SpaceX IPO op $2 biljoen: kans op +500% of keiharde klap?

In het kort:

• SpaceX mikt op extreme waardering die huidige financiële prestaties ver overstijgt.

• Starlink zorgt voor sterke inkomsten maar groei neemt al iets af.

• De combinatie met xAI verhoogt kansen maar ook financiële risico’s.

De geplande beursgang van SpaceX is bijzonder omdat het bedrijf direct wil instappen op het hoogste niveau van de aandelenmarkt. Met een beoogde waardering van 2 biljoen dollar zou het bedrijf groter zijn dan veel gevestigde technologiebedrijven die al jaren winst maken en stabiel groeien. Dat is opvallend omdat SpaceX nog relatief klein is in vergelijking met deze bedrijven.

In 2025 draaide SpaceX naar schatting tussen de 15 en 16 miljard dollar omzet en ongeveer 8 miljard dollar EBITDA. Dat betekent dat het bedrijf operationeel sterk presteert, maar nog niet bewezen heeft dat het ook onderaan de streep consistent winst maakt. Voor een industriële speler met hoge investeringen is dat een belangrijk aandachtspunt.

De kern van deze beursgang is daarom niet wat SpaceX vandaag is, maar wat beleggers denken dat het kan worden. Dat maakt het aandeel sterk afhankelijk van verwachtingen en minder van harde cijfers. Hierdoor kan de koers gevoelig reageren op veranderingen in sentiment.

SpaceX wil direct naar de top met $2 biljoen waardering.

Hoe komt SpaceX aan zo’n hoge waardering?

De hoge waardering van SpaceX is vooral gebaseerd op de combinatie van bestaande activiteiten en ambitieuze toekomstplannen. De belangrijkste bron van inkomsten is Starlink, een wereldwijd satellietnetwerk dat internet levert. Dit systeem zorgt voor terugkerende inkomsten en heeft relatief hoge marges nadat de infrastructuur eenmaal is opgezet.

Daarnaast heeft SpaceX recent xAI overgenomen, het kunstmatige intelligentie bedrijf achter onder andere chatbot technologie en het platform X. Deze stap vergroot de groeimogelijkheden, maar brengt ook extra kosten met zich mee. xAI investeert zwaar om te kunnen concurreren met andere grote spelers in de AI sector.

De gedachte achter deze combinatie is dat de stabiele inkomsten van Starlink gebruikt kunnen worden om de groei van xAI te financieren. Dit klinkt logisch, maar betekent ook dat winstgevende activiteiten worden ingezet om verlieslatende projecten te ondersteunen. Dat maakt het bedrijfsmodel complexer en risicovoller.

Starlink als fundament onder SpaceX’ miljardenwaardering.

Bron: Roams

Wat zeggen de cijfers over de waardering?

De waardering van SpaceX ligt ver boven wat gebruikelijk is, zelfs voor snelgroeiende technologiebedrijven. Op basis van de huidige cijfers komt de koers omzet verhouding uit rond de 130. Dat betekent dat beleggers 130 dollar betalen voor elke dollar omzet die het bedrijf genereert.

Ook de verhouding tussen waarde en operationele winst is extreem hoog. Met een multiple van ongeveer 250 keer EBITDA ligt SpaceX ver boven andere grote bedrijven. Zelfs dure groeiaandelen zoals Palantir zitten op een lager niveau en groeien sneller.

Deze cijfers laten zien dat beleggers vooral betalen voor toekomstige groei en niet voor de huidige prestaties. Dat maakt het aandeel kwetsbaar. Als de groei tegenvalt of later komt dan verwacht, kan de waardering snel onder druk komen te staan.

Wat drijft de groei van SpaceX?

De belangrijkste groeimotor van SpaceX is momenteel Starlink. Dit satellietnetwerk levert wereldwijd internet en speelt in op de groeiende vraag naar connectiviteit. Vooral in afgelegen gebieden en voor overheden is dit een waardevolle dienst.

Toch begint de groei van Starlink af te vlakken. Waar sommige technologiebedrijven nog groeipercentages van boven de 50 procent laten zien, ligt de groei van SpaceX rond de 20 procent. Dat is nog steeds sterk, maar niet uitzonderlijk hoog voor een bedrijf met zo’n waardering.

Daarnaast neemt de concurrentie toe. Grote bedrijven zoals Amazon werken aan vergelijkbare satellietnetwerken. Ook kan prijsdruk ontstaan naarmate de markt volwassener wordt. Dit kan de marges van Starlink in de toekomst onder druk zetten en de groei verder vertragen.

Waarom is de rol van xAI zo belangrijk en risicovol?

De integratie van xAI maakt SpaceX tot een breder technologiebedrijf, maar brengt ook nieuwe onzekerheden met zich mee. De ontwikkeling van kunstmatige intelligentie vraagt enorme investeringen in data, chips en energie. De opbrengsten daarvan zijn vaak pas op lange termijn zichtbaar.

Door xAI binnen SpaceX te plaatsen ontstaat een bedrijf dat zowel stabiele inkomsten als risicovolle innovatie combineert. Dat kan aantrekkelijk zijn, maar maakt het ook moeilijker om het bedrijf goed te waarderen. Beleggers moeten rekening houden met wisselende resultaten en hogere kosten.

Een belangrijk inzicht is dat SpaceX hierdoor steeds meer lijkt op een intern investeringsplatform. Starlink genereert geld dat vervolgens wordt gebruikt om nieuwe projecten te financieren. Dit model kan succesvol zijn, maar kan ook leiden tot lagere winstgevendheid als investeringen niet snel genoeg renderen.

XAI maakt van SpaceX een technologisch groeiplatform met risico.

Bron: The Weekly Spaceman

Hoe realistisch zijn de toekomstplannen van SpaceX?

Een belangrijk deel van het verhaal rond SpaceX draait om toekomstige projecten zoals datacenters in de ruimte. Het idee is dat data verwerking buiten de aarde efficiënter kan zijn door gebruik van zonne energie en andere voordelen.

Hoewel dit concept interessant is, staat de technologie nog in een vroege fase. Experts twijfelen of deze plannen binnen enkele jaren gerealiseerd kunnen worden. Dat betekent dat een deel van de waardering gebaseerd is op verwachtingen die nog niet bewezen zijn.

Daarnaast heeft Elon Musk een geschiedenis van ambitieuze tijdlijnen die vaak vertraging oplopen. Dat betekent niet dat de plannen onmogelijk zijn, maar wel dat beleggers voorzichtig moeten zijn met het inschatten van de snelheid waarmee deze projecten werkelijkheid worden.

Wat betekent dit voor beleggers?

De SpaceX beursgang biedt een unieke kans om te investeren in een bedrijf dat een leidende rol speelt in de ruimtevaart en satelliettechnologie. Als het bedrijf zijn ambities waarmaakt, kan het uitgroeien tot een van de belangrijkste infrastructuurspelers ter wereld.

Tegelijkertijd is het risico groot. De huidige waardering laat weinig ruimte voor tegenvallers. Zelfs kleine vertragingen in groei of winstgevendheid kunnen leiden tot flinke koersdalingen. Dit maakt het aandeel vooral geschikt voor beleggers die bereid zijn risico te nemen.

De beslissing om in te stappen hangt uiteindelijk af van het vertrouwen in de lange termijn visie van SpaceX. Wie gelooft dat het bedrijf een dominante rol krijgt in zowel ruimtevaart als digitale infrastructuur, kan potentie zien. Wie meer waarde hecht aan bewezen cijfers en stabiele groei zal waarschijnlijk terughoudender zijn en wachten op duidelijkere signalen uit de financiële resultaten.

Wat beleggers moeten weten:

Is SpaceX momenteel winstgevend?

SpaceX heeft sterke operationele winst, maar netto winst is nog onzeker door hoge kosten.

Waarom is Starlink zo belangrijk voor SpaceX?

Starlink levert het grootste deel van de omzet en zorgt voor stabiele kasstromen.

Wat maakt de waardering van SpaceX zo risicovol?

De waardering is gebaseerd op toekomstige groei die nog niet volledig zichtbaar is.

Welke rol speelt xAI binnen SpaceX?

xAI zorgt voor groeipotentieel, maar brengt ook hoge investeringen en onzekerheid mee.

Is de SpaceX IPO geschikt voor elke belegger?

Nee, vooral beleggers met een hoge risicobereidheid zullen deze IPO overwegen.

Advertorial

De hoge waarderingen en onzekerheden rond bedrijven als SpaceX onderstrepen hoe sterk beleggers afhankelijk zijn van toekomstige verwachtingen. In zo’n omgeving kan het aantrekkelijk zijn om een deel van het vermogen tijdelijk te parkeren op plekken waar rendement en zekerheid beter in balans zijn. Zeker wanneer markten volatiel zijn, speelt rente weer een zichtbare rol in vermogensopbouw.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.