Dit aandeel steeg al 270.127,78% toch twijfelen beleggers nu

In het kort

• Amazon offert op dit moment vrije kasstroom op voor extra AI-capaciteit.

• AWS groeit door terwijl de investeringen sneller stijgen dan de opbrengsten.

• De discussie draait steeds vaker om het tempo waarin die investeringen terugverdiend worden.

• Steeds meer beleggers optimaliseren hun rendement door te kijken hoe professionals dit doen. eToro, een van de grootste sociale beleggingsnetwerken ter wereld, maakt dit mogelijk via een community waar je kunt volgen, delen en leren van andere beleggers.

De interessantste ontwikkeling bij Amazon speelt zich momenteel af buiten de webwinkel. De aandacht verschuift naar AWS, waar een ongekend investeringsprogramma de financiële cijfers een ander gezicht geeft. De omzet groeit stevig door en de operationele winst bereikt nieuwe hoogtepunten. Tegelijkertijd verdwijnt een groot deel van de vrije kasstroom in nieuwe datacenters, chips en infrastructuur. Daardoor ontstaat een bijzonder beeld. De operationele prestaties ogen sterk, terwijl de kasstroom veel minder ruimte laat zien.

Koers Amazon

Bron: Google Finance

Dat verschil is goed te verklaren. Een datacenter bouw je ruim voordat een klant daadwerkelijk rekencapaciteit afneemt. Amazon betaalt eerst voor grond, gebouwen, stroomvoorziening, servers en netwerkapparatuur. Pas maanden later ontstaat omzet uit die capaciteit. Daardoor lopen uitgaven en inkomsten bewust uit de pas. De investeringen verdwijnen direct uit de vrije kasstroom, terwijl de economische levensduur van deze activa vele jaren bedraagt.

Vrije kasstroom

Bron: Seeking Alpha

Daarmee verschuift de centrale vraag rond Amazon. Enkele jaren geleden draaide vrijwel alles om de groeisnelheid van AWS. Inmiddels ligt de nadruk op het rendement van honderden miljarden dollars aan investeringen. De markt probeert vooral in te schatten hoe snel extra capaciteit daadwerkelijk wordt gevuld met betalende klanten. Dat maakt ieder kwartaalrapport veel meer dan een gewone update over omzet en winst. De ontwikkeling van de kasstromen krijgt minstens zoveel aandacht.

Opvallend is dat Amazon tijdens deze investeringsgolf steeds meer onderdelen van de waardeketen naar zich toetrekt. Het bedrijf ontwikkelt eigen AI-chips zoals Trainium en Graviton. Zulke chips vormen het rekenhart van AI-toepassingen. Door eigen hardware te ontwerpen krijgt Amazon meer invloed op de prestaties van zijn cloudplatform en op de kosten van het draaien van AI-modellen. Dat creëert een extra laag binnen AWS die verder gaat dan het verhuren van standaard servercapaciteit.

eToro is een van de meest toonaangevende sociale beleggingsnetwerken ter wereld en wil de manier waarop mensen beleggen veranderen. Het platform combineert multi-asset beleggen met sociale samenwerking: in een actieve community kun je inzichten delen, andere beleggers volgen en continu bijleren. Via eToro krijg je toegang tot aandelen, ETF's, crypto en talloze andere beleggingsmogelijkheden, allemaal via één gebruiksvriendelijk platform.

Die strategie sluit aan bij een bredere ontwikkeling binnen de AI-markt. Grote AI-bedrijven reserveren voor jaren vooruit enorme hoeveelheden rekenkracht. Zulke langlopende afspraken geven Amazon meer zicht op de toekomstige benutting van nieuwe datacenters. Dat verklaart waarom het concern bereid is de investeringen zo ver op te voeren. De infrastructuur wordt gebouwd voordat de vraag volledig zichtbaar is, terwijl contracten alvast een belangrijk deel van die toekomstige capaciteit vastleggen.

Winstverwachtingen

Bron: Seeking Alpha

Ondertussen blijft de traditionele e-commerceactiviteiten een enorme bron van omzet. De Noord-Amerikaanse winkels leveren weer hogere operationele winsten op en logistieke verbeteringen zorgen voor een efficiëntere afhandeling van bestellingen. Daarmee ontstaat een interessante wisselwerking. De retailactiviteiten genereren schaal en klantrelaties, terwijl AWS steeds nadrukkelijker fungeert als de motor achter de winstgroei. Beide onderdelen versterken elkaar doordat Amazon dezelfde technologische infrastructuur op meerdere plaatsen binnen het concern benut.

Toch blijft de vrije kasstroom het cijfer waar de meeste discussie over ontstaat. Een onderneming kan uitstekende operationele resultaten boeken en tegelijk tijdelijk weinig vrije kasstroom laten zien wanneer vrijwel alle beschikbare middelen terugvloeien naar uitbreiding van de capaciteit. Dat maakt de huidige fase van Amazon lastig te vergelijken met eerdere perioden waarin de nadruk veel sterker lag op directe kasstroomgroei.

Daardoor is Amazon uitgegroeid tot een onderneming waarvan de financiële verslaggeving twee verhalen tegelijk vertelt. De resultaten laten zien dat de bestaande activiteiten krachtig blijven presteren. De kasstroom weerspiegelt een bedrijf dat zijn infrastructuur in hoog tempo uitbreidt voor een volgende groeifase. Precies die combinatie maakt Amazon momenteel een van de meest besproken ondernemingen binnen de technologiesector.