron: Google Finance

De onderneming ontstond uit een reeks fusies tussen historische Amerikaanse derivatenbeurzen. Onder de paraplu van CME Group vallen tegenwoordig onder meer de Chicago Mercantile Exchange, de Chicago Board of Trade, NYMEX en COMEX. Daardoor bezit het concern een uitzonderlijk sterke positie in futures en opties op uiteenlopende onderliggende markten. Wie een positie wil innemen op Amerikaanse renteontwikkelingen, de olieprijs, goud of de S&P 500-index, heeft een grote kans dat die transactie uiteindelijk via CME loopt.

Het bijzondere aan het bedrijfsmodel is dat CME zelf geen richting hoeft te kiezen. Het bedrijf verdient aan de activiteit op het platform. Iedere keer dat een contract wordt geopend, gesloten of doorgerold, vloeien er inkomsten naar de beursuitbater. Daardoor ontstaat een interessant economisch mechanisme. Wanneer marktdeelnemers sterk van mening verschillen over de toekomst van rente, inflatie of economische groei, neemt de handelsactiviteit vaak toe. Voor CME vertaalt dat zich doorgaans in hogere volumes.

Dat effect was de afgelopen jaren duidelijk zichtbaar. Sinds de periode van extreem lage rente is de wereldwijde financiële omgeving aanzienlijk dynamischer geworden. Centrale banken hebben een grotere invloed op marktverwachtingen gekregen. Geopolitieke spanningen zorgen regelmatig voor nieuwe onzekerheid. Energieprijzen bewegen sterker. Daardoor zoeken professionele partijen vaker naar manieren om risico’s te beheren via derivatenmarkten. Voor CME betekent dat meer transacties op bestaande producten.

Een belangrijke groeidrijver bevindt zich in rentederivaten. CME heeft een dominante positie in futures op Amerikaanse staatsobligaties en kortlopende rente-instrumenten. Die markt vormt het zenuwcentrum van het mondiale financiële systeem. Wanneer verwachtingen over het rentebeleid veranderen, reageren handelaren, banken en institutionele beleggers vrijwel direct. Juist daar profiteert CME van zijn schaalvoordelen. Hoe meer deelnemers actief zijn op een markt, hoe aantrekkelijker diezelfde markt wordt voor nieuwe deelnemers. Dat netwerk-effect is moeilijk te repliceren.

Daarnaast groeit de onderneming via grondstoffen. Energiecontracten rond olie en aardgas behoren al jaren tot de kernactiviteiten. Ook edelmetalen spelen een belangrijke rol. In tijden van economische onzekerheid zoeken veel marktpartijen naar manieren om blootstelling aan deze markten te beheren. CME levert daarvoor de infrastructuur en ontvangt de bijbehorende transactievergoedingen.

Een minder zichtbare groeimotor is de verkoop van marktdata. Dagelijks stroomt een enorme hoeveelheid prijsinformatie door de systemen van CME. Banken, handelshuizen en vermogensbeheerders betalen voor toegang tot die gegevens. Hierdoor ontstaat een inkomstenstroom die minder afhankelijk is van dagelijkse handelsvolumes. Naarmate financiële markten verder digitaliseren, neemt de waarde van hoogwaardige realtime data toe.

Ook internationalisering draagt bij aan de groei. Steeds meer handelsactiviteit komt van partijen buiten de Verenigde Staten. Vooral in Azië groeit de belangstelling voor Amerikaanse renteproducten en grondstoffencontracten. CME beschikt daardoor over een steeds bredere gebruikersbasis die geografisch beter gespreid raakt.

Omzet

Bron: Seeking Alpha

Op technologisch vlak probeert de onderneming eveneens nieuwe markten te ontsluiten. Zo werkt CME aan toepassingen rond tokenisatie van geldstromen binnen het financiële ecosysteem. Het doel is om kapitaal efficiënter tussen marktpartijen te laten bewegen, ook buiten traditionele bankuren. Voor een onderneming die het wereldwijde handelsverkeer faciliteert, kunnen zulke verbeteringen de aantrekkelijkheid van het platform verder vergroten.

Een andere interessante ontwikkeling ligt in de opkomst van kunstmatige intelligentie. Datacenters vragen steeds meer rekenkracht, waardoor een nieuwe economische categorie ontstaat rond computercapaciteit. CME onderzoekt contracten waarmee marktpartijen risico’s rond deze capaciteit kunnen beheren. Dat klinkt abstract, maar hetzelfde gold ooit voor veel grondstoffenmarkten die tegenwoordig als vanzelfsprekend worden beschouwd.

Winstverwachting

Bron: Seeking Alpha

Financiële instellingen willen handelen op markten waar voldoende liquiditeit aanwezig is en waar transacties betrouwbaar worden afgehandeld. Juist daar heeft CME gedurende tientallen jaren een sterke positie opgebouwd. Het clearinghuis van de onderneming vormt daarbij een essentieel onderdeel. Dit systeem staat tussen koper en verkoper in en beperkt tegenpartijrisico’s. Daardoor kunnen grote financiële instellingen met vertrouwen transacties uitvoeren.