Dit groeiaandeel staat 40% lager en is nu een enorme kans

In het kort:

• Marvell daalde meer dan 40% dit jaar, ondanks een groei van maar liefst 58% in de omzet en de winst die verdubbelde.

• Het bedrijf heeft 50+ nieuwe AI-projecten en mikt op een groot deel van de 55 miljard dollar custom chipmarkt in 2028.

• Met brede hyperscaler-deals en lage waardering lijkt Marvell sterk gepositioneerd voor lange termijn groei.

  
  

Voor beleggers in Marvell Technology was 2025 tot nu toe een teleurstelling. Het aandeel verloor sinds januari meer dan 40 procent aan waarde en daalde hard na de presentatie van de kwartaalcijfers eind augustus. Toch lijkt de markt hier te streng te oordelen. Wie namelijk beter kijkt naar de onderliggende cijfers en vooruitzichten, ziet dat Marvell juist een van de meest interessante groeiverhalen binnen de AI-chipmarkt kan worden.

Waarom de beurs zo heftig reageerde

Marvell is gespecialiseerd in zogenoemde application-specific integrated circuits (ASICs). In tegenstelling tot grafische kaarten (GPU’s), die breed inzetbaar zijn, worden deze chips op maat ontwikkeld voor één taak. Dat maakt ze niet alleen energiezuiniger maar ook efficiënter, waardoor ze bijzonder geschikt zijn voor kunstmatige intelligentie.

De cijfers die Marvell in augustus presenteerde, waren op het eerste oog indrukwekkend. De omzet steeg met 58 procent tot ruim 2 miljard dollar en de winst per aandeel verdubbelde naar 0,67 dollar. Vooral de datacenterdivisie was de motor achter dit succes en leverde inmiddels driekwart van de totale omzet. Toch schrok de markt van de vooruitzichten: het bedrijf voorspelde dat de datacenteromzet in het derde kwartaal ongeveer gelijk blijft aan die van het tweede kwartaal. Dat, gecombineerd met een iets lagere omzetverwachting dan analisten hadden ingeschat, zorgde voor een koersdaling van bijna 20 procent.

Maar die reactie lijkt overdreven. Een kwartaalomzet van ruim 2 miljard dollar betekent nog steeds een toename van 35 procent ten opzichte van een jaar eerder. Bovendien verwacht Marvell zelf dat de groei in het vierde kwartaal weer duidelijk zal aantrekken. Het bedrijf ziet de huidige stagnatie dan ook als een tijdelijke pas op de plaats, niet als een structureel probleem.

Een explosief groeiende markt

Wie het grotere plaatje bekijkt, ziet dat de vooruitzichten van Marvell nog altijd bijzonder sterk zijn. De vraag naar custom chips groeit namelijk niet in een rechte lijn. Het hangt sterk af van de momenten waarop grote klanten zoals Amazon of Microsoft hun datacenters uitbreiden en nieuwe AI-modellen in gebruik nemen. In sommige kwartalen kan dat leiden tot vlakke groei, maar de trend over meerdere jaren is duidelijk: de behoefte aan efficiënte AI-chips stijgt snel en structureel.

Tijdens de laatste earnings call benadrukte CEO Matt Murphy dat de vraag groter is dan ooit. Volgens hem werkt Marvell momenteel aan meer dan 50 nieuwe AI-ontwerpen voor ruim 10 grote klanten. Dat betekent niet alleen nieuwe samenwerkingen, maar ook langdurige contracten die voor meerdere chipgeneraties omzet kunnen opleveren. Gezamenlijk vertegenwoordigen deze trajecten een potentiële omzet van meerdere miljarden dollars.

Marvell schat dat de totale markt voor custom AI-chips in 2028 een waarde zal hebben van zo’n 55 miljard dollar. Het bedrijf wil daar een flink deel van veroveren en heeft inmiddels de technologische basis en klanten om dat doel te realiseren. Met name de positie in de datacenters, waar maatwerk steeds belangrijker wordt, geeft Marvell een stevig concurrentievoordeel.

Relatie met Amazon en de hyperscalers

Een veelbesproken punt is de relatie met Amazon. Marvell tekende vorig jaar een vijfjarig contract met AWS voor de levering van technologie die in de Graviton- en Trainium-chips wordt gebruikt. Tegelijkertijd wordt gespeculeerd dat Amazon ook samenwerkt met andere leveranciers, zoals het Taiwanese AIchip. Dat voedt onzekerheid over hoe groot de rol van Marvell op de lange termijn zal blijven.

Wat beleggers vaak vergeten, is dat Marvell zich de afgelopen jaren niet alleen afhankelijk heeft gemaakt van Amazon. Het bedrijf heeft inmiddels 18 zogeheten socket wins binnengehaald, waarvan 12 bij de grootste Amerikaanse hyperscalers. Elke socket is in feite een plek in de hardware-architectuur van een klant waar Marvell generaties lang chips mag blijven leveren. Dertien van deze socket wins zitten bovendien in de snelgroeiende markt voor zogeheten XPU-attach chips. Dit zijn ondersteunende chips die AI-processors sneller en efficiënter laten werken. Marvell verwacht dat deze markt jaarlijks met gemiddeld 90 procent groeit tot 15 miljard dollar in 2028.

Met dit soort posities in de infrastructuur van de grootste spelers heeft Marvell uitzicht op een marktaandeel van 20 procent in de wereldwijde datacentermarkt, die in 2028 naar verwachting 94 miljard dollar groot is.

Lees ook: Is het nog slim om ASML aandelen te kopen? Dit verwachten analisten nu

Waarom Marvell ondergewaardeerd lijkt

Kijkend naar de cijfers en de groeiverwachtingen lijkt de huidige waardering opvallend laag. Met een koers-winstverhouding van 25 is Marvell veel goedkoper dan veel andere AI-chipbedrijven, terwijl het wel meegroeit met dezelfde trend. De stevige omzetstijgingen, gecombineerd met een klantenbestand dat steeds breder en sterker wordt, wijzen erop dat de recente koersval meer een kwestie van korte termijn zorgen is dan van fundamentele zwakte.

De markt reageerde dit jaar erg hard op de schommelingen in Marvells orderboek, maar wie verder kijkt dan de komende drie maanden ziet een bedrijf dat steeds dieper verankerd raakt in de AI-infrastructuur. De custom chips van Marvell zijn cruciaal voor de efficiëntie van datacenters en het bedrijf heeft stevige voet aan de grond bij alle grote hyperscalers.

Voor beleggers die hun portefeuille willen verbreden buiten de hectiek van groeiaandelen, bieden vastgoedfondsen een aantrekkelijk alternatief. Ze zorgen voor meer balans en kunnen bescherming bieden tegen inflatie. Hier vind je de beste Nederlandse vastgoedfondsen in 2025!

Beste vastgoedfondsen in 2025

Voor beleggers die geloven in de blijvende explosie van AI-investeringen, kan dit juist hét moment zijn om in te stappen. Marvell combineert een stevige groeipotentie met een relatief lage waardering. Als de groeiverwachtingen uitkomen, kan dit aandeel de komende jaren uitgroeien tot een van de verrassende winnaars binnen de AI-chipindustrie.