Premie Amerikaanse techaandelen zakt naar dieptepunt sinds 2019
- Redactie
- 11 uur geleden
- 6 minuten om te lezen
In het kort:
De waarderingspremie van Amerikaanse technologie ten opzichte van de S&P 500 markt is teruggevallen naar circa 1,05 tot 1,10, het laagste niveau sinds 2019.
Institutionele beleggers verkopen technologieaandelen op een uitzonderlijk hoog tempo, met uitstroom die behoort tot de grootste in vijf jaar.
Kapitaal verschuift zichtbaar naar energie, goud en defensie, terwijl groeisectoren zoals technologie en halfgeleiders onder druk staan.
De waardering van technologieaandelen staat onder druk doordat beleggers hun verwachtingen over toekomstige groei en winstgevendheid naar beneden bijstellen. Waar technologie jarenlang een duidelijke premie kreeg ten opzichte van de S&P 500, zien we nu dat die premie vrijwel volledig is verdampt. Dat betekent dat beleggers minder bereid zijn om extra te betalen voor groeipotentieel, een opvallende trendbreuk na jaren van dominantie.
De waarderingspremie van tech ten opzichte van de S&P 500 is gedaald naar het laagste niveau sinds 2019.
De grafiek hieronder toont hoe de waarderingspremie van de technologiesector ten opzichte van de S&P 500 sinds 2019 is gedaald naar een niveau rond 1,05:
Deze ontwikkeling is niet alleen een kwestie van sentiment, maar weerspiegelt een fundamentele verschuiving in de sector. Technologiebedrijven investeren momenteel enorme bedragen in AI infrastructuur, datacenters en chips, wat leidt tot stijgende kosten. Tegelijkertijd zorgen hogere energieprijzen en geopolitieke spanningen voor extra druk op marges. Hierdoor groeit de winst minder hard dan eerder werd verwacht, wat direct doorwerkt in lagere waarderingen.
Historisch gezien lag de premie vaak ruim boven de 1,3 en piekte deze zelfs richting 1,5 tijdens periodes van extreme optimisme. Dat de ratio nu richting 1,05 beweegt, suggereert dat technologie niet langer als vanzelfsprekend superieur wordt gezien. Dit markeert een belangrijke fase waarin de markt opnieuw bepaalt hoeveel groei werkelijk waard is.
Wat vertellen kapitaalstromen over het huidige marktsentiment?
Kapitaalstromen geven een directe inkijk in het gedrag van grote beleggers, en die signalen zijn momenteel opvallend negatief voor technologie. Hedgefondsen en institutionele partijen hebben hun blootstelling aan technologie de afgelopen weken agressief afgebouwd, waarbij zowel longposities werden verkocht als nieuwe shortposities werden opgebouwd.
Wekelijkse netto handelsstromen richting Amerikaanse technologie laten een uitzonderlijk sterke uitstroom zien in maart 2026:
Deze uitstroom behoort tot de grootste van de afgelopen vijf jaar, wat aangeeft dat het niet gaat om een kleine her-allocatie maar om een brede repositionering. Opvallend is dat vrijwel alle subsectoren binnen technologie worden geraakt, van halfgeleiders tot software en internetbedrijven. Zelfs de grootste en meest liquide aandelen, vaak gezien als veilige havens binnen technologie, ontkomen niet aan deze verkoopdruk. Het is dan ook niet onopvallend dat de gehele MAG-7 groep (de zeven grootste tech-bedrijven in de VS) stuk voor stuk in het rood sinds het begin van 2026.
Wanneer institutionele exposure onder het vijfjarig gemiddelde zakt, betekent dit dat grote partijen structureel minder risico willen nemen in deze sector. Dat is een krachtig signaal, omdat deze beleggers vaak trendzettend zijn. Tegelijkertijd ontstaat hierdoor ook een potentieel spanningsveld: wanneer iedereen dezelfde kant op beweegt, neemt de kans op een tegenreactie toe. De kern van deze beweging is dat technologie momenteel wordt gezien als kwetsbaar, niet als defensief. Dat vormt een duidelijke breuk met de perceptie van de afgelopen jaren.
Hoe versnellen geopolitiek en macro trends de rotatie uit technologie?
De huidige rotatie wordt sterk versterkt door geopolitieke spanningen en macro economische onzekerheid. De recente escalatie in het Midden Oosten heeft geleid tot een klassieke vlucht naar sectoren die profiteren van schaarste, inflatie en defensie-uitgaven. Energiebedrijven stijgen fors door hogere olieprijzen, terwijl goud fungeert als veilige haven in tijden van onzekerheid.
Deze verschuiving is zichtbaar in de rendementen. Energie aandelen noteren forse winsten, goud heeft niveaus boven de 4500 dollar bereikt en defensiebedrijven laten stijgingen zien van 20 tot 30 procent. Dit soort bewegingen zijn typerend voor een markt die zich voorbereidt op een langere periode van onzekerheid.
De Ishares US Energy ETF steeg het afgelopen jaar ruim 35%, met name de laatste weken:
Tegelijkertijd worden groeisectoren geraakt omdat hun waarderingen sterk afhankelijk zijn van toekomstige kasstromen. Wanneer rente, inflatie of geopolitieke risico's toenemen, worden deze toekomstige inkomsten minder waard. Dit verklaart waarom de Nasdaq extra onder druk staat de afgelopen weken ten opzichte van de bredere S&P 500. De rotatie van groei naar waarde is daarmee geen geïsoleerd fenomeen, maar onderdeel van een bredere herwaardering van risico in de markt.
Waarom blijft een deel van technologie, zoals AI infrastructuur, overeind?
Binnen de technologiesector ontstaat een duidelijke tweedeling tussen winnaars en verliezers. Bedrijven die direct profiteren van de groei in AI infrastructuur blijven relatief sterk, terwijl andere segmenten onder druk staan. Dit verschil wordt steeds duidelijker zichtbaar in koersontwikkelingen. De kracht van chipbedrijven laat zien dat beleggers selectiever worden en zich richten op essentiële schakels in de waardeketen. In plaats van brede blootstelling aan technologie kiezen ze voor bedrijven die direct profiteren van structurele trends, zoals de vraag naar rekenkracht en dataverwerking.
Dit verklaart waarom sommige aandelen stabiel blijven of zelfs stijgen terwijl de rest van de sector corrigeert. De implicatie is dat technologie niet verdwijnt als beleggingscategorie, maar dat de interne dynamiek verandert. Beleggers maken steeds duidelijker onderscheid tussen duurzame groei en kwetsbare businessmodellen.
Wat zegt de huidige Nasdaq waardering over het risico en potentieel?
De waardering van de Nasdaq biedt een belangrijke context voor de huidige correctie. Hoewel de index onder druk staat, is de absolute waardering niet extreem in historisch perspectief. Dat maakt de situatie complexer dan een klassieke overwaarderingscorrectie.
De Nasdaq noteert momenteel rond een koers winstverhouding van circa 34, wat historisch gezien een een bovengemiddeld niveau vertegenwoordigt.
De koers winstverhouding van de Nasdaq 100 op dit moment:
Dit betekent dat verdere koersbewegingen vooral afhankelijk zijn van winstverwachtingen. Als bedrijven hun groei kunnen vasthouden, kan de huidige waardering gerechtvaardigd blijven of zelfs aantrekkelijk worden. Maar als de winst onder druk komt door stijgende kosten of afnemende vraag, ontstaat er ruimte voor verdere daling.
De komende weken zijn daarom cruciaal. Beleggers zoeken bevestiging dat de winstgroei standhoudt ondanks de macro economische tegenwind. Zonder die bevestiging blijft het risico op verdere correcties aanwezig. Tegelijkertijd creëert de huidige situatie ook kansen. Wanneer waarderingen dalen zonder dat de fundamentele groei verdwijnt, ontstaat een aantrekkelijk instappunt voor langetermijnbeleggers.
Lees hier het artikel van Brokerskiezen waarom maandelijks ETF beleggen zo populair is
De grafiek hieronder laat zien dat de forward koers winstverhouding van de Nasdaq 100 is teruggevallen naar ongeveer 20,6, wat aangeeft dat beleggers momenteel minder bereid zijn om een hoge prijs te betalen voor toekomstige winstgroei. Dit suggereert dat verwachtingen zijn afgekoeld en dat de markt kritischer kijkt naar de houdbaarheid van groei. Wanneer beleggers minder premie betalen voor toekomstige winst, betekent dit meestal dat onzekerheid toeneemt of dat risico zwaarder wordt gewogen in waarderingen.
Tegelijkertijd opent deze daling ook de deur naar een realistischer waarderingsniveau. Als bedrijven erin slagen hun winstgroei te behouden, kan dit lagere instappunt juist aantrekkelijk blijken. Maar als de winstverwachtingen verder onder druk komen te staan, blijft de ruimte voor neerwaartse aanpassing aanwezig.
Deze grafiek toont de forward koers winstverhouding van de Nasdaq 100, die recent is gedaald naar ongeveer 20,6 na eerder pieken boven de 30:
Zijn beleggers momenteel te negatief over technologie?
De huidige marktpositie roept de vraag op of beleggers doorschieten in hun pessimisme. Extreme uitstroom, lage waarderingspremies en negatieve sentimentindicatoren wijzen vaak op een fase waarin risico's al grotendeels zijn ingeprijsd. Toch is voorzichtigheid geboden. De uitdagingen waar technologiebedrijven mee te maken hebben zijn reëel, van stijgende kapitaaluitgaven tot geopolitieke onzekerheid en druk op marges. Dit zijn geen tijdelijke factoren, maar structurele ontwikkelingen die de sector de komende jaren kunnen beïnvloeden.
Aan de andere kant blijft technologie een van de belangrijkste groeimotoren van de wereldeconomie. Innovatie in AI, cloud en digitalisering stopt niet, ook niet in een moeilijke macro omgeving. Dat betekent dat de huidige correctie zowel een waarschuwing als een kans kan zijn. De markt lijkt zich te bewegen naar een fase waarin selectiviteit centraal staat. Niet elke technologie investering zal renderen, maar de bedrijven die hun positie weten te versterken in deze omgeving kunnen juist profiteren van de huidige herwaardering.
Wat beleggers moeten weten:
Waarom daalt de waardering van technologie zo snel?
Omdat stijgende kosten en onzekerheid over toekomstige groei leiden tot lagere bereidheid om premie te betalen.
Waarom verkopen institutionele beleggers massaal tech?
Door risicoreductie, winstnemingen en zorgen over marges en geopolitieke ontwikkelingen.
Welke sectoren profiteren van deze rotatie?
Vooral energie, goud en defensie profiteren van inflatie en geopolitieke spanningen.
Is dit een structurele trend of tijdelijk?
Dat hangt af van winstontwikkeling en macro factoren, maar de rotatie kan langer aanhouden als onzekerheid blijft.
Waar liggen nu de grootste kansen binnen technologie?
Vooral bij bedrijven die toekomstig profiteren van AI binnen hun bedrijfsvoering en de bedrijven die op dit moment profiteren van AI infrastructuur en structurele vraag naar rekenkracht.
Advertorial
Waar groeisectoren volatieler worden en waarderingen onder druk staan, zoeken beleggers vaker naar voorspelbare kasstromen en stabiliteit binnen de portefeuille. Vastgoed met solide huurders en gespreide inkomsten kan in dat kader een rationele aanvulling zijn. Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed zoals supermarkten en zorgcentra, met een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. De brede spreiding over huurders en de maandactie in maart, waarbij bij een minimale deelname van € 10.000 één maand extra uitkering wordt ontvangen, onderstrepen het karakter van stabiele inkomsten.
Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.
