45% van de S&P 500 draait nu om AI: is dit nog wel spreiding?

In het kort:

• AI domineert de S&P 500. AI-aandelen zijn nu goed voor bijna 45 procent van de index, tegenover 25 procent in 2022.

• Spreiding is minder breed dan ze lijkt. De index steunt steeds meer op dezelfde grote AI-namen en infrastructuurspelers.

• Ook buiten aandelen groeit het risico. AI weegt nu ook zwaar in de kredietmarkt en in de enorme investeringsplannen van hyperscalers.

Wie vandaag in de S&P 500 belegt, koopt niet langer alleen de Amerikaanse economie. Steeds meer koopt hij vooral één verhaal: AI.

Volgens Goldman Sachs zijn AI-gerelateerde aandelen inmiddels goed voor bijna 45 procent van de S&P 500. In 2022 was dat nog ongeveer 25 procent. In amper vier jaar is AI dus geëvolueerd van een groeithema naar het zwaartepunt van de markt.

Dat is precies waar het risico begint.

De grootste posities in de S&P 500 zijn vandaag bijna allemaal in meer of mindere mate AI-aandelen:

Spreiding die minder breed is dan ze lijkt

Op papier blijft de S&P 500 een brede index. In de praktijk wordt het rendement steeds sterker gedragen door dezelfde namen. Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Broadcom en Meta zitten allemaal diep in het AI-verhaal. Zelfs nieuwe indexleden zoals Vertiv, Lumentum en Coherent profiteren rechtstreeks van de bouw van AI-datacenters en netwerken.

De boodschap is duidelijk. Beleggers kopen niet alleen technologie, maar een volledige AI-keten van chips tot koeling en van cloud tot infrastructuur.

Niet alleen aandelen, ook krediet leunt op AI

De concentratie zit bovendien niet meer alleen in aandelen. Volgens The Kobeissi Letter is nu ook 15,4 procent van de Amerikaanse investment-grade obligatiemarkt gelinkt aan AI. De uitstaande AI-gerelateerde schuld zou zijn opgelopen tot 1,4 biljoen dollar, bijna dubbel zoveel als in 2020.

Daardoor wordt AI niet alleen een beursverhaal, maar ook een kredietverhaal. Als de investeringsgolf vertraagt of de winstgevendheid tegenvalt, kan de impact dus veel breder zijn dan bij een gewone techcorrectie.

De markt rekent op enorme investeringen

Tegelijk blijven de bedragen oplopen. Hyperscalers zouden in 2026 samen bijna 700 miljard dollar aan kapitaaluitgaven doen. Dat geld gaat naar chips, datacenters, energie, koeling en connectiviteit.

Marko Kolanovic, voormalig topstrateeg van JPMorgan, noemt die 45 procent thematische concentratie dan ook een groot marktrisico. Zijn waarschuwing is eenvoudig. Als AI niet snel genoeg geld oplevert om die investeringen te verantwoorden, dan rust een groot deel van de markt op te optimistische verwachtingen.

De winnaars van vandaag kunnen het risico van morgen zijn

Dat enthousiasme zie je ook in de prestaties van AI-fondsen. De Global X Artificial Intelligence & Technology ETF steeg het voorbije jaar met meer dan 47 procent. De Roundhill Generative AI & Technology ETF won zelfs 119 procent. De brede S&P 500 ETF SPY steeg in dezelfde periode 29,6 procent.

Dat lijkt een bevestiging van het thema, maar het vergroot tegelijk de kwetsbaarheid. Hoe beter AI presteert, hoe meer kapitaal het aantrekt. En hoe meer kapitaal het aantrekt, hoe dominanter het wordt in indexen en portefeuilles.

De echte vraag voor beleggers

De discussie gaat daarom niet langer alleen over de vraag of AI een bubbel is. De belangrijkere vraag is hoeveel AI-blootstelling beleggers al hebben zonder het goed te beseffen.

Zelfs wie gewoon een brede index koopt, zit vandaag al stevig in dezelfde trade. AI is dus niet langer alleen een kansrijke trend. Het is stilaan het punt geworden waarop de hele markt mee leunt.

En precies daarom is het geen gewoon thema meer, maar een systeemrisico in opbouw.

Advertorial

De toenemende concentratie rond één dominant thema onderstreept hoe belangrijk het is om risico’s en spreiding kritisch te bekijken. In zo’n marktklimaat kan het tijdelijk parkeren van vermogen of het aanhouden van liquide middelen een bewuste keuze zijn om flexibiliteit te behouden. Zeker wanneer onzekerheden rond waarderingen en rendementen toenemen, krijgt ook de rol van sparen opnieuw gewicht.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.