Buffett-opvolger dumpt Amazon en koopt massaal dit vergeten aandeel

In het kort

• Berkshire Hathaway verkocht zijn kleine positie in Amazon en bouwde tegelijk een bescheiden belang op in Macy’s, een aandeel dat door veel beleggers wordt genegeerd.

• Greg Abel lijkt daarmee de klassieke Buffett-aanpak voort te zetten: zoeken naar ondergewaardeerde bedrijven met verborgen waarde, zoals het vastgoedbezit van Macy’s.

• Hoewel Macy’s tekenen van herstel laat zien met betere omzet- en winstcijfers, blijft het een risicovolle turnaround-investering en geen grote overtuigingspositie binnen Berkshire.

Greg Abel is nog maar net begonnen als CEO van Berkshire Hathaway, maar zijn eerste grote beleggingskeuzes worden nu al scherp gevolgd door Wall Street. De opvolger van Warren Buffett verkocht in het eerste kwartaal de volledige positie in Amazon en kocht tegelijkertijd ongeveer 3 miljoen aandelen van een veel minder geliefd bedrijf. Dat lijkt op het eerste gezicht een opvallende ruil, maar bij nadere inspectie past de zet verrassend goed bij de klassieke Buffett-filosofie.

Berkshire Hathaway staat al decennia bekend om het kopen van sterke bedrijven tegen aantrekkelijke prijzen. Onder Buffett draaide het zelden om het najagen van de populairste groeiaandelen. Veel vaker ging het om bedrijven die door de markt tijdelijk werden onderschat. De aankoop van Macy’s door Abel lijkt precies in dat straatje te passen.

Waarom Amazon uit de portefeuille verdween

Amazon is zonder twijfel een van de sterkste bedrijven ter wereld. Het concern domineert e-commerce, is een grootmacht in cloudcomputing en heeft sterke posities in advertenties, logistiek en digitale diensten. Bovendien beschikt Amazon over meerdere concurrentievoordelen, waaronder schaalgrootte, merkbekendheid, netwerkeffecten en hoge overstapkosten voor cloudklanten.

Toch besloot Berkshire Hathaway om de volledige positie in Amazon te verkopen. Dat klinkt op het eerste gezicht opvallend, maar de positie was relatief klein. Berkshire bezat ongeveer 2,3 miljoen aandelen Amazon, wat slechts een zeer beperkt deel vormde van de totale aandelenportefeuille van 263 miljard dollar. Het was dus geen kernpositie zoals Apple, American Express of Coca-Cola.

Daar komt bij dat Amazon deels werd beheerd door Todd Combs, een van de beleggingsmanagers van Berkshire. Combs verliet het bedrijf eind vorig jaar om bij JPMorgan aan de slag te gaan. Abel en zijn team ruimden in het eerste kwartaal meerdere posities op die onder zijn beheer vielen. In die context is de verkoop van Amazon minder spectaculair dan de kop doet vermoeden.

Macy’s lijkt op het eerste gezicht een vreemde keuze

De aankoop van Macy’s is een stuk opvallender. Warenhuisketens hebben het al jaren moeilijk door de verschuiving naar online winkelen, dalende bezoekersaantallen in winkelcentra en stevige concurrentie van zowel e-commercebedrijven als discountketens. Macy’s is daardoor lang geen favoriet op Wall Street geweest. De omzetgroei was jarenlang zwak en het aandeel bleef ver achter bij de bredere markt.

Macy's Aandeelkoers

Toch kocht Berkshire Hathaway in het eerste kwartaal ongeveer 3 miljoen aandelen Macy’s. Daarmee lijkt Abel te gokken op een herstel van een klassieke Amerikaanse retailer die door veel beleggers is afgeschreven. Dat past bij een contrarian benadering waarbij juist wordt gekeken naar bedrijven die tijdelijk uit de gratie zijn geraakt.

Macy’s is bovendien geen bedrijf zonder waarde. De keten heeft nog altijd een bekende merknaam, een omvangrijk klantenbestand en waardevolle vastgoedposities. Juist dat vastgoed zou een belangrijke reden kunnen zijn waarom Berkshire interesse toont.

Vastgoed kan verborgen waarde bevatten

Een belangrijk punt bij Macy’s is dat de markt het bedrijf mogelijk vooral beoordeelt als zwakke retailer. Maar onder de oppervlakte bezit Macy’s nog steeds waardevolle winkelpanden en andere vastgoedactiva. In sommige gevallen kan de vastgoedwaarde hoger liggen dan beleggers momenteel in de beurskoers verwerken.

Dat maakt Macy’s mogelijk interessanter voor waardebeleggers. Berkshire Hathaway heeft vaker oog gehad voor bedrijven waarbij de markt zich te veel richt op korte termijnproblemen en te weinig op onderliggende activa. Als Macy’s erin slaagt om onrendabele winkels te sluiten, vastgoed te verkopen en de kernactiviteiten te verbeteren, kan er meer waarde vrijkomen dan de huidige koers suggereert.

De onderneming heeft de afgelopen jaren al stappen gezet om de winkelportefeuille te verkleinen. Onrendabele locaties zijn gesloten en delen van het vastgoed zijn verkocht. Tegelijkertijd probeert Macy’s meer nadruk te leggen op digitale verkoopkanalen en betere winkelervaringen op sterke locaties.

De cijfers verbeteren voorzichtig

De meest recente kwartaalcijfers geven beleggers in elk geval enige reden tot optimisme. In het eerste kwartaal van boekjaar 2026 steeg de netto-omzet met 1,8% naar 4,7 miljard dollar. De vergelijkbare omzet groeide met 3%, wat aangeeft dat bestaande winkels en online activiteiten beter presteerden dan een jaar eerder.

Macys Performance

Bron: Macy's

Ook de winstgevendheid verbeterde. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 0,13 dollar, een stijging van 18% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Macy’s wist daarmee zowel de omzet- als winstverwachtingen van Wall Street te overtreffen.

Belangrijker nog: het management verhoogde de verwachtingen voor het volledige boekjaar 2026. Dat suggereert dat de turnaround mogelijk meer tractie krijgt dan beleggers eerder dachten. Voor een aandeel dat tegen ongeveer 10 keer de verwachte winst handelt, kan zelfs een bescheiden verbetering al voldoende zijn om de koers hoger te zetten.

Een kleine gok, geen grote overtuiging

Toch moeten beleggers de aankoop niet groter maken dan hij is. Macy’s is geen grote positie binnen de Berkshire-portefeuille. Abel kocht slechts genoeg aandelen om een kleine positie op te bouwen, niet om Macy’s tot een nieuwe kernbelegging te maken. Dat zegt ook iets over het risicoprofiel.

De risico’s blijven namelijk aanzienlijk. De warenhuissector staat structureel onder druk en Macy’s moet bewijzen dat het zijn omzet duurzaam kan laten groeien. Een tijdelijke opleving is niet genoeg. Het bedrijf moet klanten blijven trekken, marges beschermen en online concurrentie het hoofd bieden.

Voor Berkshire lijkt Macy’s daarom vooral een asymmetrische waardekans. De neerwaartse verwachtingen zijn laag, de waardering is bescheiden en er zit mogelijk verborgen waarde in het vastgoed. Als de turnaround lukt, kan het aandeel flink herstellen. Als die mislukt, blijft het verlies voor Berkshire beperkt door de kleine omvang van de positie.

Wat beleggers kunnen leren van Abel

De eerste grote bewegingen van Greg Abel laten zien dat Berkshire Hathaway onder zijn leiding niet ineens verandert in een agressieve groeibelegger. De verkoop van Amazon en de aankoop van Macy’s tonen juist dat waardering, discipline en kapitaalallocatie nog steeds centraal staan. Zelfs sterke bedrijven kunnen worden verkocht wanneer ze geen duidelijke rol meer spelen in de portefeuille.

Tegelijkertijd durft Abel te kijken naar aandelen die door de markt worden genegeerd. Macy’s is geen populaire naam, maar juist dat kan de kans aantrekkelijk maken. Voor contrarian beleggers is het aandeel daarom het bekijken waard, al blijft voorzichtigheid geboden.

Berkshire’s aankoop betekent niet automatisch dat Macy’s een koopje is voor iedere belegger. Maar het laat wel zien dat er soms kansen liggen op plekken waar de meeste beleggers allang zijn afgehaakt. En precies dat was jarenlang een van de kernlessen van Warren Buffett zelf.

Lees ook: Dit AI-aandeel is al 175% gestegen dit jaar, maar volgens analisten is dit pas het begin

Advertorial

De investering van Berkshire Hathaway in Macy’s laat zien dat ervaren beleggers vaak verder kijken dan de dagelijkse markthype en oog hebben voor onderliggende activa en kasstromen. Voor beleggers die naast aandelen ook waarde hechten aan voorspelbare inkomsten en brede spreiding, kan vastgoed een logische aanvulling binnen de portefeuille zijn.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een focus op supermarkten en zorgcentra, waarbij de huurinkomsten afkomstig zijn van een breed gespreide groep solide huurders. Het fonds realiseerde een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar, waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd; bovendien geldt deze maand een actie met een minimale deelname van € 10.000. Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.