Dit Nederlandse aandeel schiet opnieuw 5% omhoog: is het herstel nu echt begonnen?
Het aandeel Alfen N.V. trekt dinsdag opnieuw stevig de aandacht op het Damrak. De Nederlandse specialist in laadpalen, energieopslag en elektriciteitsnetwerken stond gedurende de handelsdag ongeveer 5 procent hoger. Daarmee krijgt het herstel van het aandeel steeds meer vorm, nadat Alfen ook tijdens verschillende voorgaande handelsdagen al terrein wist terug te winnen.
De stijging is extra opvallend omdat Alfen dinsdag zelf geen groot nieuw bedrijfsbericht naar buiten heeft gebracht. Op de investor-relationspagina van het bedrijf staat het halfjaarbericht van 18 augustus nog altijd als meest recente financiële publicatie vermeld. De koersbeweging lijkt daardoor vooral te wijzen op een veranderend sentiment rond het aandeel, waarbij beleggers opnieuw vooruit beginnen te kijken naar het mogelijke herstel vanaf 2027.
Alfen is bezig aan een opvallende herstelbeweging
De koersbeweging van dinsdag staat namelijk niet op zichzelf. Op 16 september sloot het aandeel nog rond €11,09. Daarna liep de koers op naar €11,31 op 17 september, €11,58 op 18 september en ongeveer €12,00 op 21 september. Met de verdere stijging van dinsdag is een aanzienlijk deel van de eerdere verliezen in korte tijd weer goedgemaakt.
Dat maakt de beweging interessant. Alfen behoort al langere tijd tot de beweeglijkste aandelen op de Amsterdamse beurs. Het aandeel stond de afgelopen twaalf maanden volgens recente koersgegevens tussen ongeveer €8 en bijna €20. Bewegingen van enkele procenten op één handelsdag zijn daardoor niet uitzonderlijk, maar meerdere positieve handelsdagen achter elkaar kunnen erop wijzen dat beleggers hun verwachtingen opnieuw beginnen bij te stellen.
Daarbij blijft het belangrijk om onderscheid te maken tussen koersherstel en een fundamentele omslag. De koers is de afgelopen dagen duidelijk verbeterd, maar Alfen moet de komende kwartalen nog bewijzen dat de operationele verbetering daadwerkelijk kan doorzetten.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.
Halfjaarcijfers waren beter dan een jaar geleden
Daarvoor zijn de meest recente resultaten belangrijk. Alfen boekte in de eerste helft van 2026 een omzet van €261,5 miljoen. Dat was 23,6 procent meer dan de €211,5 miljoen uit dezelfde periode een jaar eerder. Vooral Energy Storage Systems en Smart Grid Solutions droegen bij aan die groei.
Ook de aangepaste EBITDA verbeterde. Die kwam uit op €16,4 miljoen, tegenover €13,0 miljoen een jaar eerder. Dat betekende een stijging van 26,1 procent. De aangepaste EBITDA-marge verbeterde tegelijkertijd licht van 6,1 naar 6,3 procent.
De nettowinst laat tegelijkertijd zien dat Alfen nog niet volledig uit de problemen is. Onder de streep rapporteerde het bedrijf over de eerste jaarhelft nog een verlies van ongeveer €0,5 miljoen. Gecorrigeerd voor eenmalige posten kwam de aangepaste nettowinst wel uit op €3,6 miljoen, tegenover €1,3 miljoen een jaar eerder.
Energieopslag groeit met bijna 88 procent
Het meest indrukwekkende onderdeel van de cijfers was zonder twijfel Energy Storage Systems. De omzet binnen deze divisie steeg van €52,6 miljoen in de eerste helft van 2025 naar €98,8 miljoen in dezelfde periode van 2026. Dat komt neer op een groei van maar liefst 87,8 procent.
Dat is voor het toekomstverhaal van Alfen bijzonder belangrijk. Door de snelle groei van zonne- en windenergie neemt de behoefte aan grootschalige batterijopslag toe. Energieproductie uit hernieuwbare bronnen is immers niet constant, terwijl elektriciteitsvraag en -aanbod wel voortdurend met elkaar in balans moeten worden gebracht.
Juist daar kunnen energieopslagsystemen een belangrijke rol spelen. Voor Alfen betekent dit dat de onderneming naast laadpalen en traditionele netwerkinfrastructuur een groeimarkt heeft die op termijn steeds belangrijker kan worden voor de totale omzet.
Er zit echter ook een kanttekening aan die enorme groei. Alfen gaf bij de halfjaarcijfers aan dat de omzet uit Energy Storage Systems in 2026 sterk naar de eerste jaarhelft is verschoven. Beleggers moeten daarom niet automatisch verwachten dat de groei van bijna 88 procent tijdens de tweede helft van het jaar in hetzelfde tempo doorzet.
Smart Grids profiteert van problemen op het elektriciteitsnet
Ook Smart Grid Solutions ontwikkelde zich positief. De omzet steeg in de eerste zes maanden van 2026 met 14,9 procent naar €111,6 miljoen. Alfen leverde gedurende die periode 1.716 transformatorstations, waarvan 1.199 in Nederland en 517 in Finland.
Vooral de situatie op het Nederlandse elektriciteitsnet kan op langere termijn interessant zijn. Netbeheerders staan voor enorme investeringen om het netwerk geschikt te maken voor elektrificatie, zonnepanelen, laadpalen, warmtepompen en industriële elektriciteitsvraag. Alfen levert juist apparatuur die nodig is om dergelijke netwerken uit te breiden.
Het bedrijf meldde bij de halfjaarcijfers dat de omstandigheden binnen Smart Grid Solutions verder verbeteren. Netbeheerders hebben volgens Alfen te maken met recordniveaus aan benodigde investeringen, terwijl nieuwe regelgeving de uitbreiding van het Nederlandse elektriciteitsnet moet versnellen. De onderneming verwacht dat deze ontwikkelingen uiteindelijk kunnen leiden tot nieuwe orders en leveringen.
Laadpalen blijven het zwakke punt
Niet alle onderdelen van Alfen laten herstel zien. EV Charging blijft duidelijk achter. De omzet uit deze divisie daalde in de eerste helft van het jaar met 17,4 procent, van €61,8 miljoen naar €51,1 miljoen. Het aantal geleverde laadpunten zakte tegelijkertijd met 12,3 procent naar 53.700 stuks.
Alfen heeft onder andere te maken met stevige concurrentie en een ongelijkmatig orderpatroon binnen de publieke laadmarkt. Daarnaast drukten scherpere prijzen op de gemiddelde verkoopprijs van de laadapparatuur.
Dat vormt een belangrijk verschil met enkele jaren geleden. Alfen werd destijds door veel beleggers vooral gezien als een snelle groeier die profiteerde van de opkomst van elektrisch rijden. Inmiddels ligt een groter deel van het groeiverhaal bij elektriciteitsnetwerken en energieopslag.
Financiële positie is flink verbeterd
Een ander cijfer dat mogelijk meespeelt in het verbeterde sentiment is de kaspositie. Eind 2025 had Alfen nog een netto schuldpositie van €20,7 miljoen. Eind juni 2026 was dat veranderd in een netto kaspositie van €6,2 miljoen.
De operationele kasstroom kwam tijdens de eerste jaarhelft uit op €36,5 miljoen positief, tegenover €10,8 miljoen een jaar eerder. Tegelijkertijd daalde het werkkapitaal van €81,2 miljoen eind 2025 naar €58,1 miljoen eind juni. Vooral lagere voorraden droegen daaraan bij.
Dat is voor Alfen belangrijk, omdat financiële onzekerheid de afgelopen jaren regelmatig op het aandeel heeft gedrukt. Een sterkere balans geeft de onderneming meer ruimte om de huidige reorganisatie en investeringen uit te voeren zonder dat beleggers onmiddellijk hoeven te vrezen voor extra financiering.
Toch zijn analisten nog voorzichtig
Ondanks het recente koersherstel zijn analisten nog bepaald niet allemaal enthousiast. Berenberg verhoogde op 9 september zijn koersdoel licht naar €9,75, maar handhaafde het houdadvies. Jefferies verlaagde in augustus zijn advies en bracht het koersdoel terug van €18 naar €14. Deutsche Bank hanteert momenteel een koersdoel van €13.
Vooral de verwachte zwakkere tweede jaarhelft speelt daarbij een rol. Jefferies waarschuwde vorige maand dat de EBITDA in de tweede helft van 2026 sterk kan terugvallen door lagere omzet en hogere personeelskosten rondom de transformatie van het bedrijf. De zakenbank verlaagde zijn EBITDA-raming voor heel 2026 daarop met 32 procent.
Alfen zelf houdt voorlopig wel vast aan zijn verwachtingen. Voor heel 2026 rekent het bedrijf op een omzet tussen €435 miljoen en €475 miljoen en een aangepaste EBITDA-marge tussen 4 en 7 procent. Het management waarschuwt daarbij expliciet dat een groot deel van de omzet dit jaar in de eerste helft is gerealiseerd en dat de resultaten in de tweede jaarhelft daarom waarschijnlijk zwakker zullen zijn.
De markt lijkt alvast naar 2027 te kijken
Daarmee ontstaat een interessante tegenstelling rond het aandeel. Op korte termijn zijn de verwachtingen helemaal niet uitzonderlijk sterk. De tweede jaarhelft kan juist aanzienlijk zwakker worden en de laadpalendivisie heeft nog altijd moeite om terug te keren naar groei.
Het verhaal voor 2027 ziet er potentieel anders uit. Alfen verwacht zelf dat de huidige reorganisatie en nieuwe groeistrategie vanaf volgend jaar opnieuw moeten leiden tot jaarlijkse groei van zowel de omzet als de aangepaste EBITDA-marge. Tegelijkertijd groeit Energy Storage Systems snel en blijven de benodigde investeringen in het Europese elektriciteitsnet hoog.
Juist daardoor kan de koersbeweging van de afgelopen dagen interessant zijn. Beleggers lijken niet alleen meer naar de zwakke punten van 2026 te kijken, maar beginnen mogelijk opnieuw waarde toe te kennen aan het herstelpotentieel daarna.
De volgende belangrijke test komt op 4 november 2026. Dan publiceert Alfen zijn trading update over het derde kwartaal. Beleggers krijgen dan voor het eerst een duidelijker beeld van hoe sterk de door het management voorspelde vertraging in de tweede jaarhelft daadwerkelijk is.
Tot die tijd blijft Alfen waarschijnlijk een aandeel waarbij verwachtingen snel kunnen veranderen. De stijging van ongeveer 5 procent op dinsdag laat in ieder geval zien dat beleggers opnieuw bereid zijn om vooruit te kijken. Na meerdere moeilijke jaren is de belangrijkste vraag nu of dit slechts een tijdelijke opleving is, of het begin van een structureler herstel richting 2027.
Opmerkingen