Micron vs. Sandisk: analyse van het aandeel dat je nu het best kunt kopen

In het kort

• AI zorgt voor een historisch tekort aan geheugenchips wereldwijd.

• Sandisk steeg bijna 800%, maar de verwachtingen zijn extreem hoog geworden.

• Micron profiteert van meer AI trends tegelijk en oogt daardoor aantrekkelijker.

• Via DEGIRO kunnen beleggers wereldwijd beleggen in duizenden aandelen en ETF’s, met toegang tot 50 internationale beurzen tegen lage tarieven.

Het werd weer eens tijd voor een analyse. Deze keer is de keuze gevallen op twee aandelen die de afgelopen maanden bijna niet uit de financiële media weg te slaan waren: Micron en Sandisk. Beide bedrijven profiteren volop van de AI revolutie en hebben beleggers dit jaar spectaculaire rendementen opgeleverd. De grote vraag is alleen of die rit nog lang niet voorbij is, of dat een van de twee inmiddels te hard is gestegen. Laat alvast een like achter als je vaker zulke uitgebreide aandeelanalyses wilt zien.

Waarom AI geheugen momenteel belangrijker is dan ooit

De explosieve groei van kunstmatige intelligentie heeft een probleem blootgelegd waar weinig beleggers enkele jaren geleden aandacht voor hadden. AI modellen hebben niet alleen krachtige chips nodig, maar ook enorme hoeveelheden geheugen om gegevens op te slaan en razendsnel te verwerken. Daardoor zijn geheugenchips uitgegroeid tot een van de grootste knelpunten binnen de AI infrastructuur.

De rendementen van Micron en Sandisk over de afgelopen 12 maanden

De vraag komt inmiddels van vrijwel alle grote technologiebedrijven. Microsoft, Meta, Amazon, Google en Oracle investeren honderden miljarden dollars in nieuwe datacenters. Iedere nieuwe AI server bevat grote hoeveelheden DRAM, NAND en gespecialiseerde geheugenchips. Daardoor ontstaat een situatie waarin producenten nauwelijks kunnen voldoen aan de vraag vanuit de markt.

Dat tekort vertaalt zich direct naar hogere prijzen. Geheugen was jarenlang een cyclische markt waarin periodes van overaanbod werden afgewisseld met periodes van schaarste. Inmiddels zitten we duidelijk in die laatste fase. De combinatie van stijgende prijzen, beperkte productiecapaciteit en explosieve AI investeringen zorgt voor uitzonderlijk sterke winstgroei bij de grootste spelers.

Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.

Word lid!

Voor beleggers is dat belangrijk omdat geheugenaandelen historisch vaak het hardst stijgen tijdens de vroege fase van een nieuwe investeringscyclus. De vraag is alleen welk bedrijf het beste gepositioneerd is om daar de komende jaren van te profiteren.

Waarom Sandisk zo hard is gestegen

Sandisk heeft zich ontwikkeld tot een vrijwel pure speler binnen de markt voor NAND flash geheugen. Dat type geheugen wordt gebruikt in SSD opslag, datacenters en AI systemen die enorme hoeveelheden data moeten verwerken. Juist daar ziet het bedrijf momenteel een ongekende vraaggroei ontstaan.

De meest recente kwartaalcijfers laten zien hoe uitzonderlijk de huidige situatie is. De omzet steeg met 251% ten opzichte van een jaar eerder naar bijna 6 miljard dollar. Nog opvallender was de winstgroei. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 23,41 dollar, een niveau dat zelfs optimistische analisten nauwelijks hadden verwacht.

Sterke omzetgroei van Sandisk

Wat Sandisk extra aantrekkelijk maakt, is dat een groot deel van de toekomstige productie inmiddels al verkocht is. Het bedrijf heeft meerdere meerjarige leveringscontracten afgesloten die samen goed zijn voor meer dan 11 miljard dollar aan financiële verplichtingen van klanten. Dat biedt een hoge mate van zekerheid voor de komende jaren.

Daarnaast beschikt Sandisk over een sterke balans. Het bedrijf heeft geen schulden en kondigde onlangs een aandeleninkoopprogramma van 6 miljard dollar aan. Dat geeft het management veel flexibiliteit om aandeelhouders te belonen terwijl de winstgevendheid verder stijgt.

Waarom Micron een bredere AI winnaar kan zijn

Waar Sandisk vooral afhankelijk is van NAND geheugen, profiteert Micron van meerdere groeitrends tegelijk. Het bedrijf is actief in zowel NAND als DRAM, maar vooral de positie binnen DRAM blijkt momenteel bijzonder waardevol. Dat segment vertegenwoordigt inmiddels bijna vier vijfde van de totale omzet.

Binnen die DRAM activiteiten bevindt zich ook HBM, oftewel High Bandwidth Memory. Dit zijn de gespecialiseerde geheugenchips die direct naast krachtige AI processors worden geplaatst. Zonder HBM kunnen moderne AI systemen simpelweg niet de prestaties leveren die klanten verwachten. Juist daarom is deze markt uitgegroeid tot een van de meest winstgevende segmenten binnen de hele halfgeleiderindustrie.

44 van de 47 analisten zijn nog steeds bullish

Micron profiteert daar momenteel maximaal van. Het bedrijf meldde eerder dat de volledige HBM productie voor 2026 al uitverkocht is. Dat geeft aan hoe groot het tekort momenteel is. Iedere nieuwe generatie AI chips van Nvidia, AMD of andere producenten vraagt om steeds grotere hoeveelheden geavanceerd geheugen.

De financiële resultaten weerspiegelen die ontwikkeling. Micron rapporteerde een kwartaalomzet van bijna 24 miljard dollar, bijna drie keer zoveel als een jaar eerder. Tegelijkertijd steeg de brutomarge naar ongeveer 75%, een recordniveau voor het bedrijf. Dat soort marges zie je normaal gesproken alleen bij bedrijven met uitzonderlijke marktmacht.

Het grootste verschil tussen beide aandelen

Op het eerste gezicht lijken Sandisk en Micron sterk op elkaar. Beide profiteren van AI investeringen, beide groeien explosief en beide zien hun winsten hard stijgen. Toch zit er een belangrijk verschil onder de motorkap dat voor beleggers relevant is.

DEGIRO is een van de grootste online brokers van Europa en biedt particuliere beleggers toegang tot 50 internationale beurzen tegen extreem lage tarieven. Via het bekroonde platform kun je eenvoudig beleggen in aandelen, ETF's, obligaties en duizenden andere financiële instrumenten. Een rekening openen duurt slechts enkele minuten, waarna je direct toegang hebt tot beleggingsmogelijkheden over de hele wereld.

Sandisk is veel afhankelijker van één specifieke markt. Wanneer NAND prijzen dalen of de vraag onverwacht afkoelt, heeft het bedrijf minder alternatieve groeimotoren om op terug te vallen. Dat hoeft op korte termijn geen probleem te zijn, maar het maakt het aandeel wel gevoeliger voor schommelingen binnen de geheugencyclus.

Micron heeft juist een bredere blootstelling aan de AI infrastructuur. Het bedrijf profiteert van NAND, traditionele DRAM en het veel winstgevendere HBM segment. Daardoor ontstaat een meer gespreid verdienmodel. Zelfs wanneer één onderdeel tijdelijk verzwakt, blijven andere activiteiten mogelijk sterk presteren.

Dat bredere karakter wordt steeds belangrijker naarmate AI investeringen verder toenemen. Veel beleggers kijken uitsluitend naar de huidige tekorten, maar uiteindelijk draait het om welke bedrijven ook tijdens een minder gunstige fase sterke resultaten kunnen blijven neerzetten. Op dat punt heeft Micron momenteel een voordeel.

De P/E ratio van beide aandelen

Is Sandisk inmiddels te hard gestegen?

Een van de grootste discussiepunten onder beleggers is of Sandisk inmiddels te ver is doorgeschoten. Een stijging van bijna 800% in een half jaar tijd is uitzonderlijk, zelfs binnen de technologiesector. Daardoor worden de verwachtingen automatisch steeds hoger.

Afgelopen week ontstond extra aandacht nadat verschillende marktvolgers opmerkten dat technische indicatoren extreme niveaus hadden bereikt. De RSI, een veelgebruikte maatstaf voor momentum, bereikte tijdelijk niveaus die zelden worden gezien bij grote beursgenoteerde ondernemingen. Dat betekent niet dat de koers direct moet dalen, maar het laat wel zien hoe enthousiast beleggers momenteel zijn geworden.

Het gevaar van zulke euforie is dat toekomstige resultaten perfect moeten blijven. Zodra de groei iets vertraagt of de vraag minder hard stijgt dan verwacht, kunnen beleggers plotseling veel kritischer worden. Dat risico groeit naarmate een aandeel verder boven zijn historische waardering uitstijgt.

Micron kent uiteraard ook een sterke koersstijging, maar de verwachtingen lijken daar iets realistischer. Beleggers richten zich vooral op de structurele groei van HBM en de langdurige tekorten binnen AI geheugen. Daardoor oogt het aandeel iets minder afhankelijk van perfect sentiment.

20 van de 23 analisten zijn bullish over Sandisk, maar het aandeel heeft een negatief koerspotentieel van bijna -20%

Welk aandeel lijkt nu de beste koop?

Beide bedrijven profiteren van dezelfde onderliggende trend. Zolang AI investeringen doorgaan, blijven geheugenchips een cruciaal onderdeel van de infrastructuur waarop de hele sector draait. Daardoor hoeven beleggers niet per se te kiezen tussen een winnaar en een verliezer.

Toch lijkt Micron momenteel de aantrekkelijkere combinatie van groei, schaal en risicospreiding te bieden. Het bedrijf profiteert niet alleen van NAND opslag, maar ook van de explosieve vraag naar HBM en DRAM. Juist die brede blootstelling maakt het makkelijker om langdurig van de AI revolutie te profiteren.

Lees ook: ServiceNow analyse: alles wat beleggers moeten weten

Sandisk blijft een indrukwekkend bedrijf met sterke contracten, een schuldenvrije balans en uitzonderlijke winstgroei. Het probleem is vooral dat veel van dat optimisme inmiddels zichtbaar is geworden in de beurskoers. Na een stijging van bijna 800% zijn de verwachtingen extreem hoog geworden.

De ironie is dat beide aandelen uiteindelijk afhankelijk blijven van dezelfde ontwikkeling. Niet Nvidia, niet OpenAI en zelfs niet de nieuwste AI modellen bepalen hun lot. De echte drijvende kracht is de vraag hoeveel geheugen de wereld nodig heeft om die AI revolutie mogelijk te maken. En voorlopig lijkt dat antwoord vooral één richting op te wijzen: omhoog.