Pensioenfondsen trekken 30 miljard euro weg uit Amerika
- J. van den Poll
- 3 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Nederlandse pensioenfondsen bouwden in 2025 hun blootstelling aan de VS af en verkochten per saldo voor 30 miljard euro aan Amerikaanse aandelen en obligaties, waarvan 18 miljard euro obligaties en 12 miljard euro aandelen.
Europa won juist aan belang als stabielere bestemming. Pensioenfondsen investeerden netto circa 23 miljard euro in Europese effecten, vooral via 27 miljard euro aan Europees schuldpapier, met veel vraag naar Duitse en Spaanse staatsobligaties.
Achter deze verschuiving zat vooral risicobeheersing. Pensioenfondsen verkochten wereldwijd voor 36 miljard euro aan aandelen om de verhouding tussen aandelen en obligaties te herstellen na de sterke beursstijgingen van de afgelopen jaren.
Nederlandse pensioenfondsen hebben in 2025 duidelijk gekozen voor meer stabiliteit in hun beleggingsportefeuilles. Uit nieuwe cijfers van De Nederlandsche Bank blijkt dat zij minder in de Verenigde Staten belegden en juist meer geld richting Europa lieten stromen. Tegelijkertijd verkochten zij op grote schaal aandelen om de balans tussen aandelen en obligaties te herstellen. Daarmee was 2025 niet alleen een jaar van regionale verschuivingen, maar vooral een jaar waarin risicobeheersing centraal stond.
Netto aankopen schuldpapier door pensioenfondsen in 2025:
Minder blootstelling aan de Verenigde Staten
Pensioenfondsen verkochten in 2025 per saldo voor 30 miljard euro aan Amerikaanse aandelen en obligaties. Van dat bedrag had 18 miljard euro betrekking op staats en bedrijfsobligaties, terwijl 12 miljard euro bestond uit aandelen. De afbouw was daarmee breed zichtbaar binnen de Amerikaanse portefeuille.
Dat betekent niet dat de Verenigde Staten hun belang voor pensioenfondsen hebben verloren. Pensioenfondsen beleggen nog altijd meer in Amerikaanse dan in Europese aandelen, onder meer omdat de Amerikaanse aandelenmarkt veel groter is. Toch laten de cijfers zien dat fondsen vorig jaar bewust gas terugnamen in de VS, vooral aan de obligatiekant.
Europese obligaties winnen terrein in portefeuille pensioenfondsen.
Europa werd juist belangrijker als veilige haven
Tegenover de verkopen in de Verenigde Staten stonden juist stevige aankopen in Europa. Pensioenfondsen verkochten weliswaar voor 5 miljard euro aan Europese aandelen, maar kochten daar 27 miljard euro aan Europees schuldpapier voor terug. Netto ging er daardoor afgerond 23 miljard euro naar Europese effecten.
Vooral Europese staatsobligaties waren populair. Pensioenfondsen kochten daarvan voor 20 miljard euro, met name Duits en Spaans staatspapier. Franse staatsobligaties werden juist verkocht. Daarnaast werd voor 7 miljard euro aan Europese bedrijfsobligaties aangekocht. Daarbij waren vooral Franse en Nederlandse bedrijven en financiële instellingen in trek.
Deze beweging onderstreept dat Europa in 2025 vooral werd gebruikt als plek voor meer defensieve beleggingen. Waar aandelen vaak voor groei moeten zorgen, bieden obligaties juist meer rust en voorspelbaarheid in de portefeuille.
Herstel van de beleggingsmix speelde grote rol
Wereldwijd verkochten pensioenfondsen in 2025 voor 36 miljard euro aan aandelen. Volgens DNB had dat voor een belangrijk deel te maken met het opnieuw in evenwicht brengen van de portefeuilles. Pensioenfondsen willen de verhouding tussen aandelen en obligaties namelijk binnen vaste grenzen houden, zodat risico en rendement beter beheersbaar blijven.
Door de sterke stijging van aandelenkoersen in de afgelopen jaren was het aandelenbelang in veel portefeuilles te groot geworden. Obligaties waren in dezelfde periode juist in waarde gedaald. Daardoor raakte de gewenste verdeling uit balans. Door aandelen te verkopen en meer obligaties op te nemen, brachten pensioenfondsen hun portefeuille weer dichter bij de beoogde mix.
Ook buiten Europa en de VS gingen aandelen in de verkoop
Niet alleen Amerikaanse en Europese aandelen werden verkocht. Pensioenfondsen deden ook voor 19 miljard euro aan aandelen uit andere landen van de hand. Opvallend waren de verkopen in Japan, Taiwan en de Kaaimaneilanden, die elk goed waren voor ongeveer 3 miljard euro.
Volgens DNB gaat het bij de Kaaimaneilanden vooral om beleggingen in Chinese bedrijven die actief zijn in de Verenigde Staten. Ook deze verkopen passen in het bredere beeld van pensioenfondsen die hun aandelenbelang wilden terugbrengen en hun portefeuille minder zwaar op groei wilden laten leunen.
2025 was vooral een jaar van voorzichtig herschikken
De cijfers laten zien dat pensioenfondsen in 2025 niet zomaar hun blik van Amerika naar Europa verlegden. Achter die verschuiving zat vooral een bredere keuze voor meer evenwicht en minder risico. Europa profiteerde daarvan, vooral via de obligatiemarkt, terwijl aandelen wereldwijd juist werden afgebouwd.
Daarmee was 2025 voor pensioenfondsen in de eerste plaats geen jaar van uitgesproken offensieve keuzes, maar van voorzichtig herschikken. De beweging richting Europa laat vooral zien dat stabiliteit, spreiding en controle over risico opnieuw zwaarder zijn gaan wegen in het beleggingsbeleid.
Advertorial
Wie in onzekere markten meer nadruk legt op spreiding en risicobeheersing, doet er ook goed aan kritisch naar de uitvoeringskosten van beleggen te kijken. Juist bij internationale transacties kunnen onnodig hoge valutakosten het netto rendement structureel onder druk zetten.
MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er goedkoop en betrouwbaar, met valutakosten van 0,005% tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
