7% dividend en bijna 95% potentieel: is dit dividendaandeel veel te goedkoop?

In het kort:

• Het dividend ligt rond 7%, terwijl het dividendaandeel op ongeveer 9 keer de verwachte winst noteert.

• In Q1 steeg de omzet naar $14,5 miljard, zonder Comirnaty en Paxlovid groeide het operationeel 7%.

• De outlook voor 2026 blijft $59,5 tot $62,5 miljard omzet en $2,80 tot $3,00 aangepaste winst per aandeel.

Ik vind Pfizer op dit moment vooral interessant omdat het aandeel twee totaal verschillende verhalen tegelijk vertelt. Aan de ene kant is er een oude farmareus die nog altijd wordt afgerekend op de coronapiek van een paar jaar geleden. Aan de andere kant ligt er een aandeel met een dividendrendement van bijna 7%, een lage waardering en een pijplijn die in obesitas en oncologie eindelijk weer fantasie in de koers kan brengen.

Dat maakt Pfizer geen simpele koop. Het maakt het aandeel wel een duidelijke test voor beleggers: vertrouw je erop dat nieuwe medicijnen snel genoeg groeien om de klap van dalende coronaproducten en patentverval op te vangen? Of is dat hoge dividend vooral een waarschuwing dat de markt weinig geloof heeft in het herstel?

Waarom Pfizer dividend nu zo hoog is

Het aandeel Pfizer noteerde rond $26. Met een jaarlijkse dividenduitkering van $1,72 komt het dividendrendement uit op ongeveer 6,7%. Dat is opvallend hoog voor een grote farmaspeler en veel hoger dan de meeste defensieve aandelen in de gezondheidszorg.

Pfizer beurskoers staat al jaren onder druk wat het dividendrendement versterkt:

Toch is dat dividend niet automatisch een koopargument. Een hoog rendement ontstaat vaak doordat de koers onder druk staat. Bij Pfizer is dat precies het probleem: beleggers twijfelen of de winstbasis na de coronajaren stabiel genoeg blijft. De onderneming verwacht voor 2026 een aangepaste winst per aandeel van $2,80 tot $3,00. Tegen die winst lijkt de dividendlast voorlopig draaglijk, maar er is weinig ruimte voor grote fouten.

Q1 was beter dan de koers doet vermoeden

De laatste kwartaalcijfers waren eigenlijk sterker dan het sentiment rond het aandeel doet vermoeden. In het eerste kwartaal van 2026 boekte Pfizer $14,5 miljard omzet, goed voor 2% operationele groei. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op $0,75 en de gerapporteerde winst per aandeel op $0,47.

Kwartaalomzet en EPS Pfizer:

Het belangrijkste cijfer zit onder de oppervlakte. Zonder Comirnaty en Paxlovid, de twee coronaproducten, groeide de omzet operationeel 7%. De nieuwe en overgenomen producten groeiden zelfs 22%. Dat is precies wat beleggers moeten willen zien: Pfizer moet bewijzen dat het bedrijf weer een normale farmagroeier kan worden, niet een bedrijf dat blijft hangen in de afbouw van één uitzonderlijke pandemieperiode.

De rem blijft alleen groot. De omzet van Comirnaty daalde in Q1 met 59%, terwijl Paxlovid ruim 60% terugviel. Daarnaast rekent Pfizer dit jaar op ongeveer $1,5 miljard druk door patentverval en generieke concurrentie. Daarom kijkt de markt nog niet naar de groei die er wel is, maar naar de gaten die eerst gevuld moeten worden.

De obesitispijplijn geeft het dividendaandeel weer fantasie

De grootste reden waarom Pfizer opnieuw interessant wordt, zit niet in de huidige winst maar in de pijplijn. Berobenatide, de GLP-1-kandidaat uit de overname van Metsera, liet in een fase 2b-verlenging bijna 16% gewichtsverlies zien na 32 weken, zonder duidelijk plateau. Nog belangrijker: Pfizer wil met maandelijkse dosering een plek veroveren in een markt die nu wordt gedomineerd door wekelijkse middelen van spelers als Eli Lilly en Novo Nordisk.

Dat is geen kleine kans, maar ook geen zekerheid. Obesitasmiddelen zijn commercieel enorm aantrekkelijk, maar de lat ligt hoog. Pfizer moet fase 3 nog succesvol door, moet veiligheid en verdraagbaarheid overtuigend neerzetten en moet daarna bewijzen dat artsen en patiënten werkelijk willen overstappen. Toch is dit precies het soort pijplijnnieuws dat een aandeel met een lage waardering opnieuw kan laten herwaarderen.

Kan Pfizer echt verdubbelen?

Een verdubbeling naar ongeveer $50 klinkt agressief, maar het rekensommetje is niet absurd. Vanaf een koers rond $26 is daarvoor een stijging van bijna 95% nodig. Bij een verwachte winst van rond $3 per aandeel zou $50 neerkomen op een waardering van ongeveer 16 tot 17 keer de winst. Dat is niet goedkoop, maar ook niet extreem voor een farmabedrijf dat weer geloofwaardige groei laat zien.

Bij een hogere multiple kan de koers van Pfizer fors stijgen:

De vraag is dus niet of Pfizer theoretisch naar $50 kan. De vraag is of beleggers bereid zijn de multiple te verhogen voordat alle bewijzen binnen zijn. Daarvoor moeten drie dingen goed gaan: de obesitispijplijn moet doorzetten, de oncologiefranchise moet blijven groeien en het management moet de patentdruk opvangen zonder de marges te slopen.

Voor mij is Pfizer daarom geen aandeel om blind te kopen vanwege het dividend. Het is eerder een geduldige herstelcase waarbij het dividend beleggers betaalt om te wachten. Dat is aantrekkelijk, maar alleen zolang de winstverwachting overeind blijft en de pijplijn niet opnieuw teleurstelt.

De outlook houdt de deur open

Pfizer hield de outlook voor 2026 intact: $59,5 tot $62,5 miljard omzet en $2,80 tot $3,00 aangepaste winst per aandeel. Dat is belangrijk, want het geeft aan dat de onderneming ondanks de daling bij coronaproducten nog steeds rekent op een stabiele winstbasis. De echte groei moet komen uit nieuwe lanceringen, overgenomen producten en kostenbesparingen.

Pfizer hoeft niet perfect te worden om aantrekkelijk te zijn. Het bedrijf moet vooral bewijzen dat de markt te somber is. Lukt dat, dan is 6,7% dividend geen noodsignaal maar wachtgeld. Lukt het niet, dan was het hoge rendement precies de waarschuwing die beleggers niet wilden horen.

Wie meer wil dan alleen de headlines rond Pfizer, moet vooral blijven kijken naar de verhouding tussen dividend, vrije kasstroom en nieuwe medicijnlanceringen. Dat is ook precies waar wij binnen De Belegger dieper op ingaan: niet alleen wat een aandeel vandaag doet, maar welke aannames onder de waardering liggen. Met kortingscode WINST krijg je tijdelijk 50% korting en toegang tot analyses, portefeuille-updates, transacties en de community.

Wat beleggers moeten weten:

Is het dividend van Pfizer veilig?

Voorlopig lijkt het gedekt door de aangepaste winstverwachting, maar de marge is afhankelijk van pijplijngroei en kasstroomdiscipline.

Waarom reageert de markt nog zo terughoudend?

De daling bij Comirnaty en Paxlovid blijft zwaar wegen, terwijl beleggers eerst bewijs willen dat nieuwe producten snel genoeg opschalen.

Wat kan het aandeel opnieuw laten stijgen?

Sterke fase 3-data voor berobenatide, aanhoudende groei in oncologie en bevestiging van de 2026-outlook kunnen de waardering optillen.