Kan dit aandeel jou miljonair maken? Al +102.000% sinds 2002

In het kort:

• Dit bedrijf heeft meer dan 300 miljoen abonnees en een aandelenrendement van +102.000% sinds 2002.

• Met een brutomarge van 46% en zo'n $8 miljard vrije kasstroom in 2025 is het bedrijf niet alleen groot, maar ook extreem winstgevend.

• Van “Squid Game” tot live sport: het bedrijf blijft zichzelf heruitvinden, en verovert nu zelfs de klassieke tv-momenten.

Netflix is wereldwijd uitgegroeid tot hét toonbeeld van disruptieve innovatie. Wat begon als een DVD-verhuurservice is inmiddels getransformeerd in een streamingreus met meer dan 300 miljoen abonnees wereldwijd. De gebruikersgroei is een stijging van 81% ten opzichte van eind 2019. Die indrukwekkende groei kwam tot stand ondanks een pandemie, inflatie, stijgende rente, geopolitieke spanningen en toenemende concurrentie. Dit alles zorgde voor een aandelenstijging van maar liefst 102.000% sinds 2002.

Aandelenkoers Netflix sinds 2002:

Bron: Google Finance

Tegelijkertijd wist Netflix in Q1 2025 een omzetgroei van 12,5% te boeken, met een recordmarge van 31,7%. De verwachting is dat de operationele marge over heel 2025 uitkomt op 29%. Daarmee overstijgt Netflix ruimschoots de marges van concurrenten als Disney, waarvan de entertainmentdivisie pas in 2026 een marge van 10% verwacht.

Netflix blijft wereldwijd uitbreiden, vooral in opkomende markten zoals Azië en Afrika, terwijl in volwassen markten als de VS en Canada groei vooral wordt bereikt via prijsverhogingen. Daarnaast schuwt het bedrijf geen koerswijzigingen. Zo werd jarenlange weerstand tegen advertenties opgegeven met de introductie van een goedkoper abonnementsmodel met reclame, dat inmiddels meer dan de helft van de nieuwe abonnees aantrekt. Ook het delen van wachtwoorden werd stevig aangepakt.

Voor beleggers die naast de meer volatiele (tech)investeringen op zoek zijn naar meer stabielere lange-termijn beleggingen, kunnen vastgoedfondsen een aantrekkelijke aanvulling zijn. Een actueel overzicht van de beste vastgoedfondsen in Nederland vind je hier!

Beste vastgoedfondsen in 2025

Bovendien breidt Netflix zijn aanbod verder uit. Het bedrijf stapte recent in live-evenementen, waaronder sport. Live-uitzendingen van onder andere bokswedstrijden en NFL-wedstrijden tijdens Kerst zijn hier voorbeelden van. Internationaal heeft Netflix een deal gesloten met de Franse zender TF1 om lineaire livekanalen te introduceren. Met dergelijke stappen probeert Netflix ook kijkmomenten te veroveren waarop gebruikers eerder passief content consumeren, zoals bij live-tv of achtergrondmuziek.

Netflix beschikt over een robuuste balans. In Q1 2025 bedroeg de vrije kasstroom 2,6 miljard dollar. Voor het hele jaar verwacht men 8 miljard dollar aan vrije kasstroom. Deze cijfers onderstrepen de sterke schaalvoordelen van het businessmodel: naarmate de omzet stijgt, groeien de kosten minder snel mee. Tegelijkertijd investeert Netflix dit jaar 18 miljard dollar in content, een stabiel bedrag ten opzichte van voorgaande jaren.

Omzet en brutowinstmarge Netflix:

Bron: Seeking Alpha

Argumenten vóór het aandeel Netflix

Schaalvoordelen

Netflix is de dominante speler in streaming, zowel qua abonnees als qua winstgevendheid. Waar veel concurrenten nog altijd verlies draaien of pas recentelijk zwarte cijfers schrijven, heeft Netflix zijn positie al lang geconsolideerd. Disney's streamingdivisie bijvoorbeeld leed tot voor kort miljardenverlies en rapporteerde pas in 2024 een eerste kwartaalwinst van 336 miljoen dollar. Peacock (Comcast) draaide in Q1 nog een verlies van 215 miljoen dollar. In contrast boekte Netflix in datzelfde kwartaal een operationele winstgroei van 27%.

Door zijn schaalvoordelen kan Netflix content produceren en distribueren tegen relatief lage kosten per gebruiker. Dit zorgt voor EBIT-marges van rond de 30%, terwijl de industrie als geheel nog ver verwijderd is van dergelijke winstgevendheid. De combinatie van een groot gebruikersbestand en efficiënte uitgaven aan content geeft Netflix concurrentievoordelen die moeilijk zijn te kopiëren.

EBIT Marge Netflix:

Bron: Seeking Alpha

Strategische flexibiliteit

Netflix heeft in de afgelopen jaren aangetoond bereid te zijn strategieën aan te passen wanneer de markt daarom vraagt. Eerst verzette het zich tegen advertenties, maar na de introductie van een goedkoper advertentie-abonnement bleek dat een succes. Meer dan de helft van nieuwe abonnees kiest nu voor dat model. Ook werd wachtwoorddelen aangepakt, met als gevolg een nieuwe impuls in het abonneebestand en de omzetgroei.

Deze wendbaarheid blijkt ook uit de stappen richting live content. De livebokswedstrijd Tyson-Paul en de NFL-wedstrijden zijn voorbeelden van de testcapaciteit van Netflix. En via de deal met TF1 wordt geëxperimenteerd met klassieke lineaire zenders, iets wat voorheen haaks stond op het on-demand model van Netflix.

Financiële prestaties

De financiële resultaten zijn opvallend. De omzet groeide in Q1 met 12,5%, of zelfs 15,5% als men valuta-effecten buiten beschouwing laat. De vrije kasstroom steeg met 25%, net als de winst per aandeel. De marges bereikten een nieuw record van 31,7%. In Q2 verwacht het bedrijf 11 miljard dollar omzet (+15,4%) en een winst per aandeel van $7,03 (+44% jaar-op-jaar).

De outlook voor heel 2025 ligt tussen de $43,5–44,5 miljard omzet met een marge van 29%.

Daarnaast rekent het bedrijf op een sterke stijging in advertentie-inkomsten. Die worden naar verwachting in 2025 verdubbeld, mede dankzij de overstap naar een eigen advertentieplatform, waarmee targeting en meting verfijnd kunnen worden. Volgens het bedrijf bereikt Netflix via alle accounts wereldwijd een publiek van 700 miljoen mensen, waarvan tweederde buiten de VS.

Groei in internationale markten

De groeikansen liggen vooral in opkomende markten. In regio’s als Azië, Latijns-Amerika en Afrika is de penetratiegraad van streamingdiensten nog relatief laag. Tegelijkertijd groeit de internetdekking en de beschikbaarheid van goedkope smartphones. Netflix weet deze gebieden te betreden met zowel lokaal geproduceerde content als aantrekkelijke abonnementsmodellen, waaronder het reclame-ondersteunde abonnement.

Met deze internationale uitbreiding is Netflix in staat om zijn gebruikersbestand verder te laten groeien, zonder volledig afhankelijk te zijn van prijsverhogingen in verzadigde markten. Bovendien betekent een breder geografisch bereik meer spreiding in inkomstenstromen, wat bijdraagt aan de stabiliteit.

Contentmachine

Netflix is een van de weinige bedrijven die erin is geslaagd een succesvolle contentmachine te bouwen met wereldwijde aantrekkingskracht. Series als “Squid Game”, “Stranger Things” en “Wednesday” domineren regelmatig wereldwijde top-10-lijsten. Daarnaast investeert het bedrijf in documentaires, realityshows, sport en kinderprogramma’s.

De merkherkenning van Netflix is gigantisch. Het merk wordt wereldwijd herkend, zelfs in markten waar de dienst officieel nog niet actief is. Bovendien slaagt het bedrijf erin zowel prestige als toegankelijkheid uit te stralen. De combinatie van kwaliteit en kwantiteit in het aanbod versterkt de klantbinding.

Argumenten tégen het aandeel Netflix

Hoog gewaardeerd aandeel

Op de beurs is Netflix allesbehalve goedkoop. Met een koers-winstverhouding van ruim 60 ligt de waardering meer dan dubbel zo hoog als die van de brede S&P 500. Zelfs op basis van forward earnings handelt het aandeel rond 49 keer de winst. Verwacht wordt dat de winst per aandeel jaarlijks met circa 20-30% groeit tot 2027, maar zelfs bij die groei is het moeilijk om de huidige waardering als erg aantrekkelijk te bestempelen.

TTM P/E GAAP:

Bron: Seeking Alpha

Voor beleggers die nu instappen, betekent dit dat een aanzienlijk deel van de toekomstige groei al is ingeprijsd.

Afnemende betrokkenheid en concurrentiedruk

Ondanks de groei in abonnees zijn er signalen dat de betrokkenheid (engagement) van kijkers afneemt. Uit Nielsen-data blijkt dat Netflix’ aandeel in Amerikaanse kijktijd in 2025 daalde tot het laagste niveau in drie jaar. Die daling vond plaats in een periode waarin streaming als geheel recordhoogtes bereikte. Tegelijkertijd winnen YouTube, Tubi, Amazon en Roku marktaandeel.

Ook interne data wijzen op zwakkere engagement. Zo werd “Squid Game” seizoen 3 in week 1 60 miljoen keer bekeken, een daling van 12% ten opzichte van seizoen 2. In week 2 liep dit verder terug met 21% daling. Hetzelfde geldt voor andere producties, wat erop kan wijzen dat het aanbod verzadigd raakt of dat het moeilijker wordt om kijkers langdurig te boeien.

Beperkt onderscheidend vermogen

Hoewel Netflix marktleider is, is de differentiatie ten opzichte van andere platforms niet altijd evident. YouTube heeft een veel breder aanbod door user-generated content, podcasts en muziekvideo’s. Prime Video bundelt content met een e-commerce-abonnement en Disney heeft krachtige IP's zoals Marvel, Star Wars en ESPN.

Netflix heeft geprobeerd zijn content te verbreden met reality-tv en sportevenementen, maar in sommige categorieën blijft het achter. In ambient content (achtergrondmuziek, podcasts), korte clips, kinderprogramma’s en gebruikersgegenereerde content is de voorsprong van YouTube aanzienlijk. Ook in muziek en live-concerten ontbreekt Netflix vrijwel volledig.

Verzadiging en groeigrens in volwassen markten

In markten als de VS, Canada en Europa is de groeiruimte beperkt. Vrijwel ieder huishouden dat Netflix zou willen hebben, heeft inmiddels een account. Groei komt daar vooral nog uit prijsverhogingen of upgrades naar duurdere abonnementen. Beide strategieën stuiten op limieten: consumenten worden prijsgevoeliger en hebben steeds meer alternatieven.

Daarnaast worden veel streamingdiensten geconfronteerd met churn: klanten die tijdelijk opzeggen of wisselen van dienst. Dit maakt het moeilijker om stabiele groei te realiseren, zeker nu concurrenten zoals Disney, Amazon en Apple agressief investeren in content.

Structurele afhankelijkheid van hits

Netflix is in hoge mate afhankelijk van het continue succes van toptitels. Een tegenvallende release leidt vrijwel direct tot lagere engagementcijfers. In Q2 2025 bijvoorbeeld viel de kijktijd relatief tegen door een relatief zwak aanbod. Hoewel het tweede halfjaar sterker wordt met onder andere de finales van “Stranger Things” en “Wednesday”, blijft het risico bestaan dat titels minder aanslaan dan verwacht.

De noodzaak om steeds opnieuw wereldwijde hits te produceren brengt risico’s met zich mee. Productiekosten zijn hoog, terwijl succes nooit gegarandeerd is. Misstappen in contentstrategie kunnen snel effect hebben op aandeelhouderswaarde en gebruikersgroei.

Advertentie-ambities blijven onzeker

Hoewel de advertentie-inkomsten snel groeien, zijn de exacte cijfers onbekend. Netflix meldt dat de omzet uit advertenties verdubbelt, maar geeft geen concrete guidance. De marges zijn afhankelijk van factoren als CPM (kosten per duizend weergaven), targetingkwaliteit, concurrentie en macro-economische omstandigheden.

Daar komt bij dat de concurrentie hevig is. Prime Video verdubbelde recentelijk zijn advertentielast per uur. Disney breidt agressief zijn bundels uit. En YouTube blijft dominant door zijn schaal, targetingmogelijkheden en lage productiekosten. Netflix kan dus niet rekenen op een probleemloze groei van de advertentietak.

Of Netflix vandaag nog een aandeel is dat beleggers miljonair kan maken, hangt in hoge mate af van toekomstige winstgroei, de houdbaarheid van de marges en de mate waarin de huidige waardering gerechtvaardigd blijft. In het verleden heeft het bedrijf uitzonderlijke rendementen opgeleverd voor wie er vroeg bij was: sinds 2002 steeg het aandeel met meer dan 100.000%. Vandaag is Netflix een volwassen onderneming met een beurswaarde van ruim 500 miljard dollar, sterke financiële fundamenten, een duidelijke strategie en substantiële kasstromen. Tegelijkertijd zijn de verwachtingen hoog, de concurrentie hevig en lijkt de ruimte voor een veelvoudig rendement zoals in het verleden aanzienlijk beperkter geworden.