Beursupdate: AI-rally voegt $3,5 biljoen toe, maar deze cijfers waarschuwen beleggers
- J. van den Poll
- 1 uur geleden
- 8 minuten om te lezen
In het kort:
De Nasdaq 100 won in vier handelsdagen circa $3,5 biljoen aan beurswaarde, terwijl Amerikaanse futures opnieuw licht hoger staan.
Arista, Palantir en Zeta tonen dat AI daadwerkelijk omzet creëert, maar de koerseuforie verhoogt ook het waarderingsrisico.
Uber mist nipt de omzetverwachting, Eos blijft verlieslatend en Circle is gevoelig voor rente en regelgeving. Niet iedere koerssprong is dus even sterk onderbouwd.
De Amerikaanse beurs lijkt woensdag opnieuw hoger te openen. Futures op de S&P 500 en Dow Jones stonden licht in de plus, nadat de belangrijkste indices dinsdag nieuwe records bereikten. De S&P 500 steeg 1,8%, de Nasdaq Composite 2,6% en de Dow Jones 1,7%. Daarmee probeert Wall Street de opvallend sterke rally van de afgelopen handelsdagen verder uit te bouwen.
Vooral de omvang van de AI-rally springt in het oog. In vier handelsdagen werd naar schatting ongeveer $3,5 biljoen aan de marktwaarde van de Nasdaq 100 toegevoegd. Sterke kwartaalcijfers en opnieuw toenemend vertrouwen in AI-aandelen hebben de eerdere nervositeit over investeringen, rente en waarderingen tijdelijk verdrongen.
De kwartaalupdates van Uber, Circle, Shopify, Arista Networks, Eos Energy, Zeta Global en Eli Lilly laten echter zien dat beleggers selectief moeten blijven. Sommige bedrijven zetten AI en schaalgrootte daadwerkelijk om in hogere omzet en kasstroom. Bij andere ondernemingen loopt de beurskoers duidelijk vooruit op de winstkwaliteit.
Wall Street wil rally verder uitbouwen
De rally begon met afnemende zorgen over olieprijzen en inflatie, waarna sterke bedrijfsresultaten het momentum verder versterkten. Bedrijven in de S&P 500 liggen volgens FactSet op koers om een uitzonderlijk sterke winstgroei te rapporteren. De markt beloont daarbij vooral ondernemingen die hun vooruitzichten verhogen of aantonen dat grote investeringen al omzet opleveren.
Dat verklaart waarom AI-software, chips en datacenterinfrastructuur opnieuw de leiding hebben genomen. Beleggers lijken voorlopig minder bang voor hoge kapitaaluitgaven, zolang bedrijven overtuigend kunnen laten zien dat klanten blijven bestellen en dat de omzet sneller groeit dan de kosten.
De stijging van $3,5 biljoen in vier dagen is tegelijkertijd een waarschuwingssignaal. Zo’n snelle waardetoename betekent dat toekomstige groei in hoog tempo wordt ingeprijsd. Kleine tegenvallers in omzet, marges of guidance kunnen daardoor een veel grotere koersreactie veroorzaken dan tijdens een rustiger beursklimaat.
Uber verslaat winstverwachting, maar omzet stelt licht teleur
Uber rapporteerde een aangepaste winst van $0,81 per aandeel. Dat was $0,01 beter dan verwacht. De omzet kwam uit op $14,19 miljard en bleef daarmee ongeveer $70 miljoen onder de analistenverwachting.
De omzetmisser is procentueel klein, maar voor Uber is de samenstelling van de groei belangrijker dan de headline. Beleggers willen zien dat het aantal ritten, de brutoboekingen en de aangepaste EBITDA blijven groeien zonder dat Uber daarvoor steeds grotere kortingen of hogere incentives nodig heeft.
De winstbeat laat zien dat de operationele discipline verbetert. Toch maakt de omzetmisser duidelijk dat Uber niet uitsluitend op kostenbesparingen kan blijven leunen. De volgende fase van het verhaal moet komen van hogere klantwaarde, advertenties, bezorging en nieuwe mobiliteitsdiensten.
Robotaxi’s vormen daarbij zowel een kans als een risico. Uber kan een belangrijk distributieplatform worden voor autonome voertuigen van verschillende aanbieders, maar moet bewijzen dat deze samenwerkingen voldoende marge opleveren. Een kwartaal waarin de winstverwachting nipt wordt verslagen maar de omzet achterblijft, biedt nog geen definitief antwoord.
Palantir-rally kost short sellers $3 miljard
Palantir is het duidelijkste symbool van het teruggekeerde AI-optimisme. Na de kwartaalcijfers steeg het aandeel ongeveer 30%, waardoor short sellers naar schatting circa $3 miljard verloren.
De rally volgde op bijzonder sterke groei bij Amerikaanse commerciële klanten. Palantir verhoogde bovendien zijn omzetverwachting voor 2026 naar meer dan $8,1 miljard. Het bedrijf profiteert van ondernemingen en overheden die AI niet alleen willen testen, maar daadwerkelijk willen integreren in operationele besluitvorming.
De verliezen voor short sellers betekenen niet automatisch dat de koersstijging uitsluitend door een short squeeze is veroorzaakt. Voor medio juli stond ongeveer 3,6% van de vrij verhandelbare aandelen short, met een relatief beperkte days-to-cover-ratio van 1,8. Dat is voldoende om extra koopdruk te creëren, maar niet hoog genoeg om de volledige rally te verklaren.
De fundamentele prestaties zijn dus werkelijk sterk. Het gevaar zit in de waardering. Naarmate beleggers verder vooruitlopen op toekomstige groei, moet Palantir vrijwel ieder kwartaal uitzonderlijk presteren. Een goed kwartaal kan bij zo’n waardering al onvoldoende zijn wanneer de omzetgroei vertraagt of grote contracten worden uitgesteld.
Arista Networks toont waar de AI-omzet terechtkomt
Arista Networks verwacht voor 2026 ongeveer $12,6 miljard omzet, wat neerkomt op circa 40% groei. De verbetering van de toeleveringsketen helpt het bedrijf om de uitzonderlijk sterke vraag naar netwerkapparatuur sneller om te zetten in leveringen.
Arista is een belangrijke picks-and-shovelswinnaar van de AI-boom. Grote AI-clusters bestaan niet alleen uit processors. Duizenden chips moeten met zeer hoge snelheid gegevens kunnen uitwisselen. Daardoor worden ethernet-switches, routers en netwerksoftware steeds belangrijker voor de prestaties van datacenters.
Het aantrekkelijke aan Arista is dat de onderneming niet hoeft te voorspellen welk AI-model uiteindelijk wint. Zolang hyperscalers en andere grote klanten meer rekenclusters bouwen, neemt de behoefte aan hoogwaardige netwerkinfrastructuur toe.
Het risico is de klantconcentratie. Een beperkt aantal grote cloudbedrijven vertegenwoordigt een aanzienlijk deel van de omzet. Arista noemt daarnaast zelf de afhankelijkheid van bepaalde leveranciers en mogelijke componenttekorten als belangrijke onzekerheden.
Zeta Global profiteert van Athena-adoptie
Ook Zeta Global probeert te bewijzen dat AI tot concrete omzetgroei kan leiden. Het bedrijf verwacht voor 2026 een omzet van ongeveer $1,818 miljard en verhoogde zijn GAAP-winstverwachting naar $0,10 per aandeel.
De adoptie van Athena is hierbij de centrale groeimotor. Het platform combineert bedrijfsdata met AI om marketingbeslissingen, klantselectie en campagnes te verbeteren. Voor klanten is de waarde relatief eenvoudig te meten: hogere conversies of lagere acquisitiekosten kunnen rechtstreeks tegenover de softwarekosten worden gezet.
Zeta presenteert zich steeds nadrukkelijker als AI-infrastructuurbedrijf in plaats van uitsluitend als marketingsoftwareleverancier. Het bedrijf verbindt daarvoor zijn Data Cloud met Athena, zodat klanten eigen gegevens kunnen gebruiken voor besluitvorming en klantinteractie.
Voor beleggers wordt nu belangrijk of de hogere omzetverwachting ook resulteert in betere GAAP-marges en vrije kasstroom per aandeel. Bij snelgroeiende softwarebedrijven kan aandelenbeloning een aanzienlijk verschil veroorzaken tussen aangepaste winst en de economische opbrengst voor aandeelhouders.
Shopify moet groei combineren met vrije kasstroom
Shopify rapporteerde eveneens zijn cijfers over het tweede kwartaal. De belangrijkste signalen zijn niet alleen de gerapporteerde omzet en winst, maar vooral de groei van het handelsvolume, het aandeel van Shopify Payments en de vrije kasstroommarge.
Shopify beschikt over een aantrekkelijk schaalmodel. Wanneer webwinkels meer verkopen, groeit de omzet uit betalingen, abonnementen en aanvullende diensten mee. Het platform wordt bovendien uitgebreid richting B2B, fysieke winkels en agentic commerce, waarbij AI-assistenten namens consumenten producten kunnen zoeken en transacties uitvoeren.
Shopify heeft naar eigen zeggen een monster kwartaal:
De onderneming bedient inmiddels miljoenen verkopers in meer dan 175 landen en heeft sinds de oprichting ongeveer $1,6 biljoen aan handelsvolume verwerkt. Het Amerikaanse e-commercemarktaandeel bedraagt volgens Shopify meer dan 14%. Shopify licht deze schaal en zijn investeringscase toe.
Voor aandeelhouders draait het nu om winstgevende groei. Shopify heeft een extra aandeleninkoopprogramma van $3 miljard aangekondigd, maar inkopen creëren alleen duurzame waarde wanneer de vrije kasstroom sterk genoeg blijft en de aandelen niet tegen een overdreven waardering worden teruggekocht.
Koers stijgt circa 30% voorbeurs:
Circle stijgt, maar rente blijft een cruciale variabele
Het aandeel Circle sprong omhoog nadat de resultaten de verwachtingen overtroffen. De markt lijkt daarmee vertrouwen te houden in de groeivooruitzichten van USDC, de dollarstablecoin waarop een groot deel van Circles bedrijfsmodel rust.
Circle verdient veel geld aan de reserves die tegenover de uitgegeven USDC staan. Deze reserves bestaan voornamelijk uit contanten en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties. Hoe meer USDC er in omloop is en hoe hoger de korte rente, hoe groter in beginsel de potentiële reserve-inkomsten.
Dat maakt Circle anders dan een traditioneel softwarebedrijf. Groei van het transactievolume is belangrijk, maar het resultaat blijft eveneens gevoelig voor rentebesluiten, de omvang van USDC en afspraken over de verdeling van reserve-inkomsten met distributiepartners.
Regulering kan de acceptatie door banken en bedrijven versnellen, maar brengt ook hogere compliancekosten en mogelijke beperkingen mee. Circle omschrijft zijn eigen platform als een stablecoinnetwerk rond USDC, het Circle Payments Network en de Arc-blockchain.
Eos Energy groeit hard, maar verbrandt nog veel geld
Eos Energy Enterprises rapporteerde gemengde cijfers en vernauwde zijn outlook voor 2026. Het bedrijf profiteert van de groeiende vraag naar langdurige energieopslag, een markt die door de opkomst van AI-datacenters en hernieuwbare energie steeds belangrijker wordt.
De voorlopige Q2-omzet bedroeg $68 miljoen tot $69 miljoen, het hoogste niveau in de geschiedenis van Eos. De orderportefeuille groeide naar ongeveer $807 miljoen en de tweede productielijn ging in commerciële productie.
Tegenover die groei stond echter een negatieve brutomarge van naar verwachting 69% tot 73%. Eos verliest dus nog veel geld op de huidige productie. Het bedrijf rekent erop dat hogere volumes, automatisering en betere bezettingsgraden de eenheidskosten snel verlagen.
Dit is een wezenlijk ander risicoprofiel dan bij Arista of Palantir. De vraag naar het product kan sterk zijn, terwijl aandeelhouders toch worden geconfronteerd met verlies, kapitaalbehoefte en verwatering. Eos moet daarom niet alleen meer batterijen leveren, maar aantonen dat iedere volgende levering economisch aantrekkelijker wordt.
Eli Lilly laat zien dat de rally breder is dan AI
Eli Lilly leverde een van de krachtigste cijferupdates van de dag. De aangepaste winst bedroeg $8,38 per aandeel en versloeg de verwachting met $1,80. De omzet van $23 miljard lag maar liefst $2,31 miljard boven de consensus.
De sterke groei wordt gedragen door de vraag naar Mounjaro en Zepbound. Daarmee blijft Lilly een van de grote winnaars van de markt voor diabetes- en obesitasmedicijnen. Voor beleggers is vooral belangrijk dat productiegroei, verzekeringsdekking en internationale uitrol gelijke tred houden met de vraag.
Lilly verhoogde na het eerste kwartaal zijn omzetverwachting voor 2026 al naar $82 miljard tot $85 miljard en de aangepaste winstverwachting naar $35,50 tot $37 per aandeel. De officiële Q1-publicatie bevat deze verhoogde prognose.
De cijfers van Lilly verbreden het beursverhaal. De rally wordt niet uitsluitend gedragen door AI-aandelen. Ook bedrijven met een aantoonbare productdoorbraak, sterke prijszettingsmacht en snelgroeiende volumes kunnen uitzonderlijke winstgroei leveren.
Een losse winstbeat?
De belangrijkste boodschap is dat omzetkwaliteit weer zwaarder moet wegen dan een losse winstbeat. Uber verslaat de winstverwachting, maar mist de omzet. Eos boekt recordverkopen, maar heeft nog een zeer negatieve brutomarge. Circle profiteert van USDC-groei, maar blijft gevoelig voor rente en regelgeving.
Arista, Zeta en Palantir bevinden zich aan de andere kant van het spectrum. Zij laten zien dat AI-uitgaven daadwerkelijk terechtkomen bij netwerkapparatuur, softwareplatforms en toepassingen die klanten dagelijks gebruiken. Dat rechtvaardigt een waarderingspremie, maar niet automatisch iedere koers.
Na een waardestijging van $3,5 biljoen in vier handelsdagen wordt de foutmarge klein. Bedrijven moeten niet alleen verwachtingen verslaan, maar ook overtuigende vooruitzichten afgeven. Tegelijk moeten beleggers onderscheid maken tussen aangepaste winst, GAAP-winst en vrije kasstroom per aandeel.
Waar beleggers op moeten letten
De eerstvolgende test is of de rally breed blijft. Wanneer alleen een kleine groep AI-aandelen verder stijgt terwijl andere sectoren achterblijven, neemt de kwetsbaarheid toe. De sterke cijfers van Eli Lilly en de recordstanden van meerdere indices wijzen voorlopig op een bredere beweging, maar dat beeld kan snel veranderen.
Daarnaast blijven rente en obligatierendementen bepalend. Een hogere rente raakt dure groeiaandelen via hun waardering en kan de toekomstige reserve-inkomsten van Circle juist ondersteunen. Ook olieprijzen, geopolitiek en inflatieverwachtingen kunnen het positieve marktsentiment opnieuw verstoren.
Voor beleggers is dit daarom geen moment om uitsluitend achter de snelste stijgers aan te lopen. De sterkste ondernemingen combineren omzetgroei met hogere marges, vrije kasstroom en een geloofwaardige outlook. Koersmomentum kan lang aanhouden, maar uiteindelijk bepaalt de groei van de waarde per aandeel hoeveel van deze spectaculaire rally overeind blijft. Koersreacties en analistenverwachtingen kunnen snel veranderen en bieden geen garantie op rendement.
