Koers S&P 500 herstelt: Wat beleggers nu moeten weten
- Jelger Sparreboom
- 4 dagen geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
De markt herstelt doordat spanningen rond olie en Iran lijken af te nemen, wat vertrouwen terugbrengt.
Lagere waarderingen maken aandelen aantrekkelijker, terwijl winstverwachtingen overeind blijven.
Beleggers verschuiven geld binnen de markt in plaats van eruit te stappen, wat het herstel ondersteunt.
De S&P 500 kende in maart een scherpe terugval, gevolgd door een opvallend krachtig herstel aan het einde van het kwartaal. Op één dag steeg de index bijna 3%, gedreven door signalen dat de geopolitieke spanningen rond Iran mogelijk afnemen. De markt reageerde direct op de verwachting dat de verstoring van de Straat van Hormuz tijdelijk kan zijn, waarbij olieprijzen begonnen te dalen en risicobereidheid terugkeerde.
Koers S&P 500
Dat herstel voelt voor veel beleggers paradoxaal. De onderliggende macro-economische signalen ogen gemengd, terwijl de koersontwikkeling juist een vorm van vertrouwen uitstraalt. Juist in die spanning ligt de kern van de huidige marktfase.
De recente correctie heeft de waardering van de S&P 500 zichtbaar veranderd. De index noteert rond een forward koers-winstverhouding van ongeveer 19 keer, waar dat eerder dichter bij 22 lag. Tegelijkertijd blijven winstverwachtingen voor 2026 en 2027 oplopen. Die combinatie creëert een situatie waarin de markt minder afhankelijk is van multiple-expansie en meer leunt op daadwerkelijke winstgroei.
Forward P/E S&P 500
Die winstgroei komt in belangrijke mate van een relatief kleine groep bedrijven. De grootste posities in de index, waaronder Nvidia, Microsoft en Alphabet, vertegenwoordigen gezamenlijk een aanzienlijk deel van de totale waarde. Deze concentratie heeft de afgelopen jaren gewerkt als versneller van rendement, mede door sterke winstgroei en schaalvoordelen. Tegelijk zorgt het voor een andere dynamiek: veranderingen in de verwachtingen rond technologie en AI hebben een outsized effect op de gehele index.
Interessant is dat de recente daling van deze megacaps niet gepaard ging met een structurele verslechtering van hun operationele prestaties. Integendeel, winsten zijn in veel gevallen blijven groeien terwijl waarderingen zijn gedaald. Dat resulteert in een verbeterde verhouding tussen prijs en winst, wat historisch gezien vaak samenvalt met periodes waarin markten stabiliseren en herstellen.
Toch speelt er onder de oppervlakte een complexer verhaal. De Amerikaanse economie laat signalen van afkoeling zien. De groei van het BBP werd in het vierde kwartaal neerwaarts bijgesteld naar 0,7% op jaarbasis, terwijl de groei van particuliere bestedingen afneemt. Ook de arbeidsmarkt vertoont een ongebruikelijke dynamiek. Het aantal vrijwillige ontslagen is gedaald tot het laagste niveau sinds 2017-2018, en het totale aantal baanwisselingen bevindt zich op een dieptepunt van ruim een decennium.
Die lage mobiliteit wijst op een vorm van stabiliteit, waarin werknemers minder snel van baan veranderen en bedrijven minder vaak personeel vervangen. Dat kan de efficiëntie verhogen, maar het beperkt ook de dynamiek van nieuwe aanwervingen en loonstijgingen. Voor de economie betekent dit dat consumptiegroei mogelijk gematigder blijft, wat uiteindelijk invloed heeft op bedrijfswinsten.
Daar komt bij dat de stijging van olieprijzen in maart een directe impact heeft gehad op inflatieverwachtingen en koopkracht. De prijs van Brent steeg in korte tijd fors, wat zich vertaalt naar hogere brandstofkosten en druk op huishoudbudgetten. Tegelijkertijd lijkt de markt ervan uit te gaan dat deze schok tijdelijk is. De forward curves in de oliemarkt wijzen op normalisatie later in het jaar, wat suggereert dat beleggers een langdurige energiecrisis niet als basisscenario zien.
Crude Oil Forward Curve Futures
De rol van de Federal Reserve is in dit geheel cruciaal. Voorzitter Powell gaf recent aan dat de centrale bank geneigd is om energiegedreven inflatieschokken “door te kijken” en beleid niet te snel aan te passen. Tegelijk blijft de verwachting bestaan dat renteverlagingen later dit jaar mogelijk zijn, mede doordat de arbeidsmarkt en consumptie tekenen van afkoeling vertonen.
Rentekansen
Die combinatie van afnemende inflatiedruk en mogelijke monetaire verruiming vormt historisch gezien een gunstige achtergrond voor aandelenmarkten. Lagere rente verlaagt de discontovoet voor toekomstige winsten en ondersteunt daarmee waarderingen, terwijl het ook de financieringskosten voor bedrijven en consumenten drukt.
Een opvallend element in de huidige markt is de manier waarop onzekerheid wordt verwerkt. In plaats van brede capitulatie lijkt de markt eerder te kiezen voor rotatie. Terwijl technologie en groei-aandelen onder druk stonden, bleven sectoren zoals energie en grondstoffen relatief sterk. Dit suggereert dat kapitaal binnen de markt verschuift in plaats van volledig wordt teruggetrokken.
Die rotatie kan worden gezien als een teken van veerkracht. Het impliceert dat beleggers blijven zoeken naar rendement binnen verschillende segmenten, zelfs wanneer de macro-economische vooruitzichten minder duidelijk zijn. Tegelijk betekent het dat de index als geheel minder homogeen beweegt dan in eerdere fases van de bullmarkt.
Een ander belangrijk punt is de invloed van tijd op marktgedrag. Veel van de huidige onzekerheid draait om factoren waarvan de uitkomst pas later zichtbaar wordt, zoals de duur van het conflict in het Midden-Oosten, de ontwikkeling van AI-gedreven productiviteit en de richting van monetair beleid. In zulke situaties ontstaat vaak een spanningsveld tussen korte termijn volatiliteit en langere termijn verwachtingen.
Binnen die context blijft het winstverhaal van Amerikaanse bedrijven een centrale pijler. Ondanks de recente macro-onzekerheid zijn de verwachtingen voor winst per aandeel niet gedaald, en in sommige gevallen zelfs gestegen. Dat wijst erop dat analisten en bedrijven zelf vertrouwen houden in hun verdienvermogen, ook bij een gematigder economische groei.
Er zijn echter voorwaarden verbonden aan dat vertrouwen. De huidige waarderingen impliceren dat bedrijven in staat blijven om marges te handhaven en groei te realiseren, zelfs in een omgeving met hogere inputkosten en mogelijk zwakkere vraag. Als die aannames onder druk komen te staan, kan de markt opnieuw moeten herprijzen.
De recente opleving van de S&P 500 kan daarom worden gezien als een combinatie van factoren: lagere waarderingen, stabiliserende verwachtingen rond olie en geopolitiek, en het vooruitzicht van monetair beleid dat minder restrictief wordt. Tegelijk blijft de onderliggende economische dynamiek gemengd, met signalen van afkoeling die nog niet volledig zijn uitgekristalliseerd.
Advertorial
De recente marktdynamiek onderstreept hoe belangrijk spreiding en stabiele inkomstenbronnen zijn binnen een portefeuille. Vastgoed met voorspelbare kasstromen kan in dat licht dienen als rationele aanvulling naast meer volatiele aandelenmarkten.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed, met nadruk op supermarkten en zorgcentra en een brede spreiding over solide huurders, wat resulteert in een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. In maart geldt een actie waarbij beleggers bij een minimale deelname van € 10.000 een maand extra uitkering ontvangen bovenop het reguliere rendement.
Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.
