Iedereen kijkt naar Nvidia, maar dit AI-aandeel kan binnenkort verrassen
- Jan Kuijpers
- 4 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Arm profiteert van de groei van AI dankzij zijn schaalbare licentie- en royaltymodel, waarbij het verdient aan een groot deel van de wereldwijd verkochte chips.
Het bedrijf ziet datacenters als de belangrijkste toekomstige groeimotor en wil daarnaast voor het eerst eigen CPU-hardware leveren om extra omzet te genereren.
Een beurswaarde van 1 biljoen dollar is mogelijk, maar vereist jarenlange sterke groei én een blijvend hoge waardering, terwijl de huidige koers weinig ruimte laat voor tegenvallers.
Het aandeel Arm Holdings is dit jaar meer dan verdubbeld en het bedrijf heeft inmiddels een beurswaarde van ruim 300 miljard dollar. Toch is dat nog altijd een flinke stap verwijderd van een waardering van 1 biljoen dollar. De vraag is daarom of de groei van kunstmatige intelligentie groot genoeg kan worden om Arm binnen enkele jaren naar dat niveau te tillen.
Arm Holdings aandeelkoers
Arm speelt een belangrijke rol binnen de chipindustrie, omdat veel technologiebedrijven zijn ontwerpen gebruiken voor processors in smartphones, laptops, datacenters en andere apparaten. De onderneming produceert de meeste chips niet zelf, maar verdient geld aan licenties en royalty’s. Daardoor beschikt Arm over een schaalbaar verdienmodel met bijzonder hoge marges.
Arm verdient aan vrijwel iedere verkochte chip
Vrijwel alle omzet van Arm komt uit zijn omvangrijke portefeuille aan intellectueel eigendom. Bedrijven betalen voor het recht om de ontwerpen en technologie van Arm te gebruiken en dragen vervolgens vaak een vergoeding af voor iedere verkochte chip.
Dat betekent dat Arm kan profiteren van de groei van klanten zonder zelf miljarden te hoeven investeren in chipfabrieken. Grote technologiebedrijven gebruiken de technologie van Arm onder meer voor processors in mobiele apparaten en AI-systemen. Ook Nvidia en verschillende andere chipontwerpers betalen voor toegang tot deze ontwerpen.
In het boekjaar 2026 steeg de omzet van Arm met 23 procent naar 4,92 miljard dollar. Het was het derde jaar op rij waarin de omzet met meer dan 20 procent groeide. Vooral de stijgende royalty’s uit geavanceerde en duurdere chips droegen aan die ontwikkeling bij.
Datacenters kunnen de grootste activiteit worden
Arm verwacht dat datacenters uiteindelijk het belangrijkste onderdeel van zijn bedrijf worden. De onderneming profiteert van de toenemende vraag naar energiezuinige processors die naast krachtige AI-chips kunnen worden ingezet.
GPU’s van bedrijven zoals Nvidia voeren de zwaarste berekeningen uit, maar CPU’s blijven nodig voor het aansturen van systemen, het verwerken van gegevens en het uitvoeren van algemene taken. Naarmate AI steeds vaker wordt gebruikt, neemt ook de behoefte aan deze centrale processors toe.
Arm ziet vooral kansen door de opkomst van agentic AI. Dit zijn systemen die zelfstandig taken plannen en uitvoeren, waardoor meer algemene rekenkracht nodig is. Dat kan ervoor zorgen dat datacenters per GPU aanzienlijk meer CPU-capaciteit installeren.
De verhouding tussen CPU’s en GPU’s verandert
Momenteel gebruiken datacenters naar schatting ongeveer één CPU voor iedere vier tot acht GPU’s. In de toekomst kan die verhouding verschuiven richting één CPU voor iedere één of twee GPU’s.
Wanneer dat gebeurt, kan de vraag naar centrale processors sterk toenemen. Arm is goed gepositioneerd om daarvan te profiteren, omdat zijn ontwerpen bekendstaan om hun energiezuinigheid. Dat is belangrijk in datacenters, waar stroomvoorziening en koeling steeds grotere knelpunten vormen.
Een verschuiving naar meer CPU’s kan niet alleen de royalty-inkomsten verhogen. Ook kunnen klanten bereid zijn meer te betalen voor de nieuwste ontwerpen van Arm, waardoor de opbrengst per verkochte chip stijgt.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.
Arm gaat voor het eerst zelf hardware leveren
Arm heeft daarnaast aangekondigd dat het voor het eerst eigen CPU-hardware wil ontwikkelen. Daarmee verandert het bedrijf deels van een pure leverancier van ontwerpen in een directe aanbieder van complete processors.
Voor deze nieuwe activiteit zou al meer dan 2 miljard dollar aan klantvraag bestaan voor de boekjaren 2027 en 2028. Dat geeft aan dat grote technologiebedrijven interesse hebben in processoren die rechtstreeks door Arm worden geleverd.
De stap kan veel extra omzet opleveren, maar brengt ook nieuwe risico’s mee. Het verkopen van hardware vraagt om meer investeringen, voorraadbeheer en samenwerking met chipfabrikanten. Bovendien kan Arm gaan concurreren met bedrijven die nu juist klant zijn van zijn licentieactiviteiten.
Wat is nodig voor een waardering van 1 biljoen dollar?
Om een beurswaarde van 1 biljoen dollar te bereiken, moet Arm vanaf het huidige niveau ruim verdrievoudigen. Dat vereist waarschijnlijk meerdere jaren van sterke omzetgroei, stijgende royalty’s en een succesvolle entree in de hardwaremarkt.
De marktwaarde kan daarnaast worden ondersteund wanneer datacenters inderdaad het grootste onderdeel van het bedrijf worden. De combinatie van terugkerende licentie-inkomsten en een snelgroeiende CPU-activiteit kan Arm veranderen in een nog belangrijkere leverancier van AI-infrastructuur.
Toch is veel optimisme al ingeprijsd. Het aandeel wordt volgens de aangeleverde cijfers verhandeld tegen ongeveer zestig keer de omzet over de afgelopen twaalf maanden. Dat is een uitzonderlijk hoge waardering, waardoor zelfs sterke groei onvoldoende kan zijn wanneer beleggers later minder bereid zijn zo’n premie te betalen.
Kan Arm het echt halen?
Arm beschikt over een aantrekkelijk bedrijfsmodel, sterke marges en technologie die in miljarden apparaten wordt gebruikt. De onderneming kan bovendien profiteren van een mogelijke verschuiving binnen AI-datacenters van uitsluitend GPU’s naar een combinatie van steeds meer CPU’s en GPU’s.
Winstverwachtingen Arm Holdings
De stap naar eigen hardware kan de groei verder versnellen, maar moet nog worden bewezen. Arm zal moeten aantonen dat het processors winstgevend kan leveren zonder zijn bestaande klanten tegen zich in het harnas te jagen.
Omzetverwachtingen Arm Holdings
Een beurswaarde van 1 biljoen dollar vóór 2030 is daardoor mogelijk, maar zeker niet vanzelfsprekend. Arm moet jarenlang snel blijven groeien en de markt moet bereid blijven een hoge waardering voor het aandeel te betalen.
Het groeiverhaal is overtuigend, maar de huidige koers laat weinig ruimte voor tegenvallers. Arm kan uitgroeien tot een van de grootste winnaars van de AI-infrastructuurgolf, maar beleggers betalen vandaag al een stevige prijs voor dat toekomstbeeld.
