Dit aandeel keldert fors, toch heeft het de hele wereld in zijn greep

Jelger Sparreboom
2 uur geleden
4 minuten om te lezen

In het kort:

Meta’s koers daalde scherp, maar onder de oppervlakte groeit het bedrijf harder dan ooit.
De miljardeninvesteringen in AI versterken mogelijk Meta’s winstgevendheid en positie.
Meta blijft financieel ijzersterk met enorme kasstromen en een structurele voorsprong.

Meta Platforms, het bedrijf achter Facebook, Instagram, WhatsApp en Threads, bevindt zich opnieuw in het oog van de storm. De koers daalde fors na het derdekwartaalrapport van 2025, een reactie die op het eerste gezicht logisch lijkt, maar in werkelijkheid vooral lijkt voort te komen uit marktsentiment. Onder de oppervlakte groeit Meta harder dan ooit.

Koersval Meta:

De aanleiding voor de koersval was een combinatie van een eenmalige belastinglast van bijna 16 miljard dollar en verhoogde kapitaalinvesteringen. Zonder die belastinglast zou de winst per aandeel zijn gestegen met ongeveer 20%, terwijl de omzet met 26% toenam tot ruim 51 miljard dollar. Meta genereerde bovendien ruim 10 miljard aan vrije kasstroom in één kwartaal. De operationele marge daalde licht, maar blijft indrukwekkend voor een onderneming met zo’n schaal en investeringsritme.

Beleggers leken niet te reageren op de cijfers zelf, maar op wat ze symbolisch vertegenwoordigden: hogere uitgaven, meer R&D, en opnieuw een forse uitbreiding van het investeringsbudget. In de hoofden van veel beleggers ontstond het déjà vu van 2022, toen Meta miljarden besteedde aan het Metaverse-project. De herinnering aan die periode, waarin winsten verdampten en het vertrouwen in Mark Zuckerberg’s visie wankelde, is nog vers.

CapEx als % van omzet Meta:

Toch is de huidige situatie fundamenteel anders. Waar het Metaverse een conceptuele sprong in het duister was, is de AI-strategie van Meta concreet.

Meta’s kern blijft zijn advertentie-ecosysteem, de meest winstgevende ter wereld. Hierin speelt kunstmatige intelligentie een hoofdrol. De algoritmes die bepalen welke advertenties gebruikers zien, welke video’s ze bekijken en welke berichten ze lezen, zijn afhankelijk van AI-systemen die zich razendsnel ontwikkelen. Meta’s AI-modellen, zoals de Lattice- en Andromeda-modellen, hebben het rendement van advertenties meetbaar verhoogd. In het derde kwartaal van 2025 steeg het aantal advertentie-impressies met 14%, terwijl de gemiddelde prijs per advertentie met 10% toenam. Zulke cijfers zijn in de volwassen advertentiemarkt uitzonderlijk.

Gebruikers besteden meer tijd op de platforms. De tijd die mensen doorbrengen op Facebook groeide met 5%, op Threads met 10% en op Instagram-video’s zelfs met 30%. Dat vertaalt zich rechtstreeks in meer advertentieruimte en hogere betrokkenheid.

Het management koos ervoor de AI-infrastructuur versneld uit te bouwen. Meta investeert dit jaar naar verwachting 70 tot 72 miljard dollar, en het budget voor 2026 zal “notably larger” zijn. Die uitgaven zijn nodig om rekenkracht en datacenters te ontwikkelen die toekomstige modellen kunnen draaien. CEO Mark Zuckerberg verwoordde het tijdens de earnings call: wie wil domineren in het AI-tijdperk, moet capaciteit frontloaden, vooruit investeren voordat de concurrentie het doet. Dat betekent: eerst bouwen, daarna profiteren. Het bedrijf positioneert zich zo voor het moment waarop AI-superintelligentie mainstream wordt, mogelijk al rond 2027.

“We bouwen persoonlijke superintelligentie voor iedereen.” - Zuckerberg

De recente verkoop van de Ray-Ban Meta AI-bril, die binnen 48 uur was uitverkocht, illustreert hoe AI de interactie tussen mens en technologie verandert.

De groei van AI binnen Meta is zichtbaar in cijfers, gedrag en productontwikkeling. Waar de Metaverse-uitgaven destijds vooral hoop vertegenwoordigden, vertegenwoordigen de huidige AI-uitgaven directe opbrengst. Dat maakt de huidige investeringsgolf mogelijk eerder een groeiversneller dan een direct risico.

Meta is een technologisch ecosysteem dat al 3,5 miljard dagelijkse gebruikers bedient. Die schaal is ongeëvenaard. Elke verbetering in algoritmes, elke procent stijging in gebruiksduur of advertentierendement, vertaalt zich in miljarden dollars extra omzet. De infrastructuur is zo groot dat marginale verbeteringen een exponentieel effect hebben.

AI vergroot dat vliegwieleffect. Door beter datagebruik worden advertenties relevanter, content aantrekkelijker en gebruikerservaringen persoonlijker. Dat is precies waar concurrenten als TikTok of Snap achteraan jagen. Meta’s voorsprong is echter structureel: het bezit het meest uitgebreide sociale netwerk, de beste datavoorziening en de rekenkracht om die data te benutten.

De markt vreesde dat deze investeringen de winstgevendheid zouden aantasten, maar Meta’s financiële positie biedt ruimte. Zelfs in een kwartaal met recorduitgaven genereerde het meer dan 10 miljard dollar vrije kasstroom. De balans bevat ruim 40 miljard dollar aan liquide middelen. Dat maakt Meta tot een van de weinige bedrijven die zichzelf kan financieren zonder afhankelijk te zijn van externe schulden of emissies.

De vergelijking met de andere zogenoemde Magnificent Seven, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, NVIDIA en Meta, toont dat duidelijk. Meta heeft na de recente koersdaling de laagste waardering van de groep, terwijl het groeitempo vergelijkbaar is. De EV/EBIT ligt rond de 19 voor de verwachte winst van 2026. Tegelijkertijd stijgt de omzet van Meta sneller dan die van Apple of Alphabet.

De angst voor margedruk is begrijpelijk, maar niet doorslaggevend. Meta’s rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) bedraagt ruim 30%, meer dan het dubbele van het gemiddelde drie jaar geleden. Dat betekent dat elke dollar die het bedrijf investeert, meer waarde oplevert dan kost. Zo’n rendement rechtvaardigt een hoger investeringsniveau.

Dat de koers daalt terwijl de fundamenten sterker lijken te worden, is een bekend fenomeen. Beleggers reageren vaak reflexmatig op oplopende kosten en verwaarlozen de onderliggende strategie. In Meta’s geval speelt bovendien het psychologische trauma van het Metaverse-tijdperk. Destijds leek Zuckerberg zijn greep op de realiteit te verliezen; nu blijkt dat hij die juist verstevigt. Toch blijft de markt nerveus.