Is dit aandeel na deze forse daling een koopkans voor beleggers?
- Jelger Sparreboom
- 2 dagen geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Dit aandeel stond ooit boven de $310, nu is 75% van de beurswaarde verdwenen.
Terwijl beleggers afhaken, groeit het AI-platform van DocuSign explosief door.
De winst verdubbelt, het product vernieuwt, maar het aandeel blijft onder druk.
In het voorjaar van 2021 stond het aandeel DocuSign (ticker: DOCU) op een hoogtepunt van meer dan 310 dollar. De pandemie zorgde voor een ongekende boost in de vraag naar digitale ondertekenplatforms, precies wat DocuSign aanbiedt. Sindsdien is het aandeel echter ingestort en staat het anno juli 2025 nog maar op iets meer dan 80 dollar: een daling van ruim 75%. Voor beleggers roept dat vragen op. Is de klap terecht, of is de markt iets over het hoofd aan het zien?
Aandelenkoers Docusign afgelopen 5 jaar:
DocuSign maakte in 2018 zijn beursdebuut tegen 29 dollar per aandeel. Wat volgde was een ongekende rit omhoog, culminerend in de pandemieperiode waarin werken-op-afstand het nieuwe normaal werd. Bedrijven konden niet langer vertrouwen op fysieke bijeenkomsten of papierstromen; digitale oplossingen voor contractbeheer en ondertekening werden essentieel.
Het aandeel werd gezien als een typische “pandemiewinnaar”, maar toen de coronamaatregelen in 2022 wegvielen, kwam er abrupt een einde aan die groeispurt. De groei vertraagde, en beleggers die gewend waren aan torenhoge groeicijfers keerden het aandeel de rug toe. Wat toen begon als een correctie werd uiteindelijk een koersval van drie kwart.
Intussen is DocuSign zich opnieuw aan het uitvinden. Onder de naam “Intelligent Agreement Management” (IAM) heeft het bedrijf een compleet nieuw AI-gestuurd platform ontwikkeld dat niet alleen digitale handtekeningen faciliteert, maar ook het volledige contractbeheerproces automatiseert en optimaliseert.
Volgens Deloitte verliezen bedrijven wereldwijd tot wel $2 biljoen per jaar door inefficiënt contractbeheer. DocuSign mikt op die markt met tools als Navigator en AI-Assisted Review.
Met Navigator kunnen bedrijven al hun contracten opslaan in een digitale kluis, waarna AI de relevante informatie eruit haalt; inclusief vervaldatums, clausules, en verplichtingen. Zo hoeven werknemers niet langer handmatig contracten door te spitten.
Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!
De AI-Assisted Review-functie gaat een stap verder: het systeem herkent risicovolle clausules, stelt verbeteringen voor en geeft juridisch geïnspireerde antwoorden op gebruikersvragen. Voor kleine en middelgrote bedrijven kan dit betekenen dat juridische kosten fors omlaag kunnen, zonder dat er direct een juridisch team nodig is.
De financiële cijfers laten zien dat DocuSign zich voorzichtig herstelt, maar niet meer met dezelfde bravoure als in de pandemie. In het eerste kwartaal van boekjaar 2026 boekte het bedrijf $763,7 miljoen omzet, een stijging van 8% op jaarbasis. Dat lijkt bescheiden, maar was wel hoger dan de eigen prognose van $745 tot $749 miljoen.
Omzetafzwakking DocuSign:
Tegelijkertijd hield DocuSign de kosten strak in de hand: de operationele uitgaven stegen met slechts 1,6%, waardoor de operationele winst met 166% toenam tot $60,2 miljoen. De netto winst kwam uit op $72,1 miljoen. Dat is een scherpe verbetering vergeleken met de verliezen uit de pandemiejaren, toen het bedrijf jaarlijks honderden miljoenen in het rood schreef. In 2021 bijvoorbeeld was er nog een nettoverlies van $243 miljoen.
Inkomen uit operaties Docusign:
Door niet langer te jagen op snelle groei ten koste van winst, hoopt het bedrijf duurzaam te bouwen aan waarde. Dat past bij het bredere technologische sentiment op de beurs: winstgevendheid telt weer mee.
Het GTM-probleem dat eigenlijk een strategie is
De recente terugval in het aandeel DOCU werd mede veroorzaakt door een tegenvallende “billings”-groei in Q1 van boekjaar 2026. Sommige beleggers interpreteerden dat als een teken dat de vraag verslapt, maar analisten die dieper keken zagen iets anders: een bewuste keuze van DocuSign om het verkoopmodel (go-to-market strategy) te herstructureren.
Het bedrijf veranderde de structuur van de verkoopteams en hun beloningsmodel, met als doel de focus te verleggen van kortetermijnverlengingen naar langdurige, waardevolle uitbreidingsdeals: met name rond het nieuwe IAM-platform. Die verschuiving heeft direct gevolgen voor de timing van omzetherkenning en billings, maar verhoogt wél de kwaliteit van de verlengingen: vernieuwingen met beperkte waarde daalden met 30% op jaarbasis.
Waar het IAM-platform aanvankelijk nog werd gepresenteerd als een beloftevolle innovatie, blijkt het inmiddels een tastbare groeimotor. In een jaar tijd heeft het platform meer dan 10.000 betalende zakelijke klanten aangetrokken. Opmerkelijk is ook de snelheid waarmee het platform zich internationaal verspreidt: de IAM-omzet buiten de VS steeg in een kwartaal tijd met 50%.
Ook kleinere klanten blijken waarde te zien in het platform. DocuSign heeft IAM uitgerold in een self-service variant, die zonder extra marketing in drie weken tijd ongeveer 1.000 nieuwe klanten opleverde. Dat duidt op een product dat zichzelf verkoopt.
IAM is bovendien niet louter een upsell naar bestaande klanten, maar wordt steeds vaker gebruikt als instappunt voor nieuwe klanten. Daarmee wordt het een strategisch anker voor toekomstige omzetgroei.
IAM is niet de enige innovatie van DocuSign. Tijdens het recente Momentum25-evenement presenteerde het bedrijf een reeks nieuwe functies, waaronder “Agreement Desk”, waarmee contractstromen binnen een organisatie centraal kunnen worden beheerd, en “DocuSign Iris”, een AI-engine die getraind is op tientallen jaren aan contractdata.
Iris maakt het mogelijk om ongestructureerde contractinhoud: zoals betaalvoorwaarden, vervaldata en verantwoordelijkheden, automatisch om te zetten in doorzoekbare gegevens.
Zo verandert een stilstaande PDF in een levend document dat onderdeel wordt van bedrijfsprocessen.
Dat deze tools effectief zijn, blijkt uit klantcases. KPMG rapporteerde een productiviteitsverbetering van 30%, terwijl verzekeraar Primerica de gemiddelde contractdoorlooptijd terugbracht van 15 dagen naar één. Zulke resultaten geven aan dat DocuSign niet alleen zijn software uitbreidt, maar ook zijn toegevoegde waarde voor klanten vergroot.
De bredere implicatie van al deze innovaties is dat DocuSign bezig is zich dieper in te graven in de workflows van klanten. Het is niet langer een enkelvoudige e-signature tool, maar wordt steeds meer een infrastructuurlaag voor juridische, financiële en commerciële processen.
Die structurele integratie maakt klanten afhankelijker, verhoogt de switching costs, en versterkt daarmee de klantretentie. Het is dezelfde logica die geldt voor enterprise SaaS-bedrijven als ServiceNow of Salesforce: wie het werkproces beheert, beheert de relatie.
De waardering
Een van de centrale vragen voor beleggers blijft of het aandeel DocuSign nu goedkoop is. Tijdens de piek in 2021 had het aandeel een koers/omzet-verhouding (P/S) van ongeveer 40. Inmiddels is dat gedaald naar 5,4. Dat is ruim onder het historisch gemiddelde van 12,4 sinds de beursgang in 2018.
P/S afgelopen 5 jaar DocuSign:
Toch blijft er onzekerheid. De bijdrage van IAM aan de totale omzet is op dit moment nog relatief klein. Mocht de groei in de kernactiviteiten verder vertragen, of blijft de IAM-uitrol achter, dan wordt het lastiger om beleggers opnieuw te overtuigen van het groeiverhaal.
De scherpe correctie in het aandeel DOCU lijkt grotendeels veroorzaakt door een combinatie van optische groeivertraging, pandemieverzadiging, en teleurstelling over kwartaalcijfers.
Maar onderliggend zijn er signalen van structurele vooruitgang: betere marges, strategische focus, nieuwe producten, en tekenen van product/markt-fit in nieuwe klantsegmenten.
Het verschil tussen koers en kerncijfers is daarmee opvallend. Terwijl de beurswaarde van DocuSign met 75% is gedaald, is het productportfolio verrijkt, de winstgevendheid sterk verbeterd, en de positionering in de markt strategisch verstevigd. Dat roept de vraag op: snappen beleggers het niet, of zien ze risico’s die minder zichtbaar zijn?
De waarheid ligt mogelijk ergens in het midden. De beurs straft technologiebedrijven hard af als het groeiverhaal wankelt, zelfs als het onderliggende fundament verbetert.
Dat maakt de koersval moeilijk volledig te rijmen met de fundamentele ontwikkelingen. Het aandeel is goedkoper dan ooit, de winstgevendheid is zichtbaar, en het platform evolueert.
Toch blijft er onzekerheid over hoe duurzaam deze verbeteringen zijn in het licht van veranderende marktdynamiek en beleggersverwachtingen.
