Dit aandeel crasht 52 procent maar kan gaan exploderen
- Michiel V
- 3 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Atlassian zou volgens analisten fors ondergewaardeerd kunnen zijn, met 37 tot mogelijk 85 procent opwaarts potentieel afhankelijk van het scenario.
De bull case draait om sterke fundamentals, AI-kansen via Rovo en een waardering die lager ligt dan veel sectorgenoten.
Risico’s blijven concurrentiedruk en onzekerheid of AI Atlassian versterkt of juist bestaande softwaremodellen onder druk zet.
Atlassian behoort al jaren tot de bekendste namen in software, maar daar is op de beurs weinig van terug te zien. Het aandeel is in een jaar tijd meer dan 50 procent gedaald en noteert rond 74 dollar, terwijl sommige waarderingen uitkomen op 102 dollar in 2028. Dat impliceert een opwaarts potentieel van bijna 40 procent. Andere analisten komen zelfs uit op 124 dollar, wat neerkomt op ongeveer 80 procent upside.
Dat roept een interessante vraag op. Is dit een softwarebedrijf dat structureel onder druk staat door AI en toenemende concurrentie, of is dit juist een zeldzame situatie waarin een kwaliteitsbedrijf tijdelijk te hard is afgestraft?
Voorstanders van het aandeel denken het laatste. Zij wijzen erop dat de markt vooral focust op onzekerheden rond AI-disruptie en margedruk, terwijl de onderliggende operationele cijfers volgens hen juist een ander beeld laten zien.
Angst voor AI drukt waardering, maar fundamenten blijven sterk
Een groot deel van de koersdruk is terug te voeren op bredere zorgen over softwarebedrijven. Veel beleggers vrezen dat AI-tools traditionele SaaS-modellen ondermijnen en dat softwareleveranciers moeite krijgen hun prijsstelling te verdedigen.
Bij Atlassian speelt dat debat extra sterk, omdat producten als Jira en Confluence juist draaien om workflows, samenwerking en documentatie, precies de gebieden waar AI steeds actiever wordt.
Toch zeggen bulls dat dit te zwart-wit wordt bekeken. Zij wijzen erop dat AI voor Atlassian ook een kans kan zijn om de waarde van zijn platform te vergroten. Het bedrijf bouwt AI-functies via Rovo steeds dieper in zijn software in en probeert daarmee juist hogere klantwaarde te creëren.
Dat verhaal krijgt meer gewicht doordat Rovo inmiddels meer dan 5 miljoen maandelijkse gebruikers zou hebben. Dat is nog geen garantie voor directe omzetgroei, maar het laat volgens analisten wel zien dat adoptie serieus tractie krijgt.
De waardering oogt opvallend laag voor een groeibedrijf
Wat veel beleggers triggert, is de waardering. Atlassian noteert volgens verschillende maatstaven onder veel sectorgenoten, ondanks omzetgroei rond 20 procent en een sterk terugkerend abonnementsmodel.
Sommige analisten wijzen erop dat het aandeel tegen ongeveer 2,5 keer verwachte omzet noteert, terwijl vergelijkbare softwarebedrijven aanzienlijk hogere multiples krijgen. Dat verschil wordt door optimisten gezien als een angstkorting, niet als een fundamenteel probleem.
Ook de vrije kasstroom speelt mee. Het bedrijf genereert stevige cashflows, iets wat vaak onderbelicht raakt doordat beleggers vooral kijken naar margedruk en tijdelijke winstgevendheidsdiscussies.
Dat is precies waarom modellen op 102 dollar of zelfs 124 dollar uitkomen. Ze veronderstellen geen extreme groei, maar eerder een normalisatie van waardering zodra sentiment rond software en AI verbetert.
Het pad naar 102 dollar
De basiscase richting 102 dollar rust op vrij redelijke aannames. Analisten rekenen met omzetgroei van ongeveer 19 procent per jaar, oplopende operationele marges richting 25 procent en een waardering die nog altijd onder historische softwaremultiples ligt.
Als dat scenario uitkomt, levert dat vanaf 74 dollar een totaalrendement van ongeveer 37 procent op in ruim twee jaar. Dat komt neer op ongeveer 15,5 procent op jaarbasis. Dat soort rendementen zijn opvallend voor een groot, gevestigd softwarebedrijf en verklaren waarom sommige beleggers opnieuw interesse krijgen.
De meer optimistische scenario’s gaan verder. Bij een koersdoel van 124 dollar vanaf niveaus rond 67 dollar ontstaat zelfs ongeveer 85 procent opwaarts potentieel.
AI hoeft niet per se een bedreiging te zijn
Een belangrijk argument voor de bull case is dat AI niet noodzakelijk softwareplatformen vervangt, maar ze ook waardevoller kan maken.
De redenering is simpel. Veel AI-systemen hebben betrouwbare data, workflows en context nodig om nuttig te zijn. En juist die context zit al in systemen als Jira en Confluence.
Dat kan betekenen dat AI niet het moat van Atlassian aantast, maar juist verdiept. Sommige beleggers vergelijken het met cloudtransities uit het verleden, die aanvankelijk als bedreiging werden gezien maar later groeiversnellers bleken.
Dat verklaart ook waarom het nieuws rond de uitbreiding van de samenwerking met Google rond Gemini door sommigen als belangrijker wordt gezien dan op het eerste gezicht lijkt.
Kostenmaatregelen en buybacks geven signalen af
Beleggers reageerden gemengd op de ontslagronde waarbij ongeveer 10 procent van het personeel verdween. Sommigen zagen dat als teken van druk, anderen juist als discipline.
Voor optimisten past het in een patroon van focus op efficiëntie en marges. Zeker omdat Atlassian tegelijk eigen aandelen terugkoopt, iets wat management doorgaans alleen agressief doet wanneer het de waardering aantrekkelijk vindt.
Het aangekondigde inkoopprogramma van miljarden dollars wordt daarom door sommige analisten gezien als impliciet signaal dat de markt het aandeel te laag waardeert. In combinatie met hoge brutomarges van ruim 80 procent voedt dat het idee dat er op termijn forse operationele leverage mogelijk is.
Waarom sommige beleggers juist nu kansen zien
Juist die combinatie van lage verwachtingen en stevige fundamenten maakt het aandeel voor sommige beleggers interessant. Wanneer een bedrijf met meer dan 350.000 klanten, sterke cashflow en dubbelcijferige groei tegen een forse korting noteert, ontstaat vaak discussie of de markt te pessimistisch is.
Dat is precies de kern van het Atlassian-verhaal. Als AI inderdaad een extra groeilaag wordt in plaats van een bedreiging, dan kan de huidige waardering achteraf goedkoop blijken.
En als een koers van 102 dollar haalbaar blijkt, ligt er ongeveer 37 procent upside. Mocht het meer optimistische scenario richting 124 dollar materialiseren, dan loopt dat potentieel zelfs richting 85 procent.
Voor een aandeel dat door velen is afgeschreven, is dat precies waarom sommigen het juist nu opnieuw serieus bekijken.
Advertorial
Voor beleggers die kansen zien in afgestrafte groeiaandelen zoals Atlassian, maar tegelijkertijd waarde hechten aan spreiding en stabiele inkomsten, kan het interessant zijn om naast technologie ook naar vastgoed te kijken. Waar softwareaandelen gevoelig blijven voor sentiment, biedt vastgoed vaak meer voorspelbare kasstromen.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een sterke focus op supermarkten en zorgcentra, segmenten die ook in economisch wisselvallige tijden veerkrachtig blijven. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd, wat zorgt voor een consistente en regelmatige cashflow.
Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.
