Bank of America ziet een enorme koopkans bij dit aandeel
In het kort:
Bank of America blijft positief over dit aandeel en ziet de kwartaalcijfers van 29 juli als een mogelijke katalysator voor koersherstel.
De groei van Azure wordt de belangrijkste graadmeter, terwijl de enorme AI-investeringen op termijn voor extra omzet moeten zorgen.
Microsoft oogt historisch aantrekkelijk gewaardeerd, maar beleggers willen bewijs zien dat de miljardeninvesteringen zich beginnen terug te verdienen.
Maandelijks beleggen maakt je minder afhankelijk van markttiming. Met het ETF Beleggingsplan van Freedom24 beleg je automatisch in ETF’s tegen 0% commissie.
Microsoft was een van de zwakst presterende grote techaandelen van 2026. Terwijl Nvidia bleef stijgen en de bredere markt herstelde, ging Microsoft juist de andere kant op. Toch blijft Bank of America onverminderd positief over het aandeel, vlak voor de kwartaalcijfers van 29 juli.
Een teleurstellend beursjaar ondanks sterke groei
Het aandeel Microsoft verloor dit jaar ongeveer een vijfde van zijn waarde, ondanks dat de clouddivisie Azure bleef groeien en de AI activiteiten van het bedrijf zich verder uitbreidden. Beleggers die hadden verwacht dat de investeringen in AI zich inmiddels zouden vertalen in een hogere koers, kwamen bedrogen uit.
De uitgaven van Microsoft waren enorm, en de groei van het bedrijf was ook daadwerkelijk aanwezig. Toch bewoog de koers de verkeerde kant op. Analist Tal Liani van Bank of America publiceerde op 17 juli een vooruitblik op de kwartaalcijfers, en kwam daarbij juist positiever uit dan voorheen.
Hij handhaafde zijn koopadvies en zijn koersdoel van 500 dollar, verhoogde zijn winstverwachtingen voor de komende twee boekjaren, en beschreef precies wat het bedrijf moet laten zien om het herstel van de koers in gang te zetten.
Waarom Bank of America positief blijft
De kern van het argument van Liani draait om de waardering van het aandeel. Microsoft handelt momenteel tegen ongeveer 19 keer zijn verwachte winst voor 2027, terwijl het vijfjaarsgemiddelde op 29 keer ligt. Dit verschil komt volgens hem vooral door zorgen over de hoge kapitaaluitgaven op korte termijn, en niet doordat er fundamenteel iets mis is met het bedrijf.
Volgens Liani wordt de lange termijn winstkracht van Microsoft momenteel te sterk onderschat door de markt. Hij ziet de kwartaalcijfers van 29 juli als een kans voor het bedrijf om dit verschil in waardering te verkleinen.
Zijn koersdoel van 500 dollar is gebaseerd op 24 keer de verwachte winst voor 2027, een hogere waardering dan vergelijkbare bedrijven krijgen. Hij verhoogde deze winstverwachtingen juist omdat hij meer vertrouwen heeft dat de groei van Azure zal versnellen zodra nieuwe rekencapaciteit operationeel wordt.
Ongeveer 95 procent van de analisten die het aandeel volgen, heeft een koopadvies afgegeven. Het gemiddelde koersdoel binnen deze groep ligt zelfs boven het koersdoel van Bank of America, wat betekent dat Liani met zijn advies juist aan de voorzichtige kant zit binnen deze groep optimistische analisten.
Azure als belangrijkste graadmeter
Microsoft liet beleggers weten voor dit kwartaal een omzetgroei van Azure te verwachten tussen de hoge dertig en veertig procent. Bank of America gaat uit van een groei die precies in het midden van deze verwachting ligt. Liani is duidelijk over wat er gebeurt als dit cijfer tegenvalt.
Volgens hem is een jaarlijkse groei van Azure van minstens 39 tot 40 procent nodig om het aandeel weer op gang te helpen. Een tegenvallend cijfer zou volgens hem de bestaande zorgen over het rendement op AI investeringen verder kunnen versterken.
Het probleem zit niet in de vraag naar Azure, want klanten willen graag meer capaciteit afnemen. Het probleem zit in het aanbod. Microsoft bouwt zo snel mogelijk nieuwe datacenters, en de faciliteit Fairwater in Wisconsin is inmiddels volledig operationeel, wat wachtende klanten zou moeten omzetten in daadwerkelijke omzet.
Het orderboek van Microsoft, bestaande uit contracten die al zijn getekend maar nog niet zijn omgezet in omzet, is het afgelopen jaar bijna verdubbeld tot een niveau dat jaren aan potentiele omzet vertegenwoordigt. Het management verwacht dat ongeveer een kwart van dit orderboek binnen twaalf maanden wordt omgezet in daadwerkelijke omzet.
Bij Freedom24 beleg je zonder valutawisselkosten en heb je toegang tot een breed aanbod van internationale beurzen om eenvoudig te spreiden over markten en sectoren. Wie liever stap voor stap vermogen opbouwt, kan gebruikmaken van het gratis ETF Beleggingsplan: hiermee beleg je automatisch elke maand in ETF's, tegen 0% commissie.
Enorme uitgaven drukken op de vrije kasstroom
Naast de groei van Azure kijken beleggers ook nauwlettend naar de kapitaaluitgaven van Microsoft. De totale investeringen in infrastructuur voor boekjaar 2026 worden geschat op ongeveer 190 miljard dollar. Het bedrijf bevestigde dit bedrag zelf tijdens de presentatie van de cijfers over het derde kwartaal, en wees deels naar de sterk gestegen kosten van geheugenchips als oorzaak.
Deze uitgaven gaan vooral naar rekencapaciteit voor AI, zoals datacenters en chips die nodig zijn om de modellen te draaien waar bedrijven steeds meer op vertrouwen. De kosten van deze uitgaven zijn duidelijk terug te zien in de vrije kasstroom, die volgens Bank of America fors zal dalen ten opzichte van vorig jaar.
Microsoft ruilt op deze manier korte termijn kasstroom in voor lange termijn capaciteit, in de verwachting dat dit uiteindelijk veel meer omzet zal opleveren zodra alles volledig operationeel is. Beleggers hebben deze ruil tot nu toe geaccepteerd, maar hun geduld is niet onbeperkt.
Copilot als volgend bewijspunt
Naast Azure houdt Liani ook de ontwikkeling van Copilot goed in de gaten. De AI assistent van Microsoft voor bedrijfssoftware passeerde vorig kwartaal de grens van 20 miljoen betaalde gebruikers, na een toename van 5 miljoen gebruikers in een enkel kwartaal. De jaarlijkse omzet uit AI is inmiddels meer dan verdubbeld ten opzichte van een jaar eerder.
Deze cijfers zijn belangrijk omdat ze laten zien of AI daadwerkelijk omzet oplevert, in plaats van enkel een marketingverhaal te blijven. Ook het prijsmodel van Microsoft verandert, waarbij het bedrijf extra kosten in rekening brengt op basis van hoeveel klanten Copilot en andere AI functies daadwerkelijk gebruiken.
De kwartaalcijfers van 29 juli geven het eerste echte inzicht in of dit model op grote schaal daadwerkelijk werkt. Microsoft lanceerde in mei 2026 ook een duurder AI pakket voor grote bedrijven, en als de eerste cijfers hierover positief zijn, is dat een extra teken dat de AI uitgaven zich beginnen te vertalen in echte prijszettingsmacht.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.
Opmerkingen